王佳婧 双名

　　上周随着市场资金面的逐步收紧，各主要期限的“国债逆回购”交易品种的年化收益率逐步走高，盘中1天国债回购(GC001)收益率报价甚至达到8%以上，引起投资者的关注。然而该投资工具对资金面敏感、价格波动大，相对适合进行超短期投资。

　　所谓国债回购交易，简单来说就是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。国债逆回购一方是其中的融券方，其把钱借给融资方，获得利息；回购方用国债作抵押，到期还本付息。

　　作为资金持有人的普通投资者可像操作股票一样在沪深两市参与到国债逆回购的交易中。上海证券交易所可交易的“国债逆回购”从1天到182天期限不等共9个品种，其中主要交易品种为1天及7天两个期限。

　　某券商营业部的客户经理向《第一财经日报》记者表示：“这几天来咨询国债逆回购交易的客户很多，主要是看到收益率报价很高，普遍超过银行理财产品的报价。”

　　由于财税缴款的扰动，上周银行间资金价格出现明显上涨，资金面紧张形势凸显。周中甚至出现银行间债市收市时间延长的情况。上周Shibor(上海银行间同业拆放利率)隔夜、1周、1月期利率分别上升66.01、56.52和62.8个基点。交易所“国债逆回购”品种也基本跟随这一走势，收益率水涨船高。

　　“国债回购品种的报价主要受资金面的影响，相较于银行间回购市场，交易所国债回购品种除主要受市场流动性影响外，还受到股市行情、新股发行等更多因素的扰动，因此无论是期限波动还是日内波动都更大。”某券商固定收益部交易员对本报记者表示。尽管由于近日资金面的收窄使得国债逆回购收益率大幅走高，但从全年的角度而言其平均收益率并不像近日的报价那样吸引人。Wind资讯数据显示，1天期国债逆回购近一年收盘收益率平均为3.19%，7天品种为3.17%。而近期银行理财产品1年期报价普遍在4.5%～5%之间。

　　在央行公开市场操作大规模投放流动性的情况下，银行间市场资金面出现显著好转。5月24日起各期限“国债逆回购”收益率全线回落，昨日主要交易品种1天期国债回购收盘收益率仅为2.315%。

　　从2011年下半年开始，为了预防商业银行变相高息揽储，银监会出台了一系列管理办法，银行发行的30天以内的超短期理财产品被叫停。交易所的国债逆回购开始成为超短期理财的替代工具。“该投资品种仅适合于超短期的投资，投资者可在月末、季末、年末等资金面紧张的市场行情下择机进行操作，对于追求长期稳定收益的投资者并不适合。”上述交易员进一步表示。

　　“随着缴税影响的逐渐减弱，从上周四开始资金面有了明显的缓和。从今天的报价来看，除了1天品种(1天期银行间质押式回购品种)收益率小幅上行外，其他期限均有所回落。本周的利率水平应该不会像之前那样大幅上涨，资金面逐渐趋于平衡。”某中资银行货币市场交易员对本报记者表示。而随着市场流动性的改善，“国债逆回购”的报价或将延续昨日的低位。摄影记者/高育文