第二个是输入型的通货膨胀，我们看这个图，大家可以看到我这里面蓝线表示1990年到1997年，发展中国家私人资本净流入，97年资本流入的逆转导致了亚洲金融危机。现在2000年以来发展中国家的资本流入，在2005年达到了历史最高点，是2700亿，但是我们惊奇地发现，在2007年次贷危机爆发的2007年，流入发展中国家的净资本达到了6300亿，也就是在这之前历史记录基础上翻了一番还多，这是不可思议的。这个目前就导致包括中国今年的上半年经济热，下半年骤然下降，这个外因是最大的。我觉得并不是所有的国家都会出问题。

　　最后一个结论，次贷是美国的，但次贷的损失是世界的，美国有可能从次贷中获益。第二个，次贷危机的爆发可能是华尔街犯的错，但是次贷危机的蔓延，所谓的海啸应该说是美国政府利用华尔街的错误和美国，和华尔街一道绑架全世界。之所以能做到这一点，就在于美国的金融霸权，包括美元霸权，以及华尔街对全球金融市场的控制力。第二点，如果美国能够轻易的找到危机的买单者，次贷危机就很难结束。没有条件的所谓共同救市和政策协调，只会让危机继续蔓延，只有在危机伤及美国的情况下，美国才会真正负起责任。

　　我觉得国际金融秩序的需要改革，在美元衰落的过程中，美国注定要采取不负责任的美元贬值政策，回归布雷顿森林体系存在很大的障碍和困难，有必要建立主要货币之间的汇率稳定机制，当前要加强各国汇率政策协调，最终走向以机制为基础的汇率稳定机制。但这个可能需要一个过程。

　　最后一点，跨境资本流动的国际管理，资本流动的历史表明资本流动是不稳定的，并且带来危机周期性的发生。在现有的国际经济秩序下，发展中国家跨境资本流动多是由外生因素决定。在次贷危机中，欧洲也成为外围，成为受害者，为跨境资本流动管理的国际协调提供了很好的契机。

　　谢谢大家。

　　(鼓掌)

　　陈学彬：我们知道美国引发的次贷危机给全世界都带来了极大的冲击，丁教授分析美国的次贷危机中，究竟它是受害者还是受益者，而且它的这个地位，就是说为什么会处于现在这种状况？美元的霸权地位，今后的货币体系应该有一些什么变化，这些思考都确实值得我们深入地进行反思。再次感谢丁教授的报告。

　　(鼓掌)

　　下面还有十多分钟，可以跟大家进行一些交流，看看对三位教授他们的报告有些什么问题？

　　提问：各位专家好，我想首先回应一下丁教授的一个问题，我看到很多当前的金融海啸，我觉得有一个行为视角，第一，您刚才提到的汇率它主要应该是一种政治现象，或者是政治经济现象，我们说债券，国债，企业债，可能是一种金融经济现象，股票等等应该是一种典型的金融现象，这样理解起来我觉得可能更好一点。想问李教授一个问题，一个方法学的问题，您参与了投资基金，您调查的这些创投公司，创业公司一些创业者们，一个技术路线的问题就是您刚才说了他们很认真，这里有一个问题，心理测量和社会调查有一个社会赞许现象，您刚才说了他想得到资金，而且您作为里头的一个主事，是亲自做这个事，这个偏差，或者是这个可能的污染您是怎么控制的？