为这点我自己在决策委员会跟他们经常有争议，我个人的观点，如果判断了这个企业团队特别好，产品好，行业地位好，就可以，不要过高的非要看PE。所以我们在选择企业内部绩效的时候，我们主要是根据它的利润增长率和每股的收益，这样一个事情反映了他最后算PE最需要的，按照行为特征来做分析。

　　另外，在创投业看企业内部以外，他还要看外部的环境，所以行业的地位这是做这一行非常看重的。因为在这方面在选择对创业企业成长性的分析，有很多文献，但是创投又没有文献，所以在选择变量的时候我是自己结合创投业的实际的这样一些方面，所以我在选择市场的绩效，企业成长性分析的时候，主要是看它的行业的排名，行业地位和它的市场份额扩张的增长情况，主要选择这样一个指标来做测量，当然还有一些其他的因素，具体主要看创业团队，创业家们对这个企业的成长到底有什么样的一个关系。应该讲这个数据的来源，我个人感觉问卷的质量是非常高的，因为这个就是由企业需要募集资金，他募集资金的时候由这些创投的项目经理跟他谈，然后让他先要填一份这个东西，所以这样一种问卷拿过来，我们绝大部分的是董事长总经理助理自己填，所以填的非常认真，因为他需要PE的钱，所以整个质量也是非常高的。这是整个总体的一个设计，基本属于中上等水平。

　　对创业家的这些特征，我们在这300多个企业里面，我们的企业家，主要是江苏省的，也有少数在外省的，主要是江苏省内，少部分是外省的，基本上企业的年龄都是在26岁到35岁之间占大多数，男性企业家也是占绝大多数，这是一个比例性的描述。从学历上来看，倒看不出特别的，基本上这300多个企业应该讲我们认为是比较好的。在创业前的职业绝大部分是属于中层和技术人员，然后出来创业，基本上家里面的反对和支持是一半对一半。这些描述性特征就不多谈了，这是描述性的情况，包括企业的发展。

　　然后回归结果的结论，从个人的性格特征来看，非常明显的就是这个企业家如果非常有成就需要，他成功的概率非常高，然后这个人属于控制型的，这种相关性也非常强，他的创新能力，经营能力，在创业期间表现出跟企业的成长关系非常大，而实际上在创业期间我们发现他的财务能力，或者企业具体的管理能力倒不是特别重要，对创业家来讲不是特别重要。宏观经济环境，从我们的检验来看，创业环境其实相对于前面，特别是心理特征来讲，倒不是显得那么重要。创业企业家的个人背景，如性别、年龄、教育背景对创业企业绩效有一定的因果关系。我就简单的报告这么多，谢谢大家。

　　(鼓掌)

　　陈学彬：谢谢李心丹教授。我们知道我们中国在金融学的研究中间，很多都是数据比较难得，所以说有时候我们做宏观的一些研究都是依靠一些统计的数据来做，做微观的研究，现在是做市场用于统计金融交易所的数据比较好获得，我们做企业的数据比较难，特别是做一些实际的调查研究这方面是我们需要去发展的一个方向。我的想法，我们这次金融学年会能够把这样一篇论文评为一等奖，我想可能大家不仅看重他这篇论文实际做的研究，就是说在行为、科学方面了解我们中国人怎么做，而很重要的一个方面就是这种方法，我们从微观，从数据，从基层一手来做起，这是很难得的，我希望我们中国的金融学以后研究这方面更多。再次谢谢李心丹的研究报告。