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27日，国家发改委以经济研究所名义发布了一份题为《调整货币政策、缓解资金紧张局面》的报告，报告首次承认境外游资在内地的大量存在。“今年上半年外债增长16%，达到2000多亿美元，其中接近50%属于‘游资’性质的短期债务。”
几乎同时出炉的招商银行总行研究部的一份报告也指出：“在现行的结售汇制度下，为稳定人民币汇率，央行只能对进入中国的外汇有多少收多少，其结果是人民币投放量不
断扩大。到今年五六月份，我国外汇占款达到34000多亿元，占到基础货币投放量的52%。”
该报告还特别提到，“2003年下半年新增的1017亿美元外汇储备中，投机性外汇流入占60%。”
温家宝28日表示，如果市场继续像现在这样对人民币进行投机，中国将难以推出汇率改革措施。只有在时机恰当时，中国才会调整汇率制度。他指出，在改变中国政府长期执行的人民币盯住美元机制前，必须要满足一定条件，包括稳定的宏观经济环境，健康完善的市场机制以及健全的金融体系。
发改委的报告解释了缘由：“不断增加的短期债务和数额可观、待汇出的外商投资企业利润，已成为人民币汇率调整的巨大挑战，汇率和国际收支将变得越来越敏感。”
复旦大学中国经济研究中心教授孙立坚认为，央行必须权衡，如果人民币升值，游资“套利”出逃后银行体系将遭严重打击，他甚至认为“可能导致金融体系的崩盘”。
孙还表示，升值带来的加息压力会影响国债市场价格，进而影响银行资产质量，甚至可能使银行吸引外资战略伙伴、上市计划“泡汤”。
国家外汇管理局一位官员也表示，作为货币当局考虑汇率机制改革时，并不一定要把升值作为改革目标。更何况，汇率机制改革重要的是改机制，而不是简单地调节汇率水平。汇率机制最终会以什么方式来改革，现在市场上有很多方案，每种方案都有利有弊，有关部门正在考虑中。
据外管局内部人士透露，特别针对“游资”的《2005年外资银行短期外债额度核定办法》即将出台，该办法由国家发改委、央行共同制定，由外管局执行。它弥补了今年6月26日起施行的《境内外资银行外债管理办法》中的不足，对境内外资银行的中长期外债实施了总量控制，并且使2004年度短期外债余额指标的核定方法尽量简化。预计从2005年初开始，外管局将会按照新办法规定的程序进行更为严格的核定。
这位外管局内部人士还透露，除了总量控制，为减少继续套牢“游资”、减缓升值压力而需要付出的大量外汇占款成本，央行准备在外汇市场引入美元做市商制度。
国家外管局副局长胡晓炼日前透露，在外汇市场引入美元做市商制度，可以让有实力的银行利用自身的优势，为中国的外汇市场提供充足的流动性，进而逐步为央行淡出外汇市场创造条件。据悉，中国外汇市场交易中心负责制定的美元做市商制度报告，已经上报外管局，具体宣布日期将由外管局决定。据中国银行国际金融研究所的谭雅玲研究员分析，该行很可能成为外汇市场上第一家做市商。不过据记者了解，目前中行还没有针对此事做出具体行动。
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌乐观预计，一旦美元做市商制度推出，央行不再是外汇市场的唯一买家，通过各种渠道进入储备的外汇会分流到美元做市商手里，从而使中国外汇储备增幅下降。“1000亿美元游资利用人民币升值套利的市场机会也会渐行渐远。”夏斌说。
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