2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为德圣基金研究中心首席分析师江赛春。(来源：新浪财经)

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　　对团队来说同样是这个情况。我们可以看到，有一些团队，像一些核心人物，只有核心人物发生变动的话，对基金的持续的业绩发生很大影响。但是有一些基金经理个别的变动，对基金没有太大伤害。

    比如说，大家可以看到景顺长城基金在06年的时候，这个基金公司的业绩表现非常突出，如果说大家从那个时候就开始投资的话，应该可以记得，当年06年的时候，景顺内需增长，是当年基金业里面的王牌，当时它旗下的好几只基金都表现很突出。06年底投资的话，大家很可能会注意到这家公司，因为当时市场对它的评价非常好。

    但是这个公司07年以后，它旗下的基金整体业绩发生了很大下滑。如果你根据06年的经验挑选投资品种，在07年它可能发生非常大的变化。这个原因在于它的投资团队里的关键人物发生的变动，而这个关键人物的变动，对这个公司和团队来说非常重要，一旦这个人发生变化以后，这个对它整个团队的伤害很大，也就导致了整个团队的投资能力有了比较明显的下滑。

　　所以说基金业绩的，它是能持续也好，能提升也好，下滑也好，背后都是有原因的，有很重要的基础性因素在背后。所有投资流程和投资哲学这些因素相对来说更复杂，但是比如说一个基金，之前业绩很好，后来下滑很快，背后的原因到底是什么？比如说有的公司由于投资决策流程不规范的原因，导致这个基金业绩发生很大变化。这也是我自己比较熟悉的基金，这个基金经理跟我是很好的朋友，在08年的时候，我当时是比较看好这个基金经理的投资能力，但是这个基金经理在市场发生变化的时候，其实他的判断是准确的，认为需要减仓。

    但是他的投资决策受到了他们公司领导，受到他们公司高层的很大干预，可以说是内行人被外行人干预，公司在投资决策委员会这个层面上强制他进行加仓，结果就是很糟糕的。虽然他自己的策略判断非常正确，但是在他的投资决策中没有办法贯彻他自己的投资理念。所以最后导致这个基金的业绩排名下滑非常厉害。

　　大家从表面上看都可以说是基金经理能力的问题，说这个基金经理有问题，但背后真实的原因并不是他个人的能力有问题，而是他公司的决策机制、流程上有问题，这些因素才是真正决定一个基金为什么这段时间能做出很好的业绩，这个业绩将来可能保持吗？或者牛市下会有很好的表现，但是熊市下它的抗风险能力究竟怎么样？这些因素都是单一的业绩数字不能够揭示给大家的。

　　从这个因素出发，事实上大家也会问，的确我们说的基金业绩背后的因素，基金公司内部的因素和基金经理个人的投资风格、投资偏好，包括团队的磨合，这些因素作为普通投资者来说很难去了解，这也非常正常。因为大家能够接受的信息、看到的消息，就是我们说的最容易看到的基金的增长率它的排名，也就是这些因素。

　　那么你要想从这些因素背后去分析它的原因，可能对广大的基民来说是有困难，当然这里面原因就和我们做股票投资一样，你做股票投资大家关注最多的是股价的涨跌，但是这个公司运营究竟怎么样，它的行业发展，它的公司经营管理究竟是一个高质量还是低质量？大家也不太清楚。这个是一个非常正常的现象。

　　那么这背后就需要一个我们说的专业的研究机构和支持机构，能够给大家提供这些，就是说更为深入的或者更为重要的这些信息。就像股票市场上有很多研究机构现在不断研究这个公司本身的发展怎么样，对基金研究来说，我想现在的很多基金研究评价机构最大的问题在于，还是就数字论数字，把太多的注意力都放在对基金业绩的排名上面。事实上真正能给大家带来价值的，应该是去发掘这个业绩数字背后的原因，告诉你哪些基金公司值得信任，哪些基金公司在市场环境发生变化的情况下可能会有很大风险？这个是我们说的作为专业的研究机构应该来做的事情。