主持人王凯：这个问题要说好解决，可能最方便的一个方式，就是提高自己的含金量，自己去奋斗，争取住到中心城市来。感谢二位，今天咱们说的是全球资产配置，谈到房地产，谈来谈去可能对国内房地产市场的信心稍微还越来越足一点，国外的一些忽悠大家尽量少听。谢谢二位。

　　微导播：刚刚我们有网友的提问，现场我相信我们嘉宾们也有很多很多的问题，下面有一个机会给现场嘉宾提问，哪位嘉宾有问题。北京的房价确实可以说是我们，特别是很多年轻人特别关心的问题。

　　嘉宾提问：我跟两位专家请教一下，刚才谈的更多，在国内谈的是北京的市场。我想听听两位专家对上海、深圳也是同样的看法和规律？谢谢。

　　陈淮：全世界没有一个城市他的房价变动规律是一模一样的，全世界特大城市有共性，我们刚才已经说过了一些。我们也说到北京，我们中国北、上、广、深在过去十年发展过程中也有共性，但是你今天的问题不是我们三言两语能够说清楚的。上海这个地方是对外开放程度比较高的，老外在那儿买房子既不比较上海老百姓的收入，他比较是机会成本。假定他把亚洲总部搁在马尼拉每年可以挣10亿，他亚洲总部搁在上海可以挣100亿，他花70亿在上海买一栋写字楼他会不会买呢？所以这种特点在北京是不强烈的，每一个城市的特点是相同的。深圳，关键间问题是他地没有了，他周边已经非常局限了，我们指望着他将来有一天和同城化的过程中，同城化程度更高也可能有变化。每一个地方都有他的独特性，像你娶的媳妇不一样，每个人都有每个人的道理。没办法说我们找到一致的。杭州人问我说杭州房价怎么降下来？我说你说服杭州市长把西湖填了，西湖越修越好，价格会越来越高，这个道理是一样的。谢谢。

　　嘉宾提问：我想问一下关于房价税收问题，目前因为在上海和重庆有两个试点，不知道这两个试点结果，会对将来房价有什么样的影响？

　　陈淮：你的问题得政府发言人回答，这是政务性信息，抱歉，我说不了。

　　任志强(微博)：要我说他就是违法的，为什么非要搞这玩意儿。如果每个老百姓都同意政府可以随意违法，政府可能会越来越违法。最好是你们遇到政府违法的时候拼命表示反抗，大家如果都在微博上表示反对，也许他可能不收了。

　　陈淮：任总也不完全对，裁判按比例相着某一方叫黑哨，主办方把球门挪一点叫调整。

　　任志强：主办方把球门挪了也叫黑哨，人家有世界规则，或者说你把球往自己家球门踢才叫赢，所以我不同意这个。当官肯定是相着当官的说，咱们也没办法。

　　主持人王凯：咱们环节到此告一段落，有几分钟茶歇。下一阶段我们探讨资本市场(股票买卖策略)。

　　主持人王凯：各位，欢迎回到我们分论坛现场。今天我们分论坛现场是个人资产的全球配置。刚刚和陈淮主任，和任志强总经理我们一起探讨了怎么看待中国的房地产，以及现在海外房地产市场，中国人在哪里到底有投资的机会？经过了一番探讨，我相信一个人心里都会有自己的主心骨，每一个人可能会加深了一些，尤其是对国内房地产的看法。

　　下面这个环节，我们探讨的是股票买卖策略，探讨的是我们在如今这样复杂的环境之下如何看待股市，国内的股市，海外的股市，我们的机会又在哪里？咱们掌声请出四位证券业的精英，他们是：

　　重阳投资高级合伙人、董事长，裘国根

　　深圳东方港湾投资管理公司总经理，但斌

　　合赢投资公司总经理，曾昭雄

　　博弘数君(天津)股权投资基金管理有限公司总经理，刘宏

　　我们还按上一个论坛的方式，咱们先说说国内的股市，其实我们都知道经济危机海外可能蔓延的比较热烈一点，我们都知道把中国当成了救命稻草，谁都想抓住咱们，让自己喘息的更平稳一点。但是我们又看到另外一个现象，国内的A股领先于国外的股市在跌，怎么看待过A股的现状，我想请四位解读一下。

