大成基金：逐利资金有望重回股市 向好趋势渐成 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年07月20日 18:35 大成基金管理公司 | |||||||||
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基金经理看市： 上证综合指数(资讯 行情 论坛)在最近一个多月中，两次考验了1000点。其实，从盘面中人们也不难看到，在最近的这轮下跌行情中，跌幅比较大的通常是业绩一直很差的股票、近期预告业绩下降或者亏损的股票、由于各种因素预期难以在股改中支付相应对价的股票。相反，那些效益良好、业绩预期稳定、在股改中有能力支付合理对价的股票，其跌幅都
我们认为市场在持续下跌了4年多以后，沪深股市现在的市盈率已经下降到15倍左右，其中大量绩优股的市盈率更是低于10倍，其按照市价计算的股息率，则远远高于同期银行利率，而且现在也高于货币市场的平均收益率。在国家对红利税进行减半征收以后，这些股票的绝对投资价值应该是更为明显了。在这种情况下，我们判断逐利的资金会调整它们重债市轻股市的思路。当然，以上述这些市场的变化而论，还不足以即刻改变目前的市场走势，并且促成大行情的产生。但是投资者已经能够从市场的最新变化中，依稀看到希望的曙光，体会到向好趋势在逐渐形成。 A股市场一周回顾： 本周管理层出台了一系列利好政策，同时辅之以神秘资金对招商银行(资讯 行情 论坛)等大盘指标股的抬拉，新一轮千点试探终于有惊无险，为股权分置改革营造一个相对稳定的市场环境的意图非常明显。本周业绩稳定的蓝筹指标股、有外资合资意向的软件股和预期景气度已有见底回升迹象的汽车股表现较好，而绩差股的价值回归进程在加速，边缘化趋势非常明显。 本周上证A股开于1078.41点，报收1078.84，成交331亿；深综指开于243.83点，报收241.93点，成交187亿。 基金市场一周回顾： 上周，封闭式基金的平均净值增长率为1.95%，全体基金的净值正增长。基金景业(资讯 行情 论坛)是绩效最好的基金，也是封闭式基金中唯一一只净值增长率超过3%的基金。上周末沪市基指收于741.06点全周下跌12.81个点；周总成交金额为11.9亿元。深市基指收于656.71点，全周大跌12.97个点；周总成交金额为2.28亿元，两市总成交金额为14.18亿元。 债券市场一周回顾： 上周交易所国债周一收阴后继续走高，历史新高不断被刷新，本周五，上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于106.71点，较上周五上涨0.39点，本周成交62.44亿，比上周增加3.34亿，34只现券20只上涨1平13只下跌。本周企业债市场走势波澜不惊，成交量也未见大幅上涨。周五企债指数(资讯 行情 论坛)收于111.78点，较上周五上涨0.73点，全周成交3.13亿，较上周增加0.23亿。本周转债市场受A股走势影响继续下挫，27只转债仅7只收红3只收平，其余17只全部下跌。 以上评论仅供参考，不代表本公司意见。 焦点评论： 焦点：新华社近期发布消息，为了推动证券市场稳定发展，保证股权分置改革的顺利推进，证监会已经会同国务院有关部门拟定了一系列的利好政策，其中在壮大机构投资者和进一步发展证券投资基金方面，将允许基金公司用股票质押融资。 评论：在证监会会同国务院有关部门打出的利好组合拳中，最被业内人士看好的是“允许基金管理公司用股票质押融资”，同时，这一条款的不确定性也最大。基金业内人士认为，给予开放式基金出于营运需要的短期融资是必要的，对基金重仓蓝筹股的稳定和上涨有十分重要的积极影响，而且有助于控制证券市场的大起大落。但缺少实施细则，令此项政策发挥作用的时效增加了不确定性。 证券投资基金经过了超常规的发展之后，目前已经成为证券市场上最重要的机构投资者。在解决股权分置试点推出后不久，证监会主席尚福林在第29次基金业联席会议上讲话指出，基金业是推动我国资本市场稳定发展的主导力量，在证券市场发展的关键时期，基金业要统一认识，积极进取，以高度的责任感和强烈的使命感推动基金业健康稳步快速发展，发挥在证券市场中的重要作用。 但一位基金业的从业人员告诉记者，基金业并不是不想和管理层一起度过当前的难关，实在是“心有余而力不足”。去年6月1日起施行的证券投资基金法删去草案中“根据开放式基金运营的需要，基金管理人可以按照中国人民银行规定的条件为基金向商业银行申请短期融资”的条款。这一条款的去除让业绩较好的投资基金的资金压力明显增大。业绩好的基金公司一方面要保持业绩的稳定增长，另一方面还要面对较大的赎回压力。如果能给予其短期融资的权利，相信该类公司的资金使用效率一定可以提高很多，而该类公司的资产质量好，银行的风险也相应的会降低。所以，现在重申允许基金公司用股票质押融资，对优质基金、对蓝筹股股价的稳定、对证券市场的稳定都是有益的。 然而，一位基金经理指出，“允许基金管理公司用股票质押融”仍存有很大的不确定性。首先，“基金公司的股票”需要准确的界定，是指基金管理公司自有资金买入的股票、还是客户资金投资的股票，抑或两者兼而有之；其次，能够质押的股票比例将是多少?因为目前股票型基金的总量是2473.6亿元，比例的大小将直接影响到基金公司融资的数量。第三，基金投资的股票当中有多少能够跨越质押要求的门槛?能够接受股票质押融资这项业务的银行有多少?所以，现在基金公司用股票质押融资急需出台一部操作细则。 分析人士表示，近年来，我国基金业发展趋于规范。尤其是开放式基金，尽管操作风格有所不同，但均未出现过操纵股价等违规行为。而其长线价值投资的理念也已渐成主流，使市场环境大为改善。由此看，开放式基金通过向银行融资而达到其操纵股价、危害市场的可能性已经很小。另外，银行方面的风险可以通过进一步严格条款的方式加以控制如对于短期融资的期限、额度及用途作明确限制；要求商业银行从严审查；如果基金管理公司以证券进行质押融资，则可规定较低的质押率和易变现的质押品种。(大成基金管理公司供稿) | |||||||||
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