王晋斌：“加码”与“细化”的背后是“两手抓”

　　【深度追踪】王晋斌：“加码”与“细化”的背后是“两手抓” （附全球177个经济体IMF宏观政策简谱）

　　来源：中国宏观经济论坛

　　王晋斌  中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员

　　在IMF Policy Tracker4月10日最新统计的基础上，我们进一步跟踪了全球170多个经济体的财政、货币与宏观金融政策、汇率与经常账户政策，通过对全球应对新冠疫情大冲击和金融大动荡的宏观政策图谱解析，我们可以看到，除了基里巴斯、厄立特里亚等等极少数经济体外，随着疫情的进一步发展，各个经济体接着出台的宏观政策总体上呈现出明显的“加码”与“细化”的特征，也具有疫情防控和促生产“两手抓”的特征。

　　一、宏观政策“加码”

　　我们可以看到很多经济体的财政政策“加码”的力度很大。随着疫情的蔓延，尤其是发达经济体的财政政策力度提高了许多。比如，美国、瑞典、沙特、中国香港地区和澳门地区等财政支出的力度已经接近、甚至超过了GDP的10%；以色列议会批准了约占GDP6.1%的疫情防控和经济刺激计划，比第一阶段的GDP的1.1%大幅度增加，还有挪威等等。

　　新兴经济体财政政策力度也迅猛增加，比如巴西，财政支出力度达到了GDP的6.5%；危地马拉国会批准了三项财政计划，总计约占GDP的3.2%（原来占GDP的0.3%）。阿塞拜疆宣布对受影响的企业提供25亿南非兰特（占国内生产总值的3%）的支持，等等。

　　二、专门成立疫情防控基金

　　发达经济体就不用说了，即使是一些不发达的经济体也专门成立了疫情防控基金。比如，埃塞俄比亚4月3日宣布了一项COVID-19多部门防备和应对计划，该计划将在未来三个月内实施，需要16.4亿美元的资金（约占国内生产总值的1.6%）；冈比亚2020年4月2日从世界银行收到一笔1000万美元的赠款，专门用于COVID-19应对和准备项目；东帝汶从石油基金中转移1.5亿美元用于建立一个专门基金，即COVID-19特别基金，用于预防和防治该流行病的相关开支，等等。

　　三、财政政策稳定民生

　　减税成为各个经济体的常态。大的有钱的经济体就不用说了，一些小的经济体，如阿鲁巴也出台了因病毒爆发而失业的员工提供救济计划（占GDP的5%）；一些受到石油价格冲击的经济体也在想方设法稳定民生。比如，阿尔及利亚宣布打算将当前支出降低30%（占GDP的8%，即150亿美元），同时保持工资不变，并保护医疗和教育支出。黑山4月9日宣布了一揽子措施，包括在4月和5月对因疫情大流行而关闭部门的雇员、因照顾11岁以下儿童而无法工作的雇员、或必须自我隔离和隔离的人给予最低工资70%的补贴；对因疫情大流行相关封锁而处于风险行业的员工给予最低工资50%的补贴，如果中小企业新就业工人登记失业，政府还将补贴他们6个月最低工资总额的70%，等等。

　　四、政府信用担保促进企业信贷

　　政府担保促进企业信贷几乎成为这一阶段全球宏观政策的新特点。比如，法国新预算法预计将在4月13日至17日的一周内出台增加了现有的3120亿欧元（接近GDP的14%）的银行贷款担保和信贷再保险计划；佛得角对所有中小型企业（270万欧元）和所有行业的微型企业（约670万欧元）提供100%的贷款担保；等等。

　　五、金融市场“管制加强”

　　我们看到全球经济体对外汇市场管制的数量比第一阶段增加了。同时更严厉的管制还可能出现，比如意大利交易所呼吁对所有股票实施3个月的卖空限制，等等。

　　六、货币政策“加码”进一步放松

　　很多经济体进一步下降了政策性利率，全球货币政策进一步放松。不少政府还出台政策限制银行催收短期贷款的行为，同时出台了延期收取的政策，甚至包括居民房贷。在货币政策宽松具有一般性的同时，也带有一定的定向性：侧重于中小企业。大多这类货币政策与财政政策有密切的合作，财政提供一定的担保。

　　总体上，这一阶段的全球宏观政策呈现出“加码”和“细化”的特征，也呈现出“两手抓”的特征：一手抓防控疫情，一手抓生产。

　　全球177个经济体IMF（国际货币基金组织）宏观政策简谱

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责任编辑：陈志杰