文|王茜

　　从事电缆行业的尚纬股份有限公司（简称“尚纬股份”）与罗永浩直播公司的“联姻”，助推前者股价连连涨停。

　　但是，跨界收购的合理性问题、高达28倍的溢价率以及尚纬股份股东李广元与罗永浩直播公司部分股东的上市公司股权转让协议，都给这笔双向交易平添了几笔悬疑色彩，引发了诸多市场质疑。

　　值得注意的是，李广元正是尚纬股份（原名“明星电缆”）的创始人，也是该公司原第一大股东、实控人和董事长。2016年，李广元因犯单位行贿罪、行贿罪和虚开增值税专用发票罪，被湖北省宜昌市中级人民法院判决有期徒刑十一年。

　　一场跨界“联姻”引发的质疑

　　11月8日晚间，尚纬股份公告称，拟以5.89亿元的价格收购成都星空野望科技有限公司（简称“星空野望”）40.27%股权，同时，公司股东李广元向部分交易对方协议转让上市公司股份。收购完成后，尚纬股份将成为星空野望的第一大股东、实际控制人。

　　星空野望是罗永浩直播带货的主体公司。因为罗永浩的“明星效应”，这笔交易备受市场关注，一度登上热搜。

　　公开资料显示，星空野望于2020年4月成立，直播电商等业务主要通过“抖音”平台开展，星空野望与罗永浩、戚薇、李诞、胡海泉、钱枫、吉克隽逸等艺人有合作关系。截至2020年9月30日，该公司营业收入3.69亿元、实现净利润3993.66万元；资产总额1.64亿元，负债总额1.12亿元，所有者权益合计5192.48万元。

　　股权架构方面，尽管罗永浩本人没有出现在星空野望的股东名单上，但公司的前四大股东都与他关系密切。

　　其中，星空野望的第一大股东兼法人是罗永浩的直播搭档、前锤子产品总监黄贺，持股比25.84%；第二大股东李钧是罗永浩创业项目“小野电子烟”的联合创始人之一，持股比18.19%；第三大股东罗永秀系罗永浩的兄弟，持股比17.23%；第四大股东深圳小野科技有限公司（简称“深圳小野”）则是“小野电子烟”的主体公司，持股比14.36%。

　　图：星空野望股权架构

　　根据尚纬股份的公告，该公司拟以不超过5.89亿元向李钧、罗永秀、深圳小野等股东收购星空野望40.27%股权。其中，李钧、罗永秀以不高于15亿元估值向上市公司转让其分别持有的股权；另三家股东深圳小野、天津梅薇科技合伙企业（有限合伙）（简称“天津梅薇”）、成都天府浅石股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“浅石投资”）以不高于12亿元估值向上市公司分别转让其所持有的股权。

　　同时，尚纬股份的股东李广元通过协议转让方式向李钧、龙泉浅秀互联网合伙企业（有限合伙）（注：龙泉浅秀系李钧、罗永秀与浅石投资共同成立的有限合伙企业，简称“龙泉浅秀”）及浙江豪微科技有限公司董事长孔剑平分别转让其所持有的上市公司7798.58万股股权（合计占上市公司总股本的15%），转让价格为6.55元/股，交易对价约5.11亿元。

　　其中，李钧、罗永秀和浅石投资是以星空野望的股权转让款约3.41亿元受让李广元持有的股权。上述现金收购与协议转让互为条件。

　　与罗永浩“联姻”的消息发布后，尚纬股份连续两个交易日涨停。但是多家媒体对这笔交易提出了质疑，主要关注点集中在：

　　星空野望成立不足一年，交易溢价却高达28倍？尚纬股份主营业务为高端特种电缆产品，收购一家电商直播公司是否为“蹭热点”？尚纬股份股东李广元与星空野望部分股东的股权协议转让方案是否有“猫腻”？

　　上交所火速发去了问询函。上交所要求尚纬股份充分说明本次收购的主要考虑，能否真正实现对标的公司的控制，对标的公司未来经营的稳定性、盈利的可持续性的分析判断及具体依据，并充分论证本次高溢价收购的合理性等。

　　同时，针对尚纬股份由采用发行股份购买资产转为现金收购星空野望股权、李广元转让所持公司股份互为前提的一揽子交易，上交所要求上市公司说明是否与李广元、李钧、罗永秀等前述交易主体间的利益安排相关，各交易方之间是否存在包括共同投资、资金借贷等在内的各种形式的潜在关联关系，与公司、公司主要股东间是否存在未披露的协议安排、约定、默契等利益安排，是否有损公司及中小投资者利益。

　　交易对手李广元是位“有故事的人”

　　11月10日，尚纬股份发布风险提示公告，称该交易存在跨界收购整合风险、平台及主播个人依赖风险、估值较高的风险及商誉减值的风险、支付现金对价对应的资金流动性风险、政策风险以及交易可能存在终止的风险。

　　这份公告暴露了尚纬股份自身的资金问题。

　　截至2020年9月30日，该公司未经审计的合并财务报表货币资金余额约4.38亿元，资产负债率为51.92%，流动比率为1.54，速动比例为1.37。公司称原有主营业务特种电缆料重工轻，对资金依赖度较大。本次收购价款5.89亿元高于其货币资金储备，尚纬股份需要通过向金融机构借款等方式筹集约3亿元资金用于支付本次交易的现金对价。

　　此外，截至2020 年第三季度末，尚纬股份归属上市公司所有者的净利润 4599.61 万元，同比下降 51.47%。该公司称，2020 年 1-9 月受原材料铜价格短期内剧烈波动影响，导致主营业务毛利率同比下降，同时会计上已确认的套期工具发生一定程度的损失。若上述情况在未来一段时间内无法得到有效改善，预计上市公司未来经营或存在业绩下滑的风险。

　　在上市公司净利润大幅下滑，需要通过借贷的形式筹措交易所需资金之时，作为尚纬股份的股东，李广元却可能获得超过5亿元的股权转让金。

　　资料图：尚纬股份前第一大股东、实控人和董事长李广元

　　公开信息显示，李广元持有尚纬股份约 1.46亿股股份，占上市公司总股本的 27.9956%。前述股权转让完成后，他的持股比将降至12.9956%。不过，李广元的身份远不止于股东。

　　尚纬股份原名“明星电缆”，于2012年5月上市，系当时A股市场首家特种电缆制造企业。李广元是明星电缆的创始人，也是前第一大股东、实控人和董事长。不过，在公司上市一年之后，市场就传出了李广元被有关部门带走调查的消息。

　　2015年7月，明星电缆董事长更换为李广元的兄长李广胜，而李广元被检察机关自当年10月起执行监视居住。2016年8月26日，明星电缆公告称，李广元因犯单位行贿罪、行贿罪和虚开增值税专用发票罪，被湖北省宜昌市中级人民法院判决有期徒刑十一年。李广元提起上诉，遭法院驳回。

　　两年之后，李广元将其持有的公司1.04亿股股份（占公司总股本19.99%）转让给李广胜，明星电缆的控股股东及实际控制人也由李广元变更为李广胜，李广胜和李广元是一致行动人，合计持有公司股权57.9914%。2018年11月，明星电缆股票简称变更为“尚纬股份”。

　　挥别了旧名的尚纬股份，还是享受到了罗永浩带来的“明星效应”。集合了诸多热搜“基因”的星空野望收购案，注定将继续成为市场焦点。