肖雄文评论：关于美元汇率中长期看法

　　中国工商银行深圳市分行　肖雄文

　　12月19日的周评中，笔者认为上周“美元兑日圆短线调整有些过度”，本周“料以反弹为主。”，在过去的四个交易日里，前三天美元如期反弹。美元指数拉了三根阳线，美元指数从89.58最高反弹到91.23；美元兑日圆从115.50反弹到了117.64；欧元兑美元也从1.2061最低跌回到1.1798。既然是反弹，就有反弹结束的时候。周四美元就出现了反弹到位的 迹象，美元指数冲高回落，形成了一根带上下引线的小阴线。截止周五发稿，美元指数盘整在90.78附近，美元兑日元报116.58，欧元兑美元报1.1878。

　　美元本周的走势也正如周报中预计，“受技术性因素支配”。调整时，美元指数受到100日均线的支撑，而反弹受制于30日均线。目前MACD运行在0线之下，表示美元势头已转弱。美元这轮调整是什么级别的？是相对年初上涨以来的总调整，还是向上突破90.80之后的反抽？这点，对后市的操作策略特别是2006年的外汇投资策略至关重要，大家都在分析和观望。但就短线而言，美元指数反弹回到了10日均线(90.33)上方，短线美元在此位置将有一定支撑。

　　周四影响美元的走势的主要因素有：通胀数据和联储官员拉克尔的讲话。

　　美国11月个人消费支出(PCE)物价指数下滑0.4%，而核心PCE物价指数仅成长0.1%，低于预期的成长0.2%，表明

能源成本已经从飓风所导致的高点回落，暗示FED需要继续升息的压力可能下降。数据公布后，美元兑欧元和日圆走低。

　　同时，个人所得和支出均增长0.3%，前月分别为增长0.5%和0.2%。能源价格回落以及其它领域通胀低企，大幅提升了消费者的购买力。此外，美国劳工部周四公布，12月17日当周初请领失业金人数减少为31.8万人，前周修正后为33.1万人。这些数据利好美元。

　　就在美元扳回稍早的部分失地的时候，里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔表示，可以把FED最近政策声明的措辞变化解读为暗示FED更加接近结束升息。美元受拉克尔讲话拖累跌回至盘中低点。

　　关于美元加息的预期

　　关于美元加息的预期，目前市场上各种分析预测很多。保守一些的看到4.5%，激进一些的看到5%。笔者综合各种信息，比较倾向于看好美国2006年的经济形势，通胀、房屋市场过热仍是FED关注的问题，利率不加到一定高度，难以平抑资产泡沫的膨胀，劳动力市场也十分热烙，成了新的潜在通胀因素，受到FED的关注。在没有大的突发性事件发生的情况下，美元利率2006年中加到4.75%甚至5%都不成问题。

　　最近的一次加息将在1月30日，即格老结束其18年美联储主席生涯的前一天，那将是他主持的最后一次FED议息会议。料他将把“慎重有序”的加息承诺进行到底。而其继任者贝南克，在3月份主持的首次利率决策会议上，也有很大的可能加息一码，以证明其是格老政策和策略的继承者。

　　关于美元

汇率的中长期看法

　　如果关于美元利率的判断成立，那么关于美元汇率2006年的走势也就有了线索。目前的调整要调得很深也不太容易，因为依然有许多支持美元的实质性利好因素，不论是利率还是经济数据都将证明美国的基本面相当稳健。但经过这轮调整，特别是上周日圆的报复性反弹，投资者继续通过利差交易，借日圆买入高息货币的戒心已起。而基本面方面，日本、欧元区也都有了复苏的迹象。美元在2006年要像2005年一样单边上涨已经很难了，先涨后跌的可能性比较大，并且上涨的步伐将会变得越来越蹒跚。

　　关于美元未来的走势，我们也可从新西兰元兑美元最近的走势中受到启发。美元今年的上涨缘于连续13次加息，利率从2004年6月1%上涨到了目前的4.25%。新西兰央行12月7日将利率加到7.25%，居发达国家之首，但其汇率走势却在利率加到顶之后一落千丈，半个月内，新西兰元兑美元从0.72跌到目前的0.67，跌幅达7%，期间美元指数还下跌了2%。可见，“利好出尽就是利空”的投机市场格言在热钱主导的外汇市场同样适用。美元当然也不会例外。虽然涨涨跌跌各有各的理由。

　　周四市场行情

　　新西兰元兑美元周四下跌1.2%，报0.6714美元跌，至五个月低点。因此前新西兰公布的经济数据疲弱令升息预期降温，之前周三公布的经常帐数据显示第三季赤字扩大至纪录水准。

　　今日　　　上日　　当日　今年以来　2004年

　　收市价　　收市价　涨跌%　涨跌%　　收市价

　　欧元兑美元　　　　1.1831　　1.1868　　-0.31　　-12.74　　1.3558　

　　美元兑日圆　　　　117.28　　117.11　　＋0.15　＋14.48　　102.45

　　美元兑瑞郎　　　　1.3135　　1.3078　　＋0.44　＋15.42　　1.1380

　　英镑兑美元　　　　1.7430　　1.7531　　-0.58　　-9.14　　1.9184

　　美元兑加元　　　　1.1673　　1.1717　　-0.38　　-2.95　　1.2028

　　澳元兑美元　　　　0.7338　　0.7339　　-0.01　　-6.15　　0.7819

　　周五公布的经济数据料将显示美国经济稳健成长。

　　11月耐用品订单数据将出炉，据路透调查，该数据料将显示11月耐用品订单较上月成长了1.0%。10月该数据较前月则跳升了3.7%。同时，还将公布12月密西根大学消费者信心指数。预期该指数料将由11月底的81.6上升至89.0，分析师将该数据上升归因于近期能源价格下滑以及就业强劲增长。另外，

商务部还将公布新屋销售数据，路透调查中分析师认为该数据料将显示，11月新屋销售年率为130.5万户，低于10月时的142.4万户。利率上升被认为是该数据下滑的原因之一。美国30年期抵押贷款利率在11月多数时间里高于6.3%，尽管从历史标准看仍处于低位。10月贷款利率平均为6.07%。但房屋销售数据仍可能令市场感到意外。11月房屋开工率跳涨5%，就远高于预估。

　　周末圣诞来临，周一美国市场假期。祝大家圣诞快乐！来年投资得心应手！