2006年春季商品期货市场投资选择及策略报告(5)

　　期铝短期将步入慢

　　铝市场方面，一直以来伦铝 30 年来的走势模式呈现大、小周期交替的现象，2002 年以来步入大周期的上升段，但把握峰谷的确不容易，因为金融市场的顶 部周期多不准确。

　　图16：铝市长周期分析

　　

铝市长周期分析走势图（来源:中国国际期货）

　　步整理阶段，逆转向下的 可能还为时过早。

　　图17：伦铝周期及价格结构

　　

伦铝周期及价格结构走势图（来源:中国国际期货）

　　不过，我们从伦铝长周期及趋势结构分析(见图 16)，中期循环高点已经出 现，而近期的铝市大幅下挫会否与此有关？的确耐人寻味，另一方面，以 1993 年的升市作为参照，对应的本轮中期上升目标亦基础到达，而铝市 2005 年开始的补涨正好为 2001-2004 年上升的总幅度，图表分析显得格外有趣。预期铝市经 过一轮大回调后，短期将步入慢步整理阶段,与铜市场一样，未来一季的走势虽 然会波动不定，但总体的波幅会稳定下来，中短期还可能会出现一定回软，但铜 铝市场逆转向下的可能性还为时过早。

　　3、天然橡胶周期及波浪分析

　　天胶周期峰谷或已 出现，调整不可避免。

　　天然橡胶作为战略原材料,其走势与能源、金属等商品几乎亦步亦趋，在某 些时候其表现往往具有超前性。正如 2002 年商品市场处在熊市底部时，天胶即 率先揭开了商品牛市的帷幕；而去年国内胶市不为人们所关注的情况下，其升幅 不亚于其他任何品种。从长期分析天胶的走势并不容易，但中短期来说，由于与 能源、金属等重要商品走势的趋同性，我们认为胶市中短期在 40-45 周循环已连 续多次较准确地给予我们一些市场启示，但面对去年下半年以来罕见的大升市， 高低点显得有所模糊，惟周期内的高低点结构模式依然清晰可辨，若按照上一个 循环的高低周期分析，则最近的一个周期峰谷或已经出现，调整已不可避免。

　　图18：日胶美元计价走势图

　　

日胶美元计价走势图（来源:中国国际期货）

　  图19：日胶周期及波浪分析

　　

日胶周期及波浪分析走势图（来源:中国国际期货）