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本报讯 昨日，沪市上演了极其惊险的一幕，股指在午市下探1000点。由于多头奋力护盘，沪指随即开始攀升。尾市，沪市收报1013点，比前日下跌24点。同时，深市收报2627点。本周沪深两市出现宽幅震荡的走势，沪指不仅击穿了5.19行情的启动低点，而且创出了八年以来的行情新低。
蓝筹破位 苏宁电器领跌
回顾本周的交易，大盘指数在震荡中进一步下跌。据笔者分析，主要做空力量来自于蓝筹股。首先，以苏宁电器(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)为代表，高价蓝筹股出现了向下破位的走势。其次，以中国石化(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)为代表，一线蓝筹股也呈现震荡下行的态势。蓝筹股出现群体性杀跌，成为市场的主基调。分析其中的原因，主要包括两个方面：
其一，宏观调控导致上游产业的盈利预期降低。在宏观调控力度加大和全球经济增速减缓的合力作用之下，钢铁、有色金属、石化、煤炭等上游产业已经结束了行业周期的上升阶段。接下来，需求减缓将导致产品价格上涨的动力减弱，行业风险必然有所增大。特别是行业盈利能力，面临周期性下滑的风险。分析近期各大研究机构的策略报告，可以发现大家似乎对上游产业景气程度的下滑达成了一定的共识。在这样的背景下，部分机构投资者对蓝筹股进行了减持。
其二，目前市场估值体系比较混乱。仔细观察近期的市场，发现一个不和谐的现象，就是目前估值体系混乱。就某种意义而言，旧的游戏规则已经打破，而新的价值体系还有待在痛苦中建立。因此，蓝筹股需要经历一个重新估值的过程。
力不从心 基金放弃护盘
作为机构中的主力，近期基金大规模减持蓝筹股。在前期的行情中，蓝筹股表现出相对的抗跌性。据分析，这是投资基金“抱团取暖”的结果。基金要想维持蓝筹股的强势，需要巨额资金作为支持。最新研究报告显示，前期基金可动用的资金只有150亿-180亿元，是最近四个季度以来最低的。今年1-5月，股票型基金只募集到113.73亿元。受制于证券市场的弱市格局，目前基金已经无法再广泛、有效地动员资金，投入A股市场。
与此相反，基金承受着巨大的潜在赎回压力。观察5月以来蓝筹股的表现，从大面积的杀跌行情来看，基金已经基本放弃了对核心资产的“护盘”。究其原因，有可能是主观上的放弃，更大的可能性是客观上已经力不从心。随着越来越多的基金加入杀跌的行列，蓝筹股已经出现了惨烈的“多杀多”态势。因此，蓝筹股成为近期市场的重要做空动力。
展望后市，大盘已经回调到千点整数关附近。无论从哪个角度看，这都是一个非常重要的支撑位。从历史经验分析，重要关口的得失必然引发多空力量激烈争夺。所以，沪指可能会出现短线的反弹。但在，在主流热点缺失、量能萎缩的情况下，即使短线有反弹，估计其力度也是相对有限的。后市大盘将反复考验整数关附近的支撑力，对此投资者要有心理准备。
北京首证
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