参股中小企业板 创投资本增值2亿

　　本报记者 周涛 深圳报道

　　41岁的英藉华人王雷一定很肯定自己的投资眼光。

　　王雷担任总裁的红塔创新投资股份有限公司投资了中小企业板公司：达安基因(002030)和大族激光(002008)，接近1750万的投资换来的是约价值3670万的收益，不到4年时间， 投资回报率是110%。对于大多数满足于25%回报率的创投来说这是一个非常让人羡慕的数字。

　　几年等待，投资于中小企业板公司的创投们终于等来了云开月明时。

　　截至8月26日，在中小企业板上市的公司中有创投资本介入的已达到10家，超过上市公司总数量的20%。虽然中小企业板公司正处在前所未有的冷却期，虽然诚信缺失引发了中小企业板股价直线跳水，但据深交所统计显示，创投资本实现的资本增值超过2亿，增值达24.5倍。

　　获利丰厚的创投公司是如何选择具有投资潜力的企业的？他们将择机退出，还是继续守望？

　　创投的好收成

　　广东高校第一概念股达安基因上市首日就上涨了113%，红塔创新、同创伟业、东盛投资三家创投机构也随着创业者一起“暴富”。

　　在达安基因这个第30家中小企业板公司公布的招股书中，红塔创新现身第四大股东，持股554万股。红塔创新介入达安基因是在2000年，投入的原始资本750万元，此后经过改制送股，目前其所持权益的价值已翻了一番。

　　实际上，这已经是红塔创新在中小企业板公司中第二次亮相了。新八股明星大族激光上市时，红塔创新赫然以公司第四大股东的身份出镜，持股640万股，占总股本5.98%。红塔创新是在2001年9月大族激光进行股份制改造并展开第二轮融资时介入的，是时红塔创新出资为1000多万元，这些股权价值目前已升值至2170万元左右。

　　非常有趣的是，深圳本地一家创投公司东盛投资也同样现身大族激光与达安基因中。东盛投资总裁杨敬强表示，东盛与红塔并没有什么关系，可能属于“英雄所见”。

　　深交所上市推广部副总监周国友称，根据深交所的统计，截至目前，在中小企业板上市的公司中，有创业投资介入的已达10家。

　　不过，京华山一投资银行部主管温天络认为，目前内地的创投公司都在跟踪一些中小企业，但很多都是在IPO之前介入，并没有真正做到培育一个企业成长。

　　创投青睐的企业基因

　　尽管创投的机会正在来临，但是，创投机构要识别值得投入并且最终能取得成功的明星企业则显得至关重要。上海联创总裁冯涛对创投资本培育成功的明星企业的基因有精辟的概括：

　　第一条是他们都从模仿开始。比如新浪、搜狐、网易模仿雅虎，腾讯模仿ICQ。模仿是后发企业成功的一条捷径。

　　第二条是他们起步都是低成本、低端。创投在投入前虽然要经过仔细的考评与预测，但未来亦有诸多的不确定，低成本让创投资本更愿意进入。在中小企业板有创投介入的8家上市公司中，大多投资额度在1000万以下。

　　第三条是这些企业都抓住市场高速成长的机会，他们成长主要来自于市场，而非来自于他们本身的激素。在中国快速成长的市场，尤其以互联网、激光技术、生物科技、IC制造等高科技行业发展更快，机会点也最多。

　　第四条是这些企业都有一些特殊的商业模式实现收入。比如门户网站在收入上创新，门户广告挣多少钱他们就用短信来挣钱，比如盛大发明的点卡、包月收费制等。

　　第五条是这些企业都有一个非常强势的企业领导者。

　　第六条是他们都有一个成长加速度，与消费者有关的业务比与企业有关的业务成长较快。比如深圳高新投投入的大族激光，1999年进入，两年后大族激光高速发展以自有资金超出深圳高新投当初投入的5倍实现股权回购。

　　资本是观望还是套现

　　相对于国外创投完善的机制而言，尽管这一波中小企业上市令不少国内创投机构收益不匪，但东盛投资总裁杨敬强坦言，目前的增值还只是纸上富贵，作为法人股只能通过协议转让退出，目前的协议转让价均在净资产附近，因此，东盛目前并没有计划退出，还处在观望阶段，希望政策在创投资本的退出上做出一些变化，然后选择合适的时机退出。

　　出于同样的考虑，投资于思源电气的上海联创也并不打算退出。按市价计算，介入思源电气(002028)使上海联创投资增值10倍，但是目前受政策所限也只有等待。上海联创总裁冯涛表示，由于看好思源电气的成长性，联创准备持股一两年，再选择时机退出。

　　目前中小企业板还不能给创投机构提供完整的投资与收益循环链，冯涛表示，由于中小企业板流通性不好，联创倾向于运作企业海外上市。联创投资的企业中，有两家下半年可能实现海外上市，分别是美国和亚洲市场。