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■每周金融评论 □刘菁儒
今年初以来，我国物价水平持续走高，7月份，全国居民消费价格总水平比去年同月上涨5.3％，其中城市上涨4.9％，农村上涨5.9％。在关系到人们最常消费的吃住方面，粮食价格上涨31.8％，油脂价格上涨23.3％，肉禽及其制品价格上涨22.9％，鲜蛋价格上涨34.2％，水产品价格上涨17.3％，鲜菜价格上涨13.4％；水、电及燃料价格上涨7.6％，建房及
装修材料价格上涨4.9％，租房价格上涨2.8％。
面对物价水平的上涨，我国居民的储蓄存款一直保持在活期利率0.72％，一年期利率1.98％三年期利率2.52％，五年期利率2.79％水平上，如果再剔除20％的利息所得税，所得到的利息收益远远低于物价上涨的水平，也就是说储蓄存款利率为负增长。
有人预测，鉴于物价的走高和美国一个多月来两次加息共0.5个百分点的新形势，我国调高利率的内外部环境已经成熟。但日前央行发言人已明确否定了这个揣测。发言人指出，通胀率是重要的关注指标，但不是加息与否的惟一关注指标。央行研究局局长穆怀朋也提到，央行在未研究6—8月份的通胀报告之前，不会考虑提高利息率。
但是负利率已对居民储蓄产生了一定影响。上半年，居民储蓄存款增加1.01万亿元，同比少增加522亿元。7月份，居民储蓄存款增加461亿元，同比少增456亿元，储蓄增长呈减少的趋势。对此央行认为，原因一是居民持有的基金和国债数量增多，二是居民消费增长趋旺。
事实也的确如此。负利率不仅促进了一些人的提前消费欲，还促使更多的人选择了多元化投资。但是，除了购买国债和基金外，委托熟人放贷也成了居民的投资渠道。在国家实行信贷紧缩政策之后，民间融资利率陡然高涨，过去高出基准利率二个点的民间借贷利率一下子上涨了一倍，甚至二倍、三倍。有些人正是抓住这样一个机会，搞起了民间放贷。据测算，目前民间借贷的总额已高达两万亿元，在一些经济比较发达的乡镇农村，民间融资已达到融资总额的70％。
尽管如此，对于大多数居民来说，储蓄存款仍然是投资的首选。一份专项调查显示，就是在今年上半年股市比较看好时，仍有70％以上的居民第一选择为储蓄。
这种局面与我国的国情和居民的需求有着直接关系。目前摆在一般居民面前的有三大压力：一是收入水平的波动性。突出表现是这个月与下个月、上半年与下半年、今年与明年等，都会因单位的效益起伏造成收入的起落。二是工作岗位的不稳定性。当前我国多数企业都实行了用工合同制，企业都根据市场需要而增减用工人员，可以说人人都有失业的危险，这使一部分人产生了严重的危机意识。三是生活的不确定性。现在我国正处在大变革的时代，有很多过去的公益性的服务正向市场化过渡，普通居民的紧迫感和责任意识正在大增。
和上述三大压力并存的是三大刚性支出项目。一是子女教育，一个孩子从上幼儿园到上完大学，至少需要十几万元。二是买房置业。即使自己已有住房，但孩子的婚嫁置业父母也不可能撒手不管，这些更是动辄需要几十万元。三是医疗，现在一个普通的感冒就得花上几百元甚至上千元，得了大病就是一个无底洞。此外，在对未来的不确定预期下，养老金能否有保障也是一大问题。生活的压力一个接着一个，无怪乎大城市的年轻人都在推迟婚姻，而少生育和不生育也已成为社会发展的趋势。
为了保障今后生活的需要，人们往往需要长期持续的积累才能实现。而对于大部分国人而言，银行储蓄仍然是最佳和最省心的选择。因为一般而言，风险偏好和收入高低是成正比的，越是低收入的家庭，就越缺乏复杂的投资技能，也越不会选择高风险的投资方式。而资本密集型的投资，比如房产，则是中低收入家庭可望而不可及的，况且投资楼市风险也不小。
因此，即使现在是负利率，大部分普通老百姓仍然会把钱存入银行，甚至还会更多地把钱存入银行。
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