　　裘国根：我们今天的题目是个人资产全球配置的时代，在股票市场，我觉得在目前这个时候，更多应该关注中国股票市场以及关注A股。有很多原因会影响股票的涨跌，经济景气度，流动性，股票的供给。其实今年以来我们一直担心几个因素，国内的通胀因素，最近又担心经济增速的下滑。前一段困扰国内股市是欧债的问题。我们回顾一下，其实欧债问题是去年就存在，但真正欧债这个问题发酵是在今年七月底，标普有可能调降美国股权债务评级以后，国内股市还是破位下行。从今年7月底到现在，其实我们A股跌的最多的，A股跌了将近15%到20%。道指从那时候看到现在才跌了不到10%，德国DIX指数最高是7200点，现在还有6000点，也跌了不到10%。我们知道股票投资应该投资基本面好的，估值又低的市场，现在看A股是符合这个条件的。

　　反过来说，股票涨跌有很多的原因。前一段时间，我们更多把这个原因归结为一些外部因素，包括通胀的因素等等。现在显然通胀的压力在降低，像德国股市也好，法国股市也好，他们的跌幅都没有我们大。我们寻找到底导致A股这么弱的深层次原因是什么？

　　主持人王凯：到底是什么？

　　裘国根：我更倾向于我们内部的原因，外围无论是美国股市也好，欧洲股市也好，他们的跌幅显著小于我们A股市场，我们认为这个原因是在内部。内部也不是中国经济，应该说在全球经济比较，中国经济比全球经济，比欧美经济表现的要出色，我想影响股票的重要原因是流动性，我们把这个原因归结为流动性。因为2008年由次贷危机引发全球金融危机爆发以后，中国率先搞极度宽松的货币政策，尽管政府用的词是适度宽松，其实是极度宽松，所以我们A股市场先见底，迅速从2008年年底到2009年年初涨了一倍。为什么我们A股成了一个领先指标？先见底，也是先见顶，因为我们先释放了流动性，同时我们也是率先收流动性。从2009年下半年开始，政府开始回收了流动性，一直到现在其实流动性没有明显放松的迹象。按理说紧了差不多两年了，应该差不多了。但是我们知道有一个基本原理，压跨骆驼的是最后一根稻草，所以尽管流动性的收缩到了最近这一个月应该已经到尽头了，不会再紧了，但是市场的反应往往是在最后的时候才会有显著的反应，所以我觉得导致A股这么弱的一个核心原因，还是流动性。既然我们提前见底，2008年我们提前见底，2009年我们提前见顶，今年我们走的比欧美市场弱很多，其实从基本面，供求关系来看不是一个短期大的原因，短期大的原因就是因为货币政策从紧的原因。现在看从紧也已经到了一个尽头，我们也可以观察到，最近十年期国债收益率已经从4.1%降到了3.6%，三年期，AAA级企业债收益率也从6%点几掉到了5%点几，最后央行发行央票的利率也有所下行，银行间同业拆借利率也有所下行，短期来看流动性是有所放松的。但是政府也会吸收上一次流动性过猛放松的教训，所以这一次的放松我们觉得不会是一种很强硬的，放松肯定是一次有限度的放松。不会像2009年年初那样，银行找客户，不可能。我们相信这一次股市当前在一个筑底的阶段，中国是一个领先指标。中期看这个市场是向好的，中期指的是一年。

　　主持人王凯：有限度的放松投射到股市上，怎么看？

　　裘国根：因为说这个机会，很多人对所谓“牛市”的理解不一样，有人认为指数有30%、50%反弹就是牛市，有人认为所谓大牛市，指的所谓2006年、2007年叫牛市。我更倾向于，如果30%、50%还是中等级别的反弹，所以我更倾向于我们现在在酝酿一个终极反弹的机会。但是这个反弹不一定是系统性的，不会出现什么股票都会反弹。

　　主持人王凯：不会看到普涨的现象。

　　裘国根：对，而是结构性的。

　　主持人王凯：但总怎么看现在的弱势，弱势中是不是存在着机会？

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