2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为德圣基金研究中心首席分析师江赛春。(来源：新浪财经)

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　　对投资者来说的反思就是什么呢？就是说在这种暴涨、暴跌以后，基金一定要回到理财的本位。在这个理财时代，不管说它是什么原因开始的，它已经开始了。整个基金的定位应该提供一个比较稳定的理财产品的组合，不是说为大家牟取暴利，也不是说跟随市场的下跌。

    06到07年整个市场的暴涨不正常，07到08年的暴跌也不正常。其实我们相信整个股票市场，资本市场将来健康发展以后，它实际上要经历一个足够的正常化，就是涨和跌的幅度都不会这么大。对基金来说最重要的就是能不能长期提供稳定的回报，在整个基金，包括你从整个基金行业在全球市场上来看，一年暴跌50%到60%，非常罕见。对投资者来说，我们想经历了这次教训以后，应该和这个行业同步成长，首先应该纠正一个过于偏重短期业绩。

　　如果说我们不重视它短期利益，投资者应该重视什么呢？实际上更应该重视这个行业和基金公司长期成长的基础因素，就是哪些基金有可能在三年、五年、十年时间仍然是这个行业的领头兵？你投资的基金不要求每年都可以获取多高的回报，如果它可以每年走在行业前面，你做这个品种已经可以给你带来一个非常高的超额回报，长期来看。

　　我们说投资者应该关注的是什么呢？就是眼下我们虽然说业绩当然是大家最关注的点，就是赚了多少，赔了多少。现在的问题在于你对业绩太关注，过于关注短期的业绩水平，而没有关注哪些公司，哪些基金真正能够比较好地去应对市场的长期一个演变和长期的变化。也就是说对我们研究人员来说，或者对投资者来说，大家都应该改变这种只重结果不重过程的思路。如果你只看到基金赚了多少，赔了多少，又不分析赚钱、赔钱的原因，你这种结论，在将来你的结论的稳定性很成问题。

    特别是08到07年我们发现很多基金，07年业绩非常好，但是08年业绩非常差。这个背后的原因是什么呢？如果说你不试图从这种角度分析，你基金投资永远只是一个做表面工夫或者说你很容易被误导。之后我们可以给大家具体举一些例子，为什么一定要注重业绩背后的原因是什么。

    说白了，举个例子，如果说我们过去大家投资基金的话，就像你进入赌场，然后你看到一堆人在赌桌旁边轮盘赌。你正好看到一个人赌博的时候很厉害，赚了大钱，然后你转了几桌以后发现这个人好像都挺厉害的，都赚很多钱。你就认为这个人本事很高或者你想跟他去做。还是说你，如果说这种人，以这种赌博的心态去做的话，他可能一盘、两盘获得大胜，但是如果你受了诱惑跟随进去的话，因为赌博有随机概率，如果你仅仅是一盘两盘的结果，事实上这个结果非常不可靠。这个就像基金投资一样，如果说你看到一段时间内这个基金的业绩非常好，它的业绩如果是偶然得到的，那么它无法持续。

　　在这里其实我们最后对投资者来说，自己应该在投资方法有什么改进？应该提倡大家去学习一下基金组合的方法，应该有FOF组合的思路。首先在盲目的投资和僵化的长期持有之间一定要做一个适当的平衡。有一些投资者是盲动投资，总是去看哪些基金排名好，总是去换。另外一种是僵化的长期持有，一旦你手上拿到一些很糟糕的基金，有些投资者不懂得适当调整，这两个极端都是错误的，你没有理由地去更换和没有理由地去坚持，这两者都是错误的。

　　我们认为在整个基金组合里，你应该进行一些良性的调整。就是你必须去能够知道这个调整背后的原因。关键的因素，我们可以看，跟大家分享一下这个行业的结果。哪些因素决定了基金公司的竞争力。基金公司的竞争力实际上是基金整个业绩背后比较重要的基础原因，可以概括成一个公司治理，第二团队，第三流程，第四风险管理，最后一个投资者服务。