从美欧货币走势看人民币国际化

　　从美欧货币走势看人民币国际化

　　文/博闻

　　我们曾经分析过日元在2017年的走势，以及2018年日元走势对人民币国际化的影响。总体来说，日元变化趋势有利于人民币国际化进程。那么，世界两大强势货币，美元和欧元，未来对人民币国际化的影响几何？

　　我们先来说美元。2017年美元指数的走势整体呈现大幅下跌的态势，从年初的103.82高点一路下滑触及91附近，波动幅度超过12%。其主要受到美国国内政治因素（特朗普新政的推进进展、通俄门丑闻）、美元与非美之间货币政策分化的收拢、美联储加息进程和官员态度、以及国际关系（朝核问题）等的影响，回吐了前一年的涨幅并创下2年以来的新低。那么，2018年美元指数将朝着哪个方向运行呢？

　　2018年开年，预计美元指数还将受到税改政策落地和经济数据向好的影响，维持强势。另外，依据目前的经济状况和通胀恢复情况，预计美联储2018年至少加息2次，而目前市场对于2018年的加息次数预期仅有一次，所以2018年市场对于加息预期的提升将会在一定程度上利好美元。但中期来说，全球经济复苏，尽管美国经济数据领先全球，但欧元区、英国等非美地区经济数据正在迅速好转，美元与非美之间货币政策分化的收拢还将重新主导市场。欧元区GDP在强势增长，CPI也快接近欧央行目标，欧洲极有可能在2018年结束购债，澳大利亚和亚洲各国极可能跟随加拿大和英国的步伐开始加息，日本是否依然维持高度宽松还是个未知数，所以整体来说美元还有较大的下跌压力。因此美元指数大概率将在2018年上半年短暂高位震荡后继续下跌，年底关注税改和经济形势的变化能否将美元拉出一波像样的反弹。全年波动区间预计主要在85-98之间。

　　那么，欧元的情况如何呢？2017年欧元的走势整体呈现大幅上涨的态势，从年初的1.0340低点一路上扬至1.2093高位，波动幅度超过16.9%。其主要受到欧元区政治因素（法国、德国大选）、欧元与美元之间货币政策分化的收拢、美元指数疲弱等的影响，在1.04附近筑底反弹，并一举突破维持了长达两年之久的1.05-1.15的底部盘整区间。

　　欧元在前两年底部震荡的区间上沿1.15附近获得支撑后，预计在2018年将继续保持强势，尤其是欧洲经济稳步复苏，通胀逐步上扬，货币政策分化的收拢，市场对于2018年欧央行停止宽松甚至2019年开始加息的预期再次兴起的时候，欧元预计将展开新一轮的上涨行情，突破2017年1.2093的高点只是时间问题。欧央行每月300亿购债将在2018年9月份结束，市场如果像2017年一样提前预期其缩减宽松甚至开始讨论加息的话，欧元很有可能在2018年第二季度开始延续快速上扬的走势。不过从2008年以来形成的下跌趋势线将提供较大的阻力，如果欧央行推出购债以及开始加息预期起来的时候，市场将欧元兑美元推到趋势线附近的可能性较大，至于能否突破趋势线继续上扬至整数关口1.30，还需要关注2018年欧洲经济数据是否持续靓丽，从而印证欧元区是否正在逐步摆脱危机走向繁荣。

　　但是，德国组建联合政府还未成功，即使成功，也会对未来的政策带来一定的不确定性，但相对影响较小。所以，预测欧元兑美元将在2018年延续上涨行情，全年的波动区间预期落在1.15-1.30之间。

　　通过以上分析，美元的下跌趋势并未得到扭转，这给人民币汇率的升值预期带来基础，也是对人民币国际化形成利好，毕竟人民币汇率越稳定，甚至持续升值预期越强烈，海外国家则越倾向于接受人民币。而欧元的走强会对人民币国际化形成一定的心理阻碍。

　　因此，在2018年，人民币将很可能在美元盛行区域以及中国周边区域站稳脚跟，而在欧元普及的区域艰难前行。

责任编辑：谢海平