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8月3日，CBOT大豆市场没能延续周二的反弹势头，盘中技术性投机卖盘的涌现是期价产生大幅回落的主要动力，主力11月合约继续保持在近一周以来的680-710美分区间波动。8月合约收盘670美分，下跌19 1/2美分；11月合约收盘681 1/2美分，下跌23美分。今天的分析师称，由于天气对美豆最终产量的影响仍难准确判断，当前期价上、下行的动力均显不足，人们在等待下周五的美国农业部月度报告指引市场未来方向。
天气方面，预报称未来10天内美国中西部大豆主产区仍将以温暖干燥天气为主，本周三到周五期间作物带西部的爱荷华、明尼苏达州将有0.25-1英寸(约6.5-25毫米)的有利降雨，但最为干旱的东部伊利诺斯州地区将错过这次降雨，周末期间整个作物带地区将恢复干燥天气模式。对于下周的天气状况，当天盘中的一些私人机构的预报称下周潜在降雨机会增多，这可能对盘面产生了一些压力，但远期天气状况仍需要进一步确认。
其它消息方面，随着美国农业部8月份月度报告的即将到来，近日一些分析机构也纷纷发布了对美豆产量的预测。周二，美国AgriVisor公司报告预测平均单产将在38.5-39蒲式耳/英亩之间，预估产量为27.85-28.22亿蒲式耳；美国Fcstone公司预测平均单产为38.9蒲式耳，产量将达28.14亿蒲式耳。这两个机构的预测数字均低于美国农业部7月份报告预测的平均单产39.9蒲式耳、总产量28.9亿蒲式耳水平。从目前看来，市场对美国农业部新报告将下调大豆产量预测数字已经达成共识，关键是要看调整的力度有多大。美国农业部周二下午曾发布了有关在伊利诺斯州发现“疑似大豆锈菌孢子”的消息，但由于样本太少，目前还没有进一步有确认结果。不过，一些分析师已表示，锈菌对今年美豆产量已经很难构成大的威胁。基金当天净卖出约3000张，预计目前净多单为4.1万张。
基本面方面，美豆宽幅震荡，方向不明，天气状况仍左右期市，使得期价充满了不确定性，预计在下周五农业部月度报告公布之前这种状况仍会持续。国内方面，由于中国的需求大幅下降，使得市场货轮供应越来越多，受此影响，亚洲地区船运费率已经跌至两年多来的最低位。周二(2日)，美湾到日本的基准路线上，现代巴拿马型货轮运价约为每吨31-33美元，一周前为35美元。这是自2003年4月份以来的最低点。船运费的不断降低使得国内进口大豆价格得到抑制，对国内豆价产生利空影响。另外，7月份，国内进口大豆到货量预计达257万吨，而1至7月的累计到货总量为1444万吨，比2004年同期的1067万吨增长了35%，而与此同时，国内的豆粕需求旺季一再向后推迟，现在四川的猪病又会使得豆粕需求在局部范围内受到影响，因此，短期内国内的大豆库存压力还无法有效缓解。
技术上看，美豆呈明显的震荡市，方向不明朗，目前还受近两个月来形成的支撑线的支撑，在这种市场下避免受伤的方法就是不要追涨杀跌，小单量轻仓操作。连豆方面，昨日期价高开低走、成交量的缩小、持仓的下降同样说明了市场仍未摆脱震荡格局，期价要摆脱这种局面，就是要突破2850-2950的区间，在此之前，建议投资者还是耐心等待或区间短线操作。预计0501开盘价2890附近。
伦敦金属交易所(LME)期铜周三在基金买盘推动下收升至接近纪录高位水准.但交易商称,获利了结卖压挥之不去,令市场在接近3,600美元水准时步履为艰.三个月期铜收报每吨3,586美元,略低于稍早触及的纪录高点3,588,但较周二综合晚场交易收盘价上涨了11美元. Basemetals.com的亚当斯在每日报告中称:“期铜当前正稳步上涨,基金似乎依旧热衷于增加多头部位.” “尽管基本金属似乎仍有可能进一步上涨,不过很少见其价格能长时间一路走强,因此市场应警惕可能会出现回落.”巴克莱资本国际称:“期铜价格获得了良好支撑,因需求强劲,尤其是中国的需求旺盛,而矿厂罢工导致供给短缺的局面更加恶化,更是支撑了铜价涨势.” 美国铜业Asarco工会工人在近几周已经展开罢工.工会人士表示,工会领导人和公司管理层的谈判已推迟至8月12日. LME铜库存3日增加100吨，但处于约31年的低点,依旧面临供给疑虑.
基本面方面,LME库存小幅减少100吨，已经持续几周的Asarco罢工至今还未有结束的迹象，种种情况表明，市场的目光全部集中在利多消息方面，预计后市在此氛围之下有望继续收高。国内方面，国内中国国内从事加工行业专家调查，从2005年7月以来，中国铜消耗增幅已由90年代以来平均增幅15%左右下降到5%左右。由于过去家电、电子、房地产行业高速发展，但从2005年以来，这三大行业发展同时降温。目前国内供需已基本平衡，一些年初订购智利阴极铜的中国厂家，自7月份起或现调订单，或纷纷把订单转让台湾、泰国、越南等其他国家。结合这则消息不难理解7月以来形成的现货的疲弱状况，这种消费下降除去消费淡季的因素，本身需求的减少也是其中的原因。如果中国这驾拉动铜价上涨的主要马车失去了动力，铜价还能走多远？总体来看，短期内市场在极其狂热的情况下可能会继续走高，但长期来看，需求不容乐观。技术上看，LME走势强劲稳健，后市有待于突破3600美圆。沪铜走势较平稳，没有进一步将行情发展的意愿，更多的是积蓄力量准备下一步战斗。操作上建议暂时观望。预计0510开盘价34850附近。
纽约商业交易所(NYMEX)原油期货价格3日先升后急跌，油价回落主要因为美国上周原油库存出乎意料上升。NYMEX9月轻质低硫原油早段一度升至62.5美元/桶，再创新高，但其后受到原油库存增加的消息打击回落, 收跌1.03美元至每桶60.86美元，跌幅1.7%。交易商表示，美国现在是驾驶高峰期，汽油需求庞大，正常情况下原油库存不应该增加，但由于进口原油增长强劲，使原油库存连续四周的跌势结束。不过，由于多间炼油厂须要暂时关闭, 加上今年吹袭大西洋的暴风及飓风数目估计将创72年新高，这些因素都支持油价，限制油价跌幅。
燃料油现货方面，新加坡180CST燃油8月纸货合约中午报272.5美元，黄埔高硫燃油估价2935元/吨(新加坡油，船提)。新加坡燃油价格仍受原油影响小幅上涨，8/9月合约间的深度贴水表现市场对后市并不看好，由于新加坡市场需求仍低迷，且供应还在不断增加，短期内可能很难缓解高库存的状况。技术上看，原油冲高受阻，进一步涨势的确立还需要期价有效突破昨日高点。沪油主力合约已经移至11月份，期价有进一步上冲意愿，但由于前高压力还是较大，建议待原油有效上一台阶、沪油也有效破前高后多单再考虑进场，暂时不宜操作。预计0511开盘价2850附近。
北京中期投资部 陈园园
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