另外时政研究相当的少，因为我们在开始这个课题研究的时候就开始寻找一些文章，刚刚我们说的治理结构，有外部、内部结构，按照这样一个框架研究的话，我们可以看看全球的银行系统内部到底是怎么治理的。我们搜索的文章是相当少，有篇文章是从股权结构特别是国有股的特点来研究跟国家的经济发展，所以这也是一种广义的治理结构。第二个文章，他们研究股权结构，股东的权益，就是说股权结构包括了他对公司拥有的股权数目，平均数目，和他对公司的控制权这样一个差别，从中受益的差别，然后与银行市场的关系。这是两篇比较有影响的文章。

　　最近有一系列的文章，仅仅是看股权结构，因为我们说研究银行一个很重要的问题就是监管，这是跟一般公司不一样的，所以最近我们看到一系列的文章，最近我做的文章也是在这样一个框架下去做，就是把监管纳入到我们治理结构考虑的范围内。第一篇文章是关于市场的监督和政府的管制，对银行来说到底哪个更有效？我觉得这个是现在我们特别关注的问题。就是说对银行来说，我们是不是仅仅让市场自己去监管自己，还是需要比较强的政府的管制？如果有政府的管制，哪一种类型的政府的管制是有帮助的？这是在04年的研究，是关于全球100多个国家这样的研究。还是这样一批人做的，是关于外部的治理和银行业，他们有一系列的外部治理，包括信息披露，法律监管等等，我们所做的，我和一些香港的同事做的是把监管、竞争和信息共享，和银行效益放在一起去研究，在这篇文章里头我们不光是考虑监管，我们把银行的竞争，然后还有一个很重要的，我们认为文献里头没有考虑的很充分的，就是信息共享。

　　由于时间的关系，最后给大家提一下公司治理和中国国有银行的改革。这部分也是非常非常粗糙，实际上是在做讲座之前，我让我的一些学生对这个做一个非常基本的梳理，就是说按照我们公司治理的外部、内部机制，我说你去看看我们中国的上市银行一些基本的治理结构和它的市场价值，所以这里我们就简单地给大家看一下。这个图完全是一个简单的相关性，我们不能说这个一定是这样，所以没有经过一个很严格的统计分析。但是从这几个很简单的图上我们看到一个很有趣的东西，比如说股权结构是国家持股和市净率，似乎也有这样一个负面的关系，这个是跟文献上一致的。董事会结构我也是简单讲一讲，中国银行的董事结构和独立董事的比例，我们认为独立董事一般来说比例比较高，我们发觉它也是对银行的市值是有所增长的，还有一个董事会规模。高管里头的经历，有外资银行的经验是不是对银行的价值有所提升？这个跟我们想的也是完全相反的，这些问题我们还没有一个深入的分析，在这次会议上只好给各位提出来，希望大家能够给我们一些帮助。

　　最后关于薪酬方面也是这样的，我们发觉有一些薪酬机构，就是跟业绩挂钩的薪酬实际上对银行是有好处的，并不是说我们研究的结果是什么，只是一个简单的相关关系，但是它给我们揭示了中国的治理结构和银行的业绩之间还有一些有趣的关系。因为时间的原因我就不再讲这么多，最后就是关于中国银行业公司治理结构，刚才我们已经讲过了，因为时间关系我就不讲这么多了，谢谢大家。

　　(鼓掌)

　　张强：谢谢宋教授。下面请厦门大学研究学院副院长郑振龙教授，做金融市场的信息功能的演讲。