银行间利率上演过山车 逆回购成资金避风港
核心提示：“钱荒”冲击市场，银行间隔夜质押回购利率昨日一度触及30%历史高位。然而，当日情势发生戏剧性的变化。截至昨晚6时左右，又回落至4.31%。
从30%的历史高位到瞬间回落至4.31%，银行间市场利率昨日上演了戏剧性的一幕。
由于此前光大、兴业银行交割违约等一系列事件的爆发，银行隔夜质押利率创下30%的历史高位。然而，就在钱荒肆虐、市场判断央行“不作为”之际，昨晚银行间市场回购利率又回复至正常水平。市场传言，央行已经出手“救市”向某国有大行释放流动性。
市场利率“过山车”式的涨跌背后，是市场人心的急剧变化。由于机构普遍缺少资金头寸以及投资者“现金为王”心态浓重，货币基金、可转债基金均遭到了不小的赎回，基金经理不得不被动卖出所持券种，以应对市场赎回……
“钱荒”冲击市场
“市场很缺钱，我们银行已经下令资金只能进不能出。”昨日下午，某股份制银行票据部门人士告诉记者，银行刚刚召开内部紧急会议，三令五申“必须要资金”。
“钱荒”冲击市场，银行间隔夜质押回购利率昨日一度触及30%的水平，创下历史高位。交易所逆回购利率也持续飙升。昨日盘间，上交所一天期逆回购GC001一度飙升至23%。
然而，昨日傍晚，情势发生戏剧性的变化。截至昨晚6时左右，银行间隔夜质押利率又从11%的高位回落至4.31%。市场传言，央行已经出手。
似乎是早有预判，此前交易所回购利率也大幅收跌，从日内最高23%的年化收益率下跌至6%左右。
“过高的银行间利率水平难以持续，”中金公司首席经济学家彭文生昨日表示，无论是对实体经济的影响，还是控制金融风险，此前的利率水平都难以持续，预计央行将采取行动，增加流动性供给，降低银行间非正常的利率水平。
不过，也有基金经理表示，很难判断央行是否真的出手，“最后尾盘利率下跌成交量很小，不能说明问题。”
债基货基陷流动性困境
市场“一日三变”，令债券基金经理连呼“折腾”。此前由于货币市场利率连续飙涨，债券市场收益率也全面上涨，致使货币基金、可转债等基金遭遇赎回，基金经理不得不被动减仓以获取更多的资金头寸，应对持有人赎回。
“经济基本面、通胀暂时没有变化，债市面临的主要问题就是市场资金面紧张，”某债市基金经理表示，由于受到资金面冲击，不少机构产品遭到赎回，基金管理人不得不被动抛售。
据其透露，目前货币基金、可转债基金都出现了上述现象。“有些是机构急需资金紧急赎回产品，有些则是赎回后投资其他如逆回购收益率更高的产品，有些则是因为股债市场大跌，持有人风险偏好降低，提前赎回回避风险。”
这点从可转债昨日表现也得到印证。昨日市场大跌带动转债价格大幅下跌，个别转债跌幅比正股还多，说明转债管理人面临脉冲式赎回，在不惜价格售出债券，不得不为流动性支付对价。
“正常情况下，转债的表现是不会比正股差的，但此次银行转债跌幅明显比正股要多，说明流动性出现问题。”该债市基金经理说。
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