短期套利空间40亿 基金高折价难见资金抢购冲动

　　5月份以来，股市在各路资金的关照下，行情十分火爆。而封闭式基金却出现成交不断萎缩，贴水率创年内新高的奇怪现象——

　　□本报记者 贾宝丽

　　封闭式基金的走势真让人有点摸不着头脑。在市值净值差额高达400多亿的低风险套利 机会连续出现三周后，市场不仅没有出现想象中的正面反应，54只封闭式基金的加权贴水率反而再次创出年内新高。对此，业内人士表示，要冷静看待封闭式基金后市行情。

　　加权贴水率达41.33%

　　截至2006年6月2日，54只封闭式基金的市值总额为699.188亿元，净值总额为1184.906亿元，两者相差489.71亿元，比前一周整整高出40亿元，这一差额再次创出历史新高。同时，54只封闭式基金的加权贴水率也创出年内新高，达到41.33%。

　　上一周，基金兴业(资讯 行情 论坛)的折价率又回到了8.51%，28只小盘基金的加权平均贴水率为24.38%。规模在20亿(包括20亿)以上的26只大盘基金中，除基金天华(资讯 行情 论坛)的贴水率为35.36%之外，其余全部在40%以上，26只大盘基金的加权贴水率为45.44%，最高的基金同盛(资讯 行情 论坛)为48.58%。

　　短期套利空间40亿

　　尽管54只封闭式基金市值净值差额高达489亿元，但近期能够看得见的低风险收益占据的份额却并不多。资料显示，从现在开始到2007年12月31日，将有20只基金陆续到期，这20只基金的规模合计为120亿，占封闭式基金总规模的比例不到15%。

　　根据上周五的数据统计，这20只基金的市值总额为133.345亿元，净值总额为173.934亿，两者差额为40.589亿元。也就是说在2007年12月31日之前的一年半的时间内，能够看得见的低风险套利收益大概在40亿元左右，且这一部分收益还将随着市场的波动而波动。

　　冷静看待后市行情

　　到期日临近，折价率创新高，市场似乎并不买封闭式基金的账。银河证券研究中心高级研究员王群航认为，造成这种现象的原因可能有以下几点，第一，股市、权证的火爆行情分散了投资者的目光。第二，市场对于封闭式基金到期“封转开”消息的疲惫。王群航表示，“到期封转开”已经被市场炒熟，将来只有“提前封转开”可能才会有吸引力。

　　此外，部分基金公司在“到期封转开”预期下，正在将封闭式基金“做僵”的消息也影响了市场对封闭式基金的积极性。据业内人士透漏，第一个到期的基金兴业目前的股票仓位大概已经降到了10%左右，这样一来，以往具有“偏股型基金”绩效特征的封闭式基金就迅速变成了“偏债型基金”，甚至有可能会变成“债券型基金”。在目前的市场情况下，这种逐渐“变性”的基金恐怕很难受投资者欢迎。

　　由此，业内人士提醒投资者在投资封闭式基金时应保持冷静，可重点关注一些2年内到期的小盘基金。

2007年12月31日之前到期的封闭式基金一览
基金名称	基金规模 (亿)	到期日	6月2日累计净值	6月2日单位净值	6月2日收盘价	折价率%
基金兴业	5	2006-11-14	1.0941	1.0941	1.001	-8.51
基金同智	5	2007-03-13	1.7377	1.5452	1.278	-17.29
基金景业	5	2007-03-30	1.4239	1.4239	1.142	-19.8
基金安瑞	5	2007-04-28	1.4206	1.3506	1.064	-21.22
基金普润	5	2007-05-08	1.4632	1.4632	1.159	-20.79
基金久富	5	2007-05-20	1.626	1.626	1.27	-21.89
基金金元	5	2007-05-27	1.4886	1.4576	1.119	-23.23
基金普华	5	2007-05-28	1.1225	1.1225	0.855	-23.83
基金汉博	5	2007-05-29	1.5223	1.5123	1.18	-21.97
基金兴科	5	2007-05-30	1.7217	1.6209	1.273	-21.46
基金通宝	5	2007-05-30	1.3258	1.3258	1.028	-22.46
基金金鼎	5	2007-05-31	1.6513	1.6173	1.237	-23.51
基金裕元	15	2007-05-31	1.892	1.343	1.03	-23.31
基金景阳	10	2007-06-30	1.9965	1.6725	1.318	-21.2
基金裕华	5	2007-07-01	1.6818	1.5315	1.126	-26.48
基金安久	5	2007-08-30	1.3786	1.3786	1.059	-23.18
基金同德	5	2007-11-30	1.6635	1.5565	1.17	-24.83
基金隆元	5	2007-12-29	1.2391	1.2391	0.88	-28.98
基金兴安	5	2007-12-29	1.5404	1.5344	1.11	-27.66
基金景博	10	2007-12-31	1.5445	1.2865	0.996	-22.58
数据来源：上海证券报 贾宝丽　2006-06-05