肖雄文评论：05年美元走强 06年表现扑朔迷离

　　

上图为美元指数走势图

　　中国工商银行深圳市分行首席分析师　肖雄文

　　2005年美元峰回路转，强势出人意表。美元指数从80.85绝地反弹，最高涨至92.63，涨幅达14.57%，全年收官91.17，仍上涨了12.76%。主要原因：一是技术上超跌，因前面连跌三年，跌幅达30%，而80点是历史低点，有较强的技术支持上；二是美元连续13次加息，从量变到质变，美元的利差优势凸现；三是美国经济基本面表现出人意料地强劲，这是美元走强的根本性的原因。美国第三季度GDP高达4.1%，失业率低至5%，CPI却表现温和4.3%，特别是核心CPI仅2.1%，出现了少有的高增长、低通胀，自然就业的良好局面。

　　美元指数走势特征和影响因素回顾：

　　1浪和2浪：2005年新年伊始，美国政府就强调了保持强势美元政策不变，在市场揣测可能加速加息的利好刺激下，美元连续大幅反弹，表现了行情反转的特征，美元指数涨至85.44点(1浪)。就在美元人气刚刚转强之时，2月10日受朝鲜退出六方核谈的突发事件冲击，美元再度出现恐慌性抛售，并在韩国分散外汇储备的言论中跌至81.32点(3月11日)，表现了2浪深度调整的特性。

　　3浪和4浪：但在随后到来的3浪中，美元强势出人意表。特别是5月中旬突破85点之后，以摧枯拉朽之势连续两个月单边上涨至90.78。3浪的凌厉上涨主要得益于《欧盟宪法》在法国和荷兰公投连连失利，欧元的公信力一时跌到了低谷，7月5日欧元兑美元一度跌到1.1866，形成了3浪的顶。进入暑假，才迎来了连续两个月的4浪调整行情。其中8月底，飓风卡崔娜，令美国美丽的度假城市耐尔良满目苍痍，美湾石油设施全部关闭，全美30%的炼油产能停产，油价冲上了70.85美元／桶的高位，美元指数9月2日也一度跌至86.15，欧元／美元反弹到1.2584，第4浪在此宣告结束。

　　5浪：暑假过后，交易员纷纷度假归来，一轮新的行情又开始了。美国经济顶住了三次大飓风的冲击，连续公布的经济数据皆表明工业生产、零售销售、非农就业人数、资本净流入、甚至房屋市场表现依然相当强劲。美元在第三季度GDP初值年率高达4.3%、加息预期犹存、油价回落等一系列利好因素鼓舞下，创出了年内高点92.63，欧元／美元11月17日再创24个月低点1.1638，至此，5浪形态相当完美。

　　A浪：但就在美元人气高涨之时，调整却不知不觉到来了。一年来推动美元上升的加息因素这时候倒反成了美元下跌的借口。因为在最近一次的美联储议息会议记录上，美联储首度取消了货币政策仍然“宽松”的措辞，意味着加息已经尾声。出现了A浪调整特征。

　　主要货币2005年涨跌幅和2006年第一周表现一览表

	2005年 收市价	全年 涨跌%	2004年 收市价	2006年 1月6日	比2005年涨跌%
欧元/美元	1.1840	-12.67	1.3558	1.2148	2.54
美元/日圆	117.92	+15.10	102.45	114.38	-3.09
美元/瑞郎	1.3135	+15.42	1.1380	1.2701	-3.42
英镑/美元	1.7211	-10.28	1.9184	1.7699	2.76
美元/加元	1.1623	-3.37	1.2028	1.1651	0.24
澳元/美元	0.7333	-6.22	0.7819	0.7540	2.75
美元指数	91.17	12.76	80.85	88.65	-2.84

　　2006年汇市表现扑朔迷离

　　2006年第一周，美元走势与2005年第一周形成了有趣的“反对称”。受12月美联储会议记录暗示升息周期接近尾声，以及逊于预期的ISM数据影响，美元大幅下挫，美元指数从去年收盘的91.17跌至88.65，一周跌幅达2.84%。2005年走强了一年的美元是否就此结束？今年外汇市场的强势品种会是谁？这是每一位汇市投资人士和汇率风险管理者所关心的问题。

　　今年的外汇市场走势可谓扑朔迷离，目前难以看清。考虑的因素主要有全球经济增长情况与进出口贸易形势，美国利率走势与欧洲、日本加息幅度，

石油价格还会不会创新高，会不会产生第二轮通胀效应，美国房屋市场如何着陆，消费支出能否持续增长，美国“双高赤字”如何化解，会不会成为汇市新的焦点，欧元区经济复苏步伐能否稳定，日本经济走出通缩后又将如何，黄金、基础原材料等商品价格还会不会高悬，

人民币升值步伐快慢以及中国经济增长方式转变对全球经济的影响几何，地缘政治危机能否妥善解决，禽流感等突发事件还有多少，等等，这些都是牵动外汇市场的每一根神经。　

　　外汇市场一般会在第一、两周内给出全年的方向。从过去一周的表现来看，美元对各主要国家货币汇率下跌，而全球主要股市上涨，说明经济前景依然看好。笔者认为，2005年美国经济表现不俗，2006年惯性仍在。

　　而从技术面分析，笔者倾向认为美元上升5浪已经结束，正在走A浪下跌，美元指数下跌第一目标在88点，第二目标在86.50点，这些分别是去年涨幅的0.382和0.5回档位；A浪之后应会有一个B浪，B浪目标估计在90点，与去年的3浪高点相当；然后可能还会有C浪下跌，下跌目标可看到85点，即去年全年涨幅的0.618回调位置，这里可能是全年的低点，时间可能出现在二季度。但对全年更长时间内的美元走势笔者并不看淡，甚至怀疑下半年美元可能会重拾升浪，全年目标甚至可能看到100点。理由一方面来自笔者对技术形态分析和波浪理论的应用，另一方面来自笔者的一个个人观点，那就是只有强势美元才能维持美国目前的“双高赤字”不至成为美国乃至全球经济的灾难。　

　　因此，笔者仅中线看好日圆、欧元、瑞郎、英镑，目前投资者可逢高减持美元，换成上述货币。而从外汇投资

理财的角度来讲，今年外汇买卖以及黄金买卖的获利的机会都将增多，不必盲目结汇，虽然人民币近日弹性也有所增大，但相对外汇的波动仍然是微不足道的。