第三节：物价上涨成因

　　概述：如果说这一轮全球物价上涨的基本原因是什么，我认为是全球的总需求大于供给，供需矛盾积累到一定的地步。

　　如果说这一轮全球物价上涨的基本原因是什么，我认为是全球的总需求大于供给，供需矛盾积累到一定的地步，信用膨胀积累到一定地步，全球物价不可能不涨，以次贷为爆发点出现了转折，物价不可能不涨。

　　可能在逻辑上很清楚，在解释上面我也讲，怎么叫美国利用了这个矛盾？这些国家是拼命地增长，盯住美元制度是出口导向，需要积累大量的外汇。美国经济的增长，需要有大量的投资资金，通过金融资产不断在全球回流。

　　布雷顿森林体系，樊纲在这里讲了一些，我再补充一点。

　　原来是美元、黄金本位主义，拿到黄金就可以，后来美国总统说不允许，法国总统出来讲话说要把黄金怎么运回去。开始不换黄金了，我们知道以国内来举例，做贸易要用货币的媒介，全世界的经济在增长，全世界的贸易在增长，黄金不是主要的结算货币，美元是主要的结算货币，客观上要求有一定增量的美元保证全球贸易的结算需要，也就是说咱们说得白一点，如果美国的经常项目赤字占GDP的比例保持2个百分点，美元多发两个百分点的美元，全球经济不会出事，今天已经到了6、7个百分点，现在美元不断贬值在降，已经到了6、7个百分点。如果保持在2个百分点，是不会有事的。

　　也就是说这个结算制度，国际货币体系制度本身决定了美国政府可能可以多发一点美元，这是制度本身。如果美国完全是按照自己本国经济的增长，严格控制货币供应量，全球贸易就要受到影响。

　　所以，要客观上这个体系要允许它多发一点。但是超过、多了，物价就上涨。而2003年到2007年这一轮经济的增长，客观上经济在不断增长，贸易在不断增长，我说一个贸易数据，全球贸易占GDP的比例2000年是6%，2005年增加到15%，客观上允许、要求美元多发一点。

　　但是美国在这一轮经济中借着这个机会，为了本国经济增长和房地产增长，多发了不少货币，也就是我说的怎么有意无意利用了国际货币体系，美元主导了货币矛盾，这一轮经济中间最后酿成了今天的结果。

　　就像2006年我曾经讲过，当时格林斯潘刚下来的时候，我们的媒体都在歌功颂德他怎么有功劳、怎么伟大，当时我毫不客气地说，格林斯潘18年执政的遗产，对美国来说确实是立下了汗马功劳，这五年它的增长、高就业、低物价。但是它的政策遗产对全球来说，是祸。这是我2006年说的，现在看来越来越清楚，大家越来越认同，现在很多问题是美国长期低利率政策的一个很重要的因素。

　　关于物价的上涨，现在媒体上、专家也有很多说法，是生物能源、美元冲击。我想说的是基本的问题是总需求大于总供给，这是一个基本矛盾，是这个物价上涨的基本原因。

　　基于基本面的失衡，加上生物能源，加上自然灾害，再加上多年积累下来的多余的货币的投机资金的不断冲击，推波助澜的冲击、推波助澜的投机，使得这几年以来石油、黄金、粮食、矿产等大宗产品轮番地上涨。

　　今天我们讲得很清楚，去年我接触几个国际投行他们都很清楚，次贷危机出来这么多钱往哪里来？就准备往粮食、石油里走，就是去赌粮食、石油。

　　所以，我所说的这一轮物价上涨原因很多，基本面、基本原因是全球总需求大于总供给，是上一轮经济周期运行的特征和国际货币体系本来的矛盾所必然产生的结果。投机资金、生物能源、自然灾害对粮食、对石油的价格上涨，可能有一些影响，它是推波助澜的影响。如果基本面稳的话，咱们做股票的都知道，基本面稳定上涨，硬要往下拉是不容易的。所以，基本面是一个主要因素。

　　如果从货币原因上找，我认为这一次全球物价上涨的货币原因是全球的货币原因，而不仅仅是一个国家的货币原因。为什么讲这个结论呢？因为在国内讨论中国的物价上涨中间，有些人说是货币原因，货币松了，有些人说不是。如果放在全球看，看得很清楚，这个物价上涨不光光是中国的一些因素，从货币原因讲是全球的货币原因，绝对不仅仅是一个国家的货币原因造成的。这是我想讲的一个逻辑，我们从这一轮经济周期，从国际货币体系来看，这一轮物价上涨为什么讲，说到底是需求大于供给。对不对请大家批评。

　　第二，在这个逻辑之下我们要考虑中国的事，我们应该有一个什么基本的判断？