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本报讯 (记者 贾肖明) 如果说证监会日前颁布的货币市场基金投资、估值等相关问题实施细则是给“虚火”的货币基金降了降温的话，日前央行公布的《短期融资券管理办法》的出台，又将给货币基金带来怎样的机会？为此，记者采访了招商现金增值基金经理胡军华。
据了解，所谓短期融资券在国外被称为商业票据，就是指企业发行的短期债券。长期
以来，我国直接融资发展滞后，直接与间接融资比例失衡，银行贷款在企业融资中比重达90%左右，企业经营风险直接转化为银行风险，制约了货币市场的进一步发展。而短期融资券的推出，不仅为企业融资提供了渠道，同时还给货币市场带来了新的投资品种。
据悉，首批企业短期融资券的发行规模总计为109亿，发行期限有3个月、6个月、9个月、一年期四类，发行利率分别为1.98%、2.59%、2.7%、2.92%。其中，一年期品种以92亿、占发行总量84%的比例，成为首批企业短期融资券的主打品种。
胡军华认为，这次发行的短期融资券不管是在信用评级上，还是在剩余期限上，大多数都属于货币市场基金的投资范围，这也为货币市场基金的投资提供了更多的选择。
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货币市场基金年化收益率降到3%之下
进入5月的第二周，货币市场基金的收益率开始平稳下降，各只货币市场基金的年化收益率都降到了3%之下，而在4月下旬，半数货币市场基金仍维持高于3%的年化收益率。
4月1日，两项关于货币市场基金投资运作的规定——《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》和《货币市场基金信息披露特别规定》开始正式实施，在投资运作上对货币市场基金的投资组合平均剩余期限、债券正回购的比例等方面都作了限定。
而在法规颁布之前，货币市场基金之间相互攀比收益率已成业内的潜规则。这种攀比带来高收益，同时也聚积风险，集中表现在：一是国内货币市场基金融资比例都较高，资产总额一般都远大于净资产；二是货币市场基金的剩余期限都较高，国内目前运作的货币市场基金的平均剩余期限多超过150天。
上述新措施在控制货币市场风险的同时也降低了货币市场基金的收益率，根据中信证券(资讯 行情 论坛)研究部统计，各只货币市场基金收益率的平均值在2005年第一季度出现高点，现在开始逐步回落。“按照目前的基础市场标准，未来货币市场基金的正常收益水平应维持在2.5%-2.8%左右。”银河证券人士分析，“有些新发的基金会更低。”(来源：南方日报)
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