兴业银行IPO启动 资本市场续演银行上市潮

　　FN记者李侠

　　1月23日，兴业银行A股IPO正式启动。

　　根据公司日前发布的公告，兴业银行本次发行规模较为10.01亿股人民币普通股，其中向战略投资者定向发行3亿股，占本次发行总量的29.97%；网下配售30030万股，占30%(回拨机制启动前)；其余40070万股通过上交所网上定价发行，占40.03%(回拨机制启动前)。发行价格15.98元/股，对应的发行市盈率为32.5倍。

　　在经历了2006年中国银行、工商银行IPO盛宴之后，兴业银行公开发行顺利的成行，标志着2007年A股市场将继续上演银行股上市高潮。

　　兴业银行优质股权备受市场推崇

　　虽然总体规模和公开发行规模与去年的两大银行航母不可同日而语，但市场对于兴业银行A股发行同样期待已久。

　　近五年来，兴业银行总资产年均增幅为36%，存款余额年均增幅为39%，贷款余额年均增幅为38%，净利润增幅超过50%。而不良贷款比率仅为2.01%(截至2006年中期)。2006年1~6月，兴业银行每股收益达0.44元，净资产收益率为12.53%，发行前每股净资产为3.54元。

　　正因如此，兴业银行A股发行询价期间受到了市场机构投资者欢迎。事实上，很多询价机构给出的IPO定价区间远高于目前兴业IPO的价格，高的甚至达到26元。

　　谈及兴业银行IPO，多数机构都表示将会全力参与申购和配售。目前惟一令机构担忧的则是打新股的资金不足，尤其是目前基金仓位普遍较高，因此手中可用于大规模参与新股申购的资金并不太多。

　　看好兴业银行股权的不只是证券市场上主流资金，事实上，自2002年筹备上市开始，包括中粮、宝钢、许多超级国企在内的内资战略投资者就展开了对兴业银行股权的争夺。2006年8月，中国人寿以股权拍卖的方式，以每股5.6元获得兴业银行7000万股份。当时，中国人寿溢价60%的收购举动曾被去年出让兴业银行股权的湖南电力集团人士评价为“不惜血本”。仅仅5个月时间，以兴业银行每股15.98元的IPO价格计算，中国人寿投资兴业银行的股权增值就超过了185%。

　　相对于中国人寿溢价60%的收购价格，最先进入中国人寿的中粮集团更是捡了个天大的便宜，几乎以当时的净资产价格取得了1亿股兴业银行股权。目前，拥有1.7亿股兴业银行股权的中粮集团是兴业银行的第四大股东，总股本比例为4.25%。

　　2007年将演绎银行上市潮

　　兴业银行成功打响国内银行2007年上市的第一枪，拉开了A股银行股板块“扩军”的序幕。统计显示，目前已有上市意愿或公开表示上市的银行已超过10家。据悉，在兴业银行IPO之后，民生银行传来计划发行H股的消息；中信银行在2006年完成财务重组后，完成公开上市已成为其既定的目标，公司近期将向港交所递交初步上市申请，并计划于今年二季度采用A+H的模式上市，集资28亿美元。

　　不仅是这些全国性股份制银行，更多的地方城市商业银行也表露出了上市的意愿。记者了解到，除了已向有关方面递交了上市申请书、计划发行A股筹资50亿元左右的宁波商行外，目前还有南京商行、杭州商行等9家股份制城商行明确表达了上市意愿，北京银行已委任高盛、美林及中信证券为保荐人，有望在今年实现A+H股上市，预计最高集资额为78亿元；重庆商行日前也公开表示计划于今年完成H股上市，上海银行也有计划A+H上市。

　　而在H股回归A股已成潮流之时，建设银行、交通银行何时回归A股市场，四大国有商业银行之一的中国农业银行何时上市已成为市场关注的焦点。建设银行副行长范一飞近日在香港表示，建行回归内地市场是必然之路，只是时间问题。

　　就在1月9日，交通银行在上海召开临时股东大会，通过了发行不超过45亿A股的议案，预计募集资金350亿元。交行一位高管人士则向媒体表示说，交行预计最快将于今年3月正式登陆内地股市，而最迟亦不会晚于今年第二季度。

　　在全国金融工作会议之后，权威人士透露说，久拖未决的农行改制上市方案已经确定，将遵循“面向三农、整体改制、商业运作、择机上市”十六字原则。业内分析人士表示，这意味着，决策层已应允“整体上市”的农行改革方案，该行上报给国务院的方案将迅速出台，随后，注入资本金、成立股份公司、引进战略投资者及上市等将逐步推进。

　　金融股将占据A股市场半壁江山

　　在中国银行、工商银行上市后，金融板块已经成为推动大盘股指上行的强大力量和沪深两市的重要市场指标。按照近期银行股收盘价计算，目前银行股权重已占两市总市值约39%。

　　2006年以来，银行股被各路资金热捧，加上中国银行、工商银行等大盘股在A股市场权重占比过大，导致股指虚高。市场人士相信，随着越来越多优质银行股及其他大盘蓝筹股的不断上市，股指虚高问题将会很快得到修正，两市指数将能够更加反映真实的市场走势。

　　不过，值得注意的是，自去年8月以来，金融板块涨幅较大，市场对于金融股的估值已经出现分歧。2007年，银行股股价能否重新续演去年的辉煌，还有待观察。有业内分析师表示，目前上市银行估值水平提高不是来自于基本面预期的变化，而是来自于税制改革的预期和