投资完全手册·产品之股票和基金

　　巴菲特投资格言

　　1、如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义。

　　2、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。

　　3、“市场先生”是你的仆人，而不是你的向导。

　　4、在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。

　　5、从短期来看，股市是一个投票机；而从长期来看，股市是一个称重机。

　　中国股市自1990年12月19日上交所成立，已经走过了风风雨雨的15年。而中国的投资者在经过15年的洗礼后(特别是近四年漫长的熊市)，也逐渐认识到中国股市的暴利时代已经成为历史，而股票的投资价值必将成为投资者决策的依据。

　　在中国股市初期，由于股票少资金多，当时只要随便买一只股票都可以赚上一笔。投资者若购得原始股，上市后股价少则上涨几倍，多则上涨几十倍，那时的股票给投资者带来巨大的获利空间。

　　正是在这种赚钱效应的带动下，成千上万的股民雄心勃勃地杀进股市。中国股市一时出现欣欣向荣的景象，股指随之节节攀升，上证指数从96.05点到突破千点大关，只用了短短的一年多时间。

　　中国股市早期的投资者都曾享受过股市暴利给他们带来的喜悦，看着自己股票的价格几倍、几十倍地增长，他们深信中国的股市就是聚宝盆，只要把钱买了股票，那么就可以得到丰厚的回报。

　　但是，2001年以来中国股市进入低迷期，股指和股价不断下挫。投资者损失惨重，输钱效应让投资者谈股色变。曾经几十元的股票，现在跌至数元不等。

　　股改凸现价值投资理念

　　股权分置改革给沉寂的中国股市带来了生机，投资者开始憧憬即将脱胎换骨的中国股市。而投资者对于投资理念也应有一个脱胎换骨的转变，曾经获得暴利的股市现在已经成为历史，取而代之的则是更推崇“价值投资”的理性投资理念。

　　随股权分置改革的逐步展开，中国股市正在步入制度性变革的重要阶段。中国股市将会涌现出更多的质地优良、有投资价值的上市公司。而置身于这场变革中的投资者，也正在迎来价值投资理念发展的大好时机。

　　对于价值投资，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，在股权分置改革的对价谈判过程中，已经可以看到价值投资的理念在真实地凸现出来。

　　非流通股股东要想获得更高的全流通之后的溢价，很大程度上取决于公司未来的经营状况而不是过往的持股成本等因素；对于流通股股东来说，其对于自身权利的高度关注和积极参与，也使得股东意识得到强调。

　　在这样的基础上，对价谈判的过程，实际上就变成了双方共同确定公司价值的路演过程。

　　三分之一市值来自基金

　　与股市初期相比，中国股市投资者的结构已经有了很大的改变。中小投资者逐渐淡出证券投资的主力军，而机构投资者的重要性越来越明显。

　　据分析师董琛介绍，在三千亿流通市值中，有三分之一市值的资金来自基金。

　　而“价值投资”则是这些专业投资者们最为推崇的投资决策依据。博时基金近期研究指出，目前大盘已经进入合理的价值投资区域。一大批优质上市公司价值被严重低估，一些重点股票的市盈率已经降到了13倍左右，而市净率也只有1.8倍，不管是历史比较，还是国际比较，都是一个比较低的水平。而且，经历近6年的下跌，中国股市系统性风险已经得到了较大的释放，即使考虑到我国股市作为新兴市场，一些公司治理不太健全、市场波动较大等折价因素，其估值水平也已与国际市场平均水平接轨。

　　而远东证券认为，“投资价值”不是涨不涨的问题，而是能否获取超额利润的问题。随着股改的进行，市场必然要重新挖掘那些真正具有投资价值的股票，从盘面上看发动行情的还是基金重仓的蓝筹股。这并不一定是基金所为，极有可能是新增资金入场。

　　基金投资注重专家团队

　　股市是高风险投资领域，也是专业需求层次很高的领域。理财专家建议，当你看不清股海里的虚实时，欲凭个人的单打独斗力搏大势显然获胜的概率将降低。这时，不妨试试选择投资基金，把资金转交给专业的基金公司团队去打理，而自己所要做的，就是找到好的基金公司和适合自己的基金。

