第七节：稳定汇率政策

　　概述：我们当前汇率调整的重点不应该是追求汇率水平市场化，而是应该尽快打破市场上夸大的升值预期。

　　第二，关于稳汇率。我们的人民币累计升值已经快20%了，从2005年7月1号开始。人民币对于部分出口行业增长过快的压着的效益也已经出现了，都显示出来，有些企业、行业已经哇哇叫，逼着它去调整。债券各位都清楚，调整不是那么容易，这个行业一下子转到另外一个行业去就业，不是那么容易，不是像一个个人随便跳槽就可以赚钱。因此，由于企业升级需要有时间，对于当前经济下滑过快的负面影响在慢慢出现，这是第二个因素。

　　第三，短期内升值，有人说人民币升值可以压输入型国家，短期内压物价的效果也很有限。而且香港市场已经出现NDF市场，已经出现了对人民币一味升值的分歧的信号，有的甚至还往下跌。

　　更重要的我个人认为，当前我们对热钱的烦恼，什么叫热钱？热钱是多少？进来多少？很多部门、很多专家都在讨论。我想从另外一个角度说，为什么热钱这么多？和我们在汇率升值上的方式有关，我们的汇率升值是持续单边的升值，给全球市场、国内市场一个明确的信号，还能升多少，再加上海外很多专家不断在市场上说还有5%、6%。因此，世界的市场夸大了对升值的预期，这样就刺激了更多的热钱纷纷往中国进来，增加了从紧货币政策执行的复杂程度和难度，确实很难。

　　在上面讲的几个因素之下怎么办？我早就在说，几个月前就在说。我们当前汇率调整的重点和目标不应该是追求汇率水平充分地市场化，我们当前汇率调整的目标不应该是追求汇率水平充分的市场化，而是应该尽快地打破市场上夸大的升值预期，一定要把它打破。

　　在较短的时间内，把汇率调整到一定的水平，然后保持一段相对时期的稳定。与此同时，这也给专家们都在预测的过了若干年以后，美元可能要触底反弹，这时我们的人民币汇率怎么调？给自己留一点空间。这是我对当前汇率短期调整的观点，我并不是对中国金融改革开放，我们的汇率改革的目标是什么，不是讨论这个。当前是如何走出困境，从这个角度讲。

　　所以，在稳汇率方面，我们同时要加强外汇管理，要改善管理制度，外管局最近几个部门又拿出措施出来，我始终认为也很早认为，我们对市场外汇管理方面管理确实很难，有人说长期管不住，可以考虑短期内就是要加强管理，监管部门不能泄气，管总比不管好，要对市场形成威慑力量，所有违法违规进来的资金就得抓，应该以这个为准绳。