大成基金：试点方案明朗化将有望推动大盘向好

　　基金经理看市：

　　本周，行情围绕着第二批股权分置试点公司透露出的信息展开，广大投资者关注的长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等公司的方案对市场的走势具有明显的影响，投资者对热点的追逐有所增强。

　　预计下周将有更多的试点公司的方案明朗化，随着近期政策方面继续向好，我们有理由相信绩优大盘股会给出好的对价，从而推动大盘向好的方向发展。

　　A股市场一周回顾：

　　上周大盘小幅震荡，其中沪市综指基本围绕1100点运行。由于第二批试点有42家上市公司，且涵盖着多种类型的企业，其总体方案对未来预期有较大影响。但目前各家企业并未明确对价方案。在这种大的背景下，二级市场出现横向整理也较为正常。此外，上证指数(资讯 行情 论坛)面临前期1150点的压力，做多者不敢贸然发起攻击。两市交投明显趋于谨慎，短期市场走势维持缩量震荡态势。

　　本周上证A股开于1142.56点，报收1157.19，成交403亿；深综指开于263.23点，报收268.77点，成交279亿。

　　基金市场一周回顾：

　　上周A股市场在经历了周一的大涨后持续横盘整理，两市封闭式基金市场也随股市出现了不同的涨幅，截止6月24日上海、深圳两市基金指数分别收盘于754.85点和674.32点，分别较前周上涨1.58%和1.25%。成交量方面，上周54只封闭式基金周总成交量为97196.76万份基金单位，较前周增加11.50%，市场整体周换手率为1.19%。封闭式基金市场整体折价率为40.05%，再次创下历史新高。

　　债券市场一周回顾：

　　债市在连续7周上涨后，本周进入调整期。上证指数周五收盘报105.35点，比上周下跌0.04点，本周成交量萎缩，共成交55.6亿，比上周减少14.2亿。

　　从基本面情况来看，债券市场总体呈现的牛市格局没有发生变化，短期内市场有可能调整，但是中期来看，向上的格局不会发生变化，因此债券投资者应该不必紧张。

　　以上评论仅供参考，不代表本公司意见。

　　焦点评论：

　　焦点：中国证监会主席尚福林26日表示，要通过第二批股权分置改革试点，进一步发现问题，总结经验，待条件成熟后，要在所有上市公司中全面推进股权分置改革，尽快解决这一问题，目前改革试点的其他配套措施正在加紧制定。他还表示，为进一步落实《若干意见》，两个新的专题工作小组———上市公司规范运作工作小组和证券公司综合治理工作小组业已成立。同时，证监会下一步还将重点推进六方面的工作。尚福林是在“首届中国债券市场论坛”上做出上述表示的。

　　评论：尚福林说，自国务院《若干意见》发布以来，我国资本市场正在经历着重大的历史转折。股权分置改革是目前资本市场正在进行的一项事关全局的改革工作，旨在解决制约我国资本市场发展的基本制度问题，清除资本市场发展的重大体制障碍。股权分置的存在产生了很多问题：第一，影响了资本市场定价功能的发挥，大部分股份的不可流通使得股价不能反映企业真正的市场价值；第二，影响了上市公司治理结构的改善。由于大股东并不关心二级市场上的股价，目前上市公司表现出的许多问题，如大股东占用上市公司资产、上市公司违规担保等，无不与股权分置造成的治理结构缺陷有关。第三，不利于深化国有资产管理体制改革与国有资产顺畅流转及保值增值。国有股份不进入市场流通，就难以实现国有资产的市场化动态股权管理，而只能以净资产指标进行静态管理。目前的协议定价市场参与者有限、交易机制不透明，难以正确实现对国有股权的真正市场化定价，难以有效推进企业的兼并重组。

