2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为德圣基金研究中心首席分析师江赛春。(来源：新浪财经)

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　　我想包括对专业投资人员来说也是一样的问题，我们讲现在根本趋势是什么？大家一定要认清眼下市场形势是什么样的。我想根本的趋势在于这种下跌是多重因素导致的一个外力和内力相互作用发生的结果，外力的话，就是说我们说的股票市场07年涨得过高，泡沫成分过大。

    内力在于我们的整个经济的高速增长，在07年底以来发生一个转折，就已经开始转折了。在08年以来，事实上是这个转折的趋势不断加剧。我们过去经济由高速增长转向下滑的趋势越来越强，而不是越来越弱。

    这种趋势在目前都没有发生改变。还有一个外力，就是说全球的整个环境，是确定无疑，肯定是比较悲观的。这种环境它的恶化程度也是一步一步地加剧，我们看到07年底开始出现问题，08年1月份这个问题开始加剧，08年9月份以后开始这个爆发，之后导致了全球性救市的政策。

    从全球不断出的救市政策和我们国家不断出的利好政策，反应的事实上是我们这次经济的转折也好，股市的转折也好，都是史无前例，这个问题比较严重，所以才会出现很多的全球救市的动作。但是我们说的，这些所有的政策的调整，它在一定程度上当然能够降低危机的程度，但是这么大一轮危机它的转折不是短期内可以调整过来的。

    问题出现以后，我们想办法去救它，但是救的效果不是一个月两个月的短期的事情，全球的调整，整个经济增长模式的调整，包括美国市场的调整，这个模式上的调整完全都需要付出至少两到三年时间。

　　对中国经济来说，大家可以看到之前对宏观数据的，每个月出来的数据变化很快，10月份的数据比大家想象的还要悲观一点，说明我们现在当前经济的真实处境可能它一步一步的比大家的预期还要糟糕，所以才让我们的决策部门或者决策层出台了越来越强的一个经济刺激的一个政策。

    对这个政策的效果，我们也是抱着比较好的信心的，但是要说明的一点就是这种政策它针对宏观经济起作用，扭转经济下滑的周期不是短期内能够做得到的，至少要到明年上半年才能发挥作用。

    所以这个之前整个经济的走势都是想办法扭转趋势，这个趋势本身是不会改变的。所以这种情况下股市真正发生趋势性转折的基础是不牢固的，但是另一个角度来说，对股市来说问题也有一种观点，就是说不在乎它是不是真的已经到底，而是对市场的反应是不是已经足够？市场跌了将近70%来说，它对经济下滑的风险在很大程度上已经反应了，但是这个市场反应，如果说整个趋势上没有一个好转的一个信号的话，股市的趋势性的拐点很难发生。

　　眼下怎么解释上周股市出现这么大规模的上涨？这个上涨一个是政策，刺激政策的有信心的一个反应，另外一个也是因为股市之前下跌的太多太快。总的来说，我们认为在趋势性的拐点不会很快发生的情况下，股票市场仍然处在一个筑底的阶段，不会说一直往下跌，但是说也不会说很快就能够恢复上涨的趋势，更多的可能是因为我们之前的下跌过快，现在出现一些修复性的反弹，修复性的反弹可以定义我们现在股票市场的根本趋势。

    也就是说，未来可能半年内，大家看到股票市场还会反复，有可能涨，也有可能跌，但是会不会像08年一直到现在为止一路下跌这种可能性不大，但是有可能涨一段跌一段。在这种阶段性的反弹下，反弹的持续性不会太强，怎么判断呢？在这个市场，如果连续持续上涨，指数的上涨超过20%以后，如果说没有更进一步支持它上涨的动力的话，这种上涨动力自然会削弱。如果大盘上涨20%，很多个股的涨幅已经会比较高，会有一批资金需要卖出。如果当时市场出现其他不好的因素，很可能会迅速引发获利盘的回吐。所以这种情况下，反弹的高度和它的时间的长度都是比较有限的。这个就是我们看到一个股票市场的根本趋势没有发生变化。在筑底阶段，股市很可能有阶段性的复苏或者反弹。