另外，由于我们现在世界经济体系，金融市场是一个整体，很容易各个国家都使用一个统一的指导原则，因为市场是同意的，你只有原则统一的情况下才便于交易，便于管理。但实际上这时候也会忽略另外一个问题，因为相同的监管或者是一些准则，实际上它在执行起来的时候都离不开制度性的支持。另外，一方面我们应该相信市场有它自己的自调机制，但另外我们也必须认识到，当金融体系已经完全甚至说已经相当程度上形成一个整体的系统的时候，个别个体的按照市场优化这样一种理念，你放到一个经济体系整体上的时候，可能就未必是优化的了，这时候确实需要一些公共措施和手段来加以协调，因为它不是一个本身的个体的优化问题，它是一个系统的问题，你无法把每一个系统当中单个个体按照市场的最优化的行为，加总，得到一个体系的最优化的行为，所以这时候必须加以公共措施的选择，这是一个逻辑上必须的。

　　由于时间的关系不再说的很细，简单地说，我再说一下可能对金融领域带来哪些重大变化，首先它会加大国际货币体系的一些调整，因为国际货币体系它第一个条件，系统性危机是建立在现在以美元为基础的这样一个货币体系之上的，这个危机显然证明了目前的金融监管也好，交易等等这些体系，和它整个的经济发展要求的经济格局的变动，和金融货币体系的变动不一样，因为国际货币体系一般说，它第一个内容是储备货币，第二个就是国际收支的调节方式，然后才是汇率的制定机制，现在应该说以美元为主要货币这样一个货币体系。现在最大的毛病是出现在国际收支问题上，它长期不平衡。从根本上还是国际货币制度没有根据实体经济格局的变化，经济力量的对比，它已经占到世界格局的比例相当大了，资源的配置格局变了，资产的配置格局必然也会有相应的变化。由于时间到了，我就没办法继续说了，所以相应的其他理念必须带来相应的调整，危机的爆发也必然给其他国家带来机会，时间关系不多说了，谢谢大家。

　　(鼓掌)

　　陈学彬：非常感谢马教授对当前的国际金融危机的这样一个深刻的思考，特别是强调了系统性危机它会对整个金融秩序，对各个国家的经济和金融都带来极大的损失。再次感谢马教授的报告。

　　下面一位演讲者是对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰教授，他演讲的题目是次贷危机与国际金融秩序重建，我们欢迎丁教授。

　　(鼓掌)

　　丁志杰：谢谢主席，感谢金融学年会理事会的信任，也感谢对外经济贸易大学同事们的努力，因为第五届年会得以在对外经济贸易大学召开，我也是近水楼台先得月，与各位交流对次贷危机的一点看法。

　　刚才前面几位演讲者给了我很多启迪，我刚才想起宋敏教授的那句话，说市场和监管者要各打五十大板。我的演讲实际想说除此之外，美国国家应该再打一百大板。我想我尽量地以一个非常平静的语调，用冰冷的事实来展示一个血淋淋的事实，次贷危机背后美国国家的利益导致危机的这种蔓延。时间有限，PPT我只是做一些解释了。

　　第一个，我想简单说一下次贷危机中的迷。次贷危机我觉得它更像一座迷宫，有很多都是我们看不懂的，一个是美元汇率，因为我们看到7月份以来美元的产品反弹，大家都不知道什么原因，我们看到这个数据显示，美元兑欧元升值将近25%，兑美元的有效汇率升值将近20%，上边这个图大家可以看到美元汇率的指数和欧元兑美元的汇率。一种解释呢，我们看到比较合理的一个解释，就是说美国上半年的经济增长的数据出来以后，普遍好于预期，也就是一季度美国的经济增长是0.9，二季度是1.9，大家觉得美元应该反弹，但是这个不能够解释美元为什么在短短的两个多月时间里面会升值这么大幅度？这是一个谜。