　　此外，股权分置还影响了证券市场预期的稳定和制约了资本市场国际化进程与产品创新活动。尽早解决股权分置问题将使市场排除一个重大的不确定性，有利于股市稳定。同时也消除了境内外市场的重要制度性差异，有利于资本市场的进一步对外开放，也使基于股价的金融产品创新能有可能更顺利地进行。

　　尚福林表示，从第一批股权分置改革试点的情况来看，总的情况是积极的，得到市场各方认可。第二批改革试点已经开始，要通过第二批的试点，进一步发现问题，认真总结经验。在条件成熟后，要在所有上市公司中全面推进股权分置改革，争取尽快解决长期困扰我国资本市场发展的股权分置问题。要通过试点向市场传达积极的政策信号，稳定市场预期。他还说，改革试点的其他配套措施正在加紧制定，将随着试点工作的推进逐项推出。

　　尚福林还透露，为落实《若干意见》，除了已经成立的六个跨部门的专题工作小组以外，最近又成立了两个新的专题工作小组：一是上市公司规范运作工作小组，二是证券公司综合治理工作小组。他还表示，为进一步落实《若干意见》，近期在认真搞好股权分置改革工作外，还将重点做好六方面的工作：

　　一是积极推进上市公司规范运作。要构建综合监管体系，建立相关部门共享的上市公司监管信息系统，强化上市公司的监管协作；从国有控股上市公司入手，解决上市公司资金被占用和违规担保问题；强化对上市公司控股股东、实际控制人以及高管人员的监管，加大违规行为责任追究力度；促进国有控股上市公司提高质量，通过资本市场做优做强；督促上市公司提高分红派息水平；提高上市公司信息披露质量，增强上市公司透明度。

　　二是进一步加强证券公司综合治理。这些年来证券公司所隐含的风险暴露得越来越充分，反映了证券公司的治理存在着较为严重的问题。要加快摸清证券公司风险底数，明确整改措施并落实责任，及时稳妥处置高风险公司；全面实行分类监管并同时加强对高管人员和股东的监管，形成有效的日常监管体制，从制度建设上清除产生风险的根源；推进行业资源整合，支持优质证券公司做大作强。

　　三是大力发展机构投资者。要进一步发展证券投资基金及多元化的资产管理机构；逐步扩大银行办基金的试点范围；努力提高进行长期投资的机构投资者的入市比例，包括保险资金、社保基金、企业年金等；完善境外合格机构投资者试点工作，适当增加境外投资者投资境内市场的额度；发挥机构投资者稳定市场的作用。

　　四是积极推动资本市场法律法规的健全与完善，积极配合有关立法部门的工作。

　　五是建立多层次市场体系。进一步规范和发展主板市场，推进中小企业板块制度创新，分步建设创业板市场，完善券商代办股份转让系统，适时建立新的交易平台和创新交易方式，逐步形成适应多种投融资需求和风险管理要求的多层次市场体系。

　　六是完善证券期货监管体系，提高监管水平。以公正、高效、透明为目标，明确证券期货市场监管框架和原则。健全与资本市场发展阶段相适应的监管方式和监管手段，提高监管效率和监管效果。充分发挥自律组织和司法监督在规范证券期货市场运作方面的作用，切实加强与其他监管机构的合作。

　　对于当前如何发展公司债券市场，尚福林指出，目前我国资本市场还是一个以股权融资为主的“股票市场”，由于缺乏债权融资机能，尚不能称为完整意义上的资本市场。发展企业债是完善产品结构、促进资本市场协调稳定发展的要求；是改善我国企业融资微观环境的要求；是广大投资者的要求。他指出，发展公司债券市场，首先要在注重风险控制的前提下，拓展发债企业规模、理顺审核机制、制定符合市场化要求的发行条件等方面入手；其次，充分利用交易所市场和银行间市场这两个交易平台，顺畅两个市场之间的交易渠道，为各类投资者提供安全、便捷、高效的服务；同时，要在信用机制的确立、评级体系的完善等方面，为债券市场的发展培育和构建良好的基础环境。(大成基金管理公司供稿)