央行首批8500亿特别国债可能近期借道农行发行

　　剩余7000亿特别国债发行方式和时间未明

　　张喆

　　《第一财经日报》近日获悉，财政部特别国债第一批发行数量为8500亿元(人民币，下同)，将可能经由农行完成和央行相对应的外汇资产置换。

　　十届全国人大常委会6月29日审议通过财政部发行1.55万亿元特别国债的议案，财政部将通过发行特别国债持有2000亿美元外汇储备，作为国家外汇投资公司的资本金来源。

　　据悉，1.55万亿元特别国债将分批分期发行，第一批发行8500亿元特别国债的方案已于近日获批。该批特别国债的发行日期目前还不清楚。

　　财政部的上述表态一度引发市场对于特别国债发行方式的猜测。中国社科院金融研究所所长李扬曾对本报表示，发行特别国债购买外汇，本质上是财政部和央行之间的资产置换，但由于存在法律上的障碍，央行不能直接向财政部购买，中间必须经过一定程序安排，可能经过某一中间金融机构进行资产置换。

　　据本报日前获得的消息，这家中间金融机构可能选定为尚未完成股改的农行。目前，特别国债借道发行的细节尚不清楚。不少市场人士仍然担心大规模的中长期债券投放到市场会产生巨大冲击，但包括李扬在内的多位分析人士认为，财政部和央行之间的资产置换这一过程本身不会对市场流动性产生影响。

　　即将发行的1.55万亿元特别国债将纳入国债余额管理，财政部据此对今年末国债余额限额进行了调整。有关人士曾表示，这并不一定意味着特别国债必须在年内发完。

　　目前，还不清楚余下的7000亿元特别国债的发行方式和时间。

　　一旦特别国债发行启动，央行持有的国债规模将大量增加。有市场人士分析认为，这将增加央行公开市场操作工具，提升现券交易和回购的操作空间。

　　财政部有关负责人此前曾公开表示，发行特别国债购买外汇后，将增加央行持有的国债，为央行公开市场操作提供一个有效的工具。央行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题。

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