2006年春季商品期货市场投资选择及策略报告(4)

　  图12：消除通胀后的伦敦铜价

　　

消除通胀后的伦敦铜价走势图（来源:中国国际期货）

　　从纽约原油具体走势分析，近期的下跌有以下几个原因，其一是伊朗核事件 的恶化催化了市场突变，本来事件的恶化会激发油价向上，但恰恰是基金利用了 这一心理大肆做空，这一手法叫做反其道而行。其二是受到多个技术周期的影响， 如我们从图中看到的 360 周、270 天、200 天、100 天等时间同时聚焦。以上两 大作用下原油突变是必然的。

　　目前纽约原油正紧守于 57 美元以上的长期上升通道(见图 13)短期失守则 后市不妙，但我们认为油价短期会趋于缓和，波浪分析显示目前正处在浪 4 之中， 若该浪以平坦三角形出现，预期未来一季的油价将处于反复波动，其间或许会击 穿 57 美元通道，但我们更相信油价一季度未依然有能力向上挑战更高的水平， 即向上的第 5 浪。

　　图13：纽约原油长周期及波浪分析

　　

纽约原油长周期及波浪分析走势图（来源:中国国际期货）

　　原油，铜市调整在 即，但仍将维持高位。

　　2、铜、铝周期及波浪分析

　　基本金属在过去一年中依然牛头高昂，且升幅比 2004 年更加凌厉和畅快， 最重要的是以铜为首突破 20 年来的固有的价格区域，打开了极其宽广的价格空 间，这也是铜市一年来飞快上升的原因，因此，价格区域的变化也将改变了铜市 场的波动规律模式，显得与过去 20 年的趋势可比性大大下降，但我们认为近年 的升市与八十年代初还是可以一比的，因为两者均处在巨变的市况之中，具有相 同的走势特征。

　　对铜市的分析，笔者的大体思路是八十年代商品从 1973 年升至 1980 年，共 用了七年的时间，那么一，若此轮牛市也同时用七年的话，则从 2002 年开始其 牛市终点将至 2009 年，由此算目前还有四年的光景。

　　图14：伦铜区间走势分析

　　

伦铜区间走势分析走势图（来源:中国国际期货）

　　既然还有四年的时间，是否铜价会持续上升呢？当然是不可能的，事实上， 我们从图 15 析，显然目前已完成过往 10 年波动区间的上升目标，意味着后市出 现一次中期性的调整不是没有可能。我们从伦铜月线上观察，发觉 135 个月、

　　42-43 个月、30 个月的周期均同时出现共震，同时，周线图 100 周亦意外地出现 在于此，无疑支持了上述铜市中短期调整的可能。

　　图15：铜市价格结构图示

　　

铜市价格结构图示走势图（来源:中国国际期货）