　　目前我国基金市场上有百余只基金，但从本质上讲，它们之间的区别不大，这主要是由于当前投资的市场还比较单一，且产品差异度不算大。

　　从普通投资者角度看，不要限定自己的偏好，如果盲目按照报刊杂志上的介绍去购买就很容易导致所购的基金与自己的资产情况、风险承受能力不相匹配。

　　理财专家建议，投资者在选择基金时，首先应该关注的其实并不是基金本身，而是自己的理财目标和风险承受能力。

　　在基金投资中，有成长型、收益型、平衡型基金之分。成长型基金的目标在于长期提供不断增值的机会，收益较高，风险也较大。收益型基金则偏重比较稳定的收益，投资对象以债券、票据为主，收益不是很高，但风险较低。平衡型基金则介于成长型和收益型中间，把资金分散投资于股票和债券。

　　海富通基金公司总裁田仁灿在谈到投资基金的策略时认为，首先投资者要明确投资方向，投资者一定要弄清自己想做什么方向的投资，以便“知己知彼，百战不殆”，也能因此明确具体的基金投资产品。其次，选好专家团队这一点也很重要，保证专家的实力，几乎等于保证自己的盈利实力。同时，要站在长远的角度对基金本身的规模与实力进行考察，看清一个基金产品长期的效益，以便做出正确的选择。

　　四大类基金仔细选

　　货币市场基金

　　作为储蓄的一种代替方式，以其收益稳定、风险低，受到普通投资者的欢迎。但这并不意味着所有对货币市场基金的投资就没有风险。

　　从上半年基金的走势来看，货币市场基金的收益率不断下滑，目前基本上都不到3%，但即便收益率在下滑，与性质类似的投资产品相比(定期存款、人民币理财等)，货币市场基金仍是较好的选择。

　　基金代表：大成货币市场基金、嘉实货币型基金

　　风险指数：*

　　盈利指数：**

　　适宜人群：风险承受力较低、稳定型投资者

　　债券型基金

　　主要以债券为投资目标，债券价格的波动比较小，风险较低，而且多数的债券基金都有定期且稳定的配息，属于较保守稳健的投资。

　　基金代表：博时稳定价值债券基金、长盛全债基金

　　风险指数：**

　　盈利指数：**

　　适宜人群：保守稳健投资者

　　混合型基金

　　是指综合投资股票、债券和货币等各类资产的基金，可以进一步被划分为灵活配置型基金、股债平衡型基金等。一般来说，混合型基金具有资产配置灵活，根据市场的变化调整股票、债券和货币资产配置比例的特点。

　　工行理财顾问杨先生认为，中国的宏观经济仍处于高速增长期，而从股市来看，前期的调整已经使得相当一部分股票的价格步入很低的估值区间，目前正是投资风险适中的混合型基金的好时机。

　　他建议投资者可根据自身的特点，有策略地进行投资组合，将资金按比例分别投资于不同类型基金产品。

　　基金代表：汇添富优势精选基金、广发稳健增长基金

　　风险指数：***

　　盈利指数：***

　　适宜人群：有较高风险承受力、较高判断力的投资者

　　股票型基金

　　目前股市行情低迷，因此，不少理财师建议投资者弃股转为购买股票型基金。

　　因为不少普通小散户在信息渠道上处在信息不对称的一方，因而获利的概率非常小，风险又非常高。购买股票型基金相对于直接到股市寻找质量好的股票，省时又省劲。

　　基金代表：海富通股票型基金、鹏华普天收益基金

　　风险指数：****

　　盈利指数：****

　　适宜人群：高风险承受力的投资者

　　投资策略

　　部分股市板块投资策略

　　石化板块

　　石化行业仍是保持高速增长的少数景气行业，其盈利能力受价格和产能两方面的约束。

　　随着大盘持续走低，其估值区间也创新低，实际上已经有相当的投资价值。同时，石化行业在政策紧缩之后更显投资价值。

　　风险指数：

　　盈利指数：

　　适合人群：价值投资者

　　银行板块

　　银行业是运行相对稳健的行业。申银万国证券研究所银行业分析师励雅敏认为，与其他板块相比，银行板块股票的收益主要看基本面。其风险主要在于资产质量，主要表现在其负债率、资本充足率、坏账记提准备等。现阶段其年终收益是基本确定的。

　　风险指数：

　　盈利指数：

　　适合人群：长线投资者

　　航空板块

　　航空油成本占到航空公司成本的1/4，因此该行业受油价影响较大。由于油价和汇率的波动存在很大的不确定性，该板块仍持续低迷，风险仍在释放当中，不过某些股票已跌破净资产，存在投资机会。

　　风险指数：

　　盈利指数：

　　适合人群：高风险投资者

　　软件板块

　　软件板块

　　可能是弱市中惟一的高增长亮点。该行业成长性好。

　　风险指数：

　　盈利指数：

　　适合人群：短线操作者

　　作者：新京报 吴敏 浩森 士冠