宋国青：汇率是纲 2005年零赤字隐现

　　本报记者 包容　实习记者 郭晓婧

　　北京报道

　　每年岁末的中央经济工作会议，向来是外界研判下一年中国经济的“风向标”。今年会议召开的背景更为复杂：一是国内要控制经济过热，二是国际上要求人民币升值。

　　12月3～5日在北京举行的中央经济工作会议，明确提出了明年经济工作的指导思想和总体要求，对2005年经济工作进行了谋篇布局。

　　本报就此专访了北大中国经济研究中心教授宋国青，他在中国的经济学家中以宏观预测准确闻名。

　　零赤字隐现

　　《21世纪》：本次经济工作会议明确提出，中国要走财政与货币政策“双稳健”之路。“稳健”的提法正式结束了过去6年多来中国积极财政政策取向。“双稳健”政策对2005年的宏观经济有何影响？

　　宋国青：实施财政货币双稳健政策，逐步降低赤字率，有利于财政保持中长期均衡发展。

　　扩大财政赤字的积极财政政策，在设计的时候就是短期的。但实行下来时间也不短了，从1998年一直到2003年，现在改是一个好的时机。

　　这两年财政收入很高，今年财政收入预计增加28%。如果财政支出保持一个正常增长，投资方面适当调整一下，那么财政赤字自然就下来了。今年财政赤字的绝对量就有很大下降，明年有可能达到财政收支平衡，出现零赤字。

　　汇率是“纲”

　　《21世纪》：自央行决定从2004年10月29日起上调存贷款基准利率0.27个百分点后，很多学者认为，中国将进入逐步升息的轨道。明年实行的稳健货币政策，对利率和汇率政策走向影响如何？

　　宋国青：我认为利率在短期内看不到上升的迹象，现在主要看汇率怎么动。如果调汇率，货币政策就要变。

　　如果不调汇率，加息会受到遏止。是否加息还要再看3到5个月时间。至少从现在的情况看，货币供应量不是很高，而是偏低。今年M1(狭义货币)、M2(广义货币)的增长率约13%多一点，明年保持在15%左右的增长率比较合适。此外，我们加不加息，也受到美国是否加息的影响，而美国明年加息的可能性不大。

　　但如果调了汇率，宏观调控的方向将发生很大变化。假设汇率上调7%或8%，从中国去年的外贸数据来看，就会出现四五百亿美元的逆差。外贸从顺差变为逆差，一进一出就是近千亿美元的差额。

　　要补上这一块，其它的政策都要变。货币政策可能就要从偏紧转向偏松，货币供应量要增加。所以我认为明年的宏观调控，汇率是“纲”。

　　《21世纪》：在什么条件下，汇率会调整？

　　宋国青：有人认为，如果宣布人民币不升值，现在国内这几百亿美元的游资就会撤出去。

　　但没有任何一件事实支持这个设想。关键是看国内的投资机会，现在中国投资的回报比较高。而美元的真实利率基本为零，甚至是负值，欧元利率也高不了。

　　国外投资者蜂拥而入的目的就在于：一、如果人民币升值，当场就赚一大笔；二、如果不升值，中国国内的投资报酬率很高，也很划算。

　　而且中国和亚洲的产品在不断运向美国，如果人民币汇率不变，美国通货膨胀率就上不来。汇率升值的条件已经成熟。

　　明年GDP增长率8%～8.5%

　　《21世纪》：中央经济工作会议提出的第一项任务，就是继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展。综合来看，您预计明年中国的经济是什么情形﹖

　　宋国青：总体来看，2005年经济增长比较平静。如果不加息慢慢调，明年GDP增长率大约在8%～8.5%左右。CPI增幅估计在3%，甚至更低。固定资产投资规模增长率可能回落到20%以内。

　　在中央经济工作会议提出的任务中，也指出宏观调控要发挥市场配置资源的基础性作用，更加注重运用经济手段和法律手段。这说明宏观调控已经转向。其实，宏观调控是一国政府工作的常态，搞市场经济不能没有宏观调控。

　　但平静中蕴含的最大问题是外资猛进。

　　近几年来，中国外汇储备增速迅猛，至今年9月底，总量达到5145亿美元，仅今年的前9个月，增加额就达到了1113亿美元。急剧增长的外汇储备，加大了其经营和管理的成本。

　　支撑外汇储备猛增的背后是各省市忙着招商引资。但招进来的美元通常交给中央银行兑换成人民币。

　　一个国家大量保存外汇储备，其效果和大量收购国内企业产品的效果是一样的。这就相当于汽车厂造汽车，然后把汽车卖给中央银行，中央银行又能拿这个汽车怎么办呢？如果这个东西升值了，那当然好，但事实上它的确是贬值了。

　　不要想当然地以为引进过多的外资是好事。如果外资进来，当时就把进入的美元卖掉，那是好事。现实的情况是都进了外汇储备，外汇储备却不赚钱，还在缩水。