(独家)十问基金之一：是否向券商承诺交易量

　　——质疑当前中国证券投资基金不规范行为

　　深圳证券信息公司 赵迪

　　写在前面：

　　2003年以来，在管理层的大力扶持下，国内的证券投资基金得到了长足的发展。与此同时，市场各方对基金的募集、管理、投资等诸多行为展开了热烈的讨论，并对其中可能存在的不规范行为产生了激烈的争论。由于基金在信息披露方面并不够充分，很多质疑难以得到确切的答案。笔者对市场上的这些质疑进行了总结，列举了其中比较重要的几个方面，希望能够抛砖引玉，引起市场各方更加深入地思考，也欢迎基金管理公司去回答笔者的疑问。

　　十问基金：(一)是否向券商承诺交易量

　　标榜坚持长期投资理念的基金却做出了大量的短线操作，究竟是什么在驱动基金这样做，基金到底有没有向券商承诺交易量……

　　基金的销售主要是通过银行、券商的机构进行代销。长期以来，市场比较关心基金是否采取向券商承诺交易量的方式换取券商对销售基金的热情。作为券商，主要接触的客户是在营业部开户的社会公众投资者。如果这些公众投资者转而购买基金，实质上会导致券商自身客户的流失。因此，从内在动力上讲，券商在代销基金方面不会有的足够热情，但如果基金在投资运作中使用该代销券商的跑道，并承诺通过频繁的买卖行为创造足够的交易量，券商可以通过收取基金交易佣金而获得更多的利益，这能够触发券商销售基金的热情。由此可见，市场猜测基金存在向券商承诺交易量的行为，是有一定原因的。

　　此外，我们通过基金的

股票周转率这一指标去衡量基金操作的频繁程度。实证表明，基金各个季度的股票周转率都不低于市场的平均水平，有些基金甚至达到市场平均水平的几倍。也就是说，基金的短线操作行为甚至强于个人投资者。同时，在对基金业绩进行分析后，我们发现进行了大量短线操作的基金业绩并没有突出的业绩表现，也就是说这些短线操作并没有给基金带来超额的利润，仅仅是为市场增添了流动性和活跃度，为券商创造了交易量和佣金收入。

　　基金一直倡导价值投资理念，希望通过长期投资分享企业的成长。必要的择时操作是可以理解的，但如果每一个季度都存在大量的操作行为，则不能把这种操作行为简单的理解为择时操作。所以，我想问，究竟是什么在驱动基金做出如此大量的违背长期投资理念的短线操作？基金到底有没有向券商承诺交易量？

　　您对基金公司及其旗下基金表现有何不满么？欢迎发表您的看法：

　　基金持有者并非弱者 谁说基民不可以投诉基金

　　独家声明：

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