单日3.3亿资金围猎银行板块 四银行股价刷新历史纪录

　　据同花顺统计，目前已经有7家银行公布了2017年的业绩快报，全部实现正增长，其中常熟银行、杭州银行、吴江银行和无锡银行归属母公司股东的净利润更是实现双位数的增长。

　　1月17日，银行板块再度带领大盘冲锋陷阵，一度上涨幅度超过2%，银行指数上攻2045.66点，刷新该指数历史新高。与此同时，银行板块内25只个股，23只收红，其中张家港行更是牢牢封上涨停，4只银行股刷新历史新高。

　　银行股与宏观经济密切相关。2017年银行股普遍上涨的主要逻辑，是不良压力下降，拨备利润释放，带来利润改善。2018年以来，则是净息差带动业绩上升。

　　银行的利润主要来自息差。此前，2015年起，我国商业银行净息差脱离了过去数年2.6%-2.7%的震荡区间，开始了单边快速下滑，由2014年末的2.7%降至2.1%，即使考虑到其间存在营改增因素，也存在明显下滑。2016年，宏观经济回暖，信用风险出现拐点，银行不良率开始下降，息差仍是银行心头之痛。

　　华创证券银行业分析师张明认为，2017年息差逻辑发生显著的变化，存款利率受行业自律限制与活期化影响略有下滑，市场短端利率的迅速上行压缩了行业整体息差水平，并由于负债结构的不同，息差下行主要由行业内同业负债占比高的中小银行承担；另一方面，利率的上升也极大的限制了商业银行通过同业负债扩张的积极性，中小银行难以以量补价，银行出现了大分化。

　　四银行股价创历史新高

　　1月17日当日，除中国银行，其余三家大型银行股价均创下历史新高。工商银行A股涨幅一度超过4%，最高报6.99元。港股最高报6.94港元，港股市净率PB结束破净，达到1.01。

　　工商银行A股当日价格不但刷新2015年以来的反弹新高，且还战胜了2007年11月1日6.68元的高点，刷新11年以来的纪录。今年以来，工商银行的涨幅已达到8%，战胜了大多数个股。

　　农业银行A股最高报4.32元，H股股价虽未结束破净，但当日股价也创下4.30港元的新高。

　　相比其它三大行，农业银行上市较迟，2010年7月才登陆A股，彼时由于A股处于调整期，农业银行直到2015年7月才站上了3.82元的高峰。随后市场出现下跌，农业银行也没有避免。不过2017年开始，农业银行逐渐走出自己的独立行情，去年至今已经上涨近5成，1月17日的最高价一度冲至4.32元。

　　招商银行则是2017年以来的传奇，多次刷新历史新高，1月17日最高价站在33.11元，再度刷新纪录。

　　股份制银行中，招商银行A股最高报33.11元，H股最高报36.40元，均创下历史新高。城商行中，宁波银行最高报20.50元，创历史新高。

　　3.3亿资金净流入A股银行板块

　　“主要还是便宜，虽然金融股近期的表现明显好于大盘，但是整体的估值还较低。比如，从去年开始一直大涨的招商银行目前的市盈率不过10.2倍，交通银行的市盈率6.7倍，市净率甚至不足1倍。”前海开源首席经济学家杨德龙认为。

　　根据21世纪经济报道记者观察，截至1月17日中午收盘，银行板块仍有9只个股的股价在净资产之下。其中交通银行和光大银行的市净率最低，分别是为0.81倍和0.82倍。华夏银行和北京银行列第二梯队，分别为0.85倍和0.89倍，中国银行、民生银行、上海银行、浦发银行和中信银行则在0.9倍到0.99倍之间。破净银行股相比去年同期大幅减少。

　　估值较高的则是2016年至2017年批量上市的农商行和城商行，目前估值最高的银行是张家港行，市净率达到2.69倍，市盈率也高达29.55倍。

　　国泰上证金融180ETF基金的基金经理艾小军在接受21世纪经济报道记者采访时直言，虽然大家都预计到银行板块有补涨的需求，但是近半年的表现依然堪称“惊艳”。

　　银行板块的赚钱效应，引起资金关注，根据东方财富的资金流向表统计显示，1月17日共有3.3亿资金净流入银行板块，其中建设银行、兴业银行和张家港行的资金净流入均超过亿元。

　　股价的飙涨，离不开业绩的支撑。

　　据同花顺统计，目前已经有7家银行公布了2017年的业绩快报，全部实现正增长，其中常熟银行、杭州银行、吴江银行和无锡银行归属母公司股东的净利润更是实现双位数的增长。

　　常熟银行的成绩单最为靓丽，净利润增速超过2成。常熟银行表示，2017年，归属于上市公司股东的净利润增长快于营业总收入的增长，得益于公司资产质量的优化。

　　业绩快报中，虽然浦发银行的成绩相对较弱，2017年实现归属于母公司股东的净利润542.40亿元，较2016年增长2.15%。

　　此外，另外三家银行公布了业绩预告，也无一例外实现了正增长。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理崔俊杰认为，总的来说，银行业目前处在资产质量持续改善的过程中，息差回升有望。此外，随着经济信心的增强，监管负面影响不断出清，负债压力逐渐向资产传导，边际压力下降，压制股份行估值的因素正在发生转变。”

　　2018年净息差或反转

　　银行股大涨的背后，同时是市场期待净息差反转的逻辑。主要是银行资产端定价能力上升。

　　21世纪经济报道记者调查发现，银行在资产端的定价能力普遍上升。一是“大零售”转型之下，消费贷款利率普遍高于一般公司贷款利率。某激进转型“大零售”的股份行行长表示，该行净息差还是会高。因为资产更多的是高收益率资产，“我们调整资产结构，让对公的资产少一点。对公贷款四点几、5%的利率，但力推的信用贷款利率可以到18%，信用卡分期利率也在这一水平。”

　　二是对公贷款利率上升。

　　21世纪经济报道记者调查发现，自2017年下半年以来，在贷款基准利率上浮一定比例后才放贷，已成为银行业普遍现象。有股份制银行人士表示，该行对白名单客户，也会在贷款基准利率上加30%。有城商行人士也表示，贷款利率会上浮。

　　根据申万宏源1月17日研报，某近期核心标的银行，要求控制贷款头寸、提升贷款定价水平。原因在于，上周末银监会4号文后，各类非标融资渠道预计将受到更大约束，信贷资源将更加稀缺，贷款定价将继续提升。

　　这一现象可以从宏观数据也可观察。根据央行货币政策执行报告，金融机构人民币贷款加权平均利率在2014年三季度随着央行降息而大幅下滑，至2016年末在5.3%左右的底部徘徊。2017年，这一利率开始上扬，2017年一季度、二季度、三季度分别为5.53%、5.67%、5.76%。

　　申万宏源金融业分析师马鲲鹏认为，当前信贷需求旺盛、项目储备充足，去年开始出现的大中型企业融资需求复苏有向中小企业扩散的迹象。预计今年每季、每月、每旬的贷款投放节奏，银行会在以去年同期投放量为底线的情况下，与央行进行“向上博弈”。

　　但银行业仍需警惕强监管带来的压力。

　　1月13日，银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，在去年“三三四十”专项治理取得初步成效的基础上，继续深入推进整治银行业市场乱象，对后期整治乱象工作的具体安排和要求等要点进行了说明。（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）

责任编辑：杜琰 SF007