新浪财经特别策划：中国汇率改革一周年

财经纵横 | 新浪首页

　　中国人民银行布公告：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。[全文][视频][评论]

人民币升值汇率改革破冰

　2005年7月21日中国宣布进行汇率制度改革后，银行间外汇市场美元对人民币的交易价在央行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动；非美元货币对人民币的交易价在央行公布的该货币交易中间价上下1.5%的幅度内浮动。
　　央行重申，人民币汇率初始调整水平升值2%，是指在人民币汇率形成机制改革的初始时刻就作一调整，调整水平为2%，并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整。>>阅读

人民币解冻的意义

●人民币汇率形成机制人民币解冻的意义

●周小川谈人民币汇率改革总体方针及原则和影响

●温家宝：人民币汇率改革必须坚持三原则

●细解汇率改革转变思维转换视角看汇率改革

●应适当调节某些地区波动较大的房地产价格

　　　　汇改一周年·行情篇

[编者按]：2006年05月15日，人民币兑美元汇率中间价突破8：1的心理关口，达到1美元兑7.9982元人民币，这也是自去年7月21日汇改以来人民币汇率的新高点。
15日亚洲早盘，受美元兑各主要货币整体疲弱走势影响，美元兑人民币央行中间价跌破8.00水平，报7.9982元，创央行7月21日汇率重估后中间价新低。市场人士表示美元兑人民币中间价大幅下调也可被看作中国人民银行允许人民币加速升值的信号。[发表评论]

人民币破8和美元贬值的机会与风险

人民币“破8”不仅仅是跌破了8：1这个整数心理关口，而且它也在其中暗含了前面一段时间胡锦涛访美和美国没有将中国列为汇率操纵国这两件事情可能存在着某种关联。而这种关联市场目前断定为推动人民币升破8.0元大关的直接导火索就是上周美国财政部决定不将中国列为汇率操纵国……详细>>>

胡舒立：人民币破八与汇率政策取向

自2005年7月21日人民银行发布2005年第16号公告后，中国开始对汇率制度实行意义深刻的改革。与此前的体制不同，新的改革确定了汇率制度将以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的更灵活的手段，确实意味着中国的汇率机制会更有弹性。从彼至今，时间将近一年，央行、货币市场和投机力量的博弈时而愈见紧张……详细>>>

汇率破八后的理财路径

如果是短期用汇，那么是否换成人民币的结果差别不大；如果是长期持有或投资理财的，那么需要考虑不同外汇间的汇率走势以及利率差别等因素，也可以具体选择外汇买卖交易、买外汇理财产品等方式进行保值增值操作。…… 详细>>>

外汇存买炒都有赚

成都银行业专家认为，短期内人民币会在8∶1上下波动。专家称如果手中持有美元资产，那么可以选择三条投资渠道，即投资外汇理财产品、外汇定期存款和炒汇。人民币升值，无疑会对市民生活消费产生影响 …… 详细>>>

　　　　汇改一周年·政策篇

[编者按]：汇改的这一年，中国承受着复杂的国内外经济金融形势压力。其复杂性来自国外主要国家经济与汇率趋势的急剧调整，美元反转3年贬值趋势进入升值，又转入贬值，美国利率大幅度走升。
但是，不管是美国因素，还是外汇占款和国内火热的经济数据，汇改一年以来，一直没有停息。然而，汇率制度改革却一直在有条不紊地进行着。[发表评论]

坚定的一年

2005年07月21日：
宣布人民币汇率改革
2005年08月09日：
人民币和外币掉期业务
2005年09月23日：
改革人民币汇价管理
2005年11月24日：
将推出询价交易方式
2005年11月24日：
推出人民币做市商制度
2006年04月13日：
央行调整外汇管理政策
2006年04月28日：
央行上调人民币贷款利率
2006年07月05日：
央行上调存款准备金率

　　在美国等西方国家进入夏季度假高峰的时候，面对中国6月火热的145亿美元贸易顺差数字时，他们可能还没来得及做出反应。
    央行陆续推出了人民币做市商制度、外汇一级交易商、询价交易方式、远期、即期、利率掉期、银行间人民币外汇掉期交易等多项举措，市场化进程明显加快。
    去年11月25日，为缓解人民币升值的压力，减轻外汇占款，央行推出更多外汇掉期。
    4月14日，中国放宽国内企业与个人参与海外金融市场的限制，QDII正式放行。
    7月1日开始，银行的结售汇制度全面实行权责发生制……详细>>>

汇改暗战

   从2005年7月21日开始的中国汇制改革之路，在预防热钱投机、外交关系处理、配套金融体制改革等侧面战场上，一直低调但坚强地捍卫着“主动性、可控性和渐进性”改革方式。
　　国务院总理温家宝也曾通过美国商界代表向美国国会以及一些投资者发出信号，中国将从实际出发，坚定不移地推进人民币汇率制度改革。
   央行行长周小川在2005年12月23日接受中央电视台“焦点访谈”节目专访时曾表示，“汇制改革过程还包括金融业和银行系统的改革。”
   而人民币汇制改革的实施是“很有艺术性的”，包括方案的选择、对影响的分析、对时机的选择等。从这个角度看，汇率“暗战”中的金融体制也是任重道远……详细>>>

　　　　汇改一周年·市场篇

[编者按]：在资金面上，汇率变化对股市的影响有限，短期来看，人民币升值可能导致经济增速有所放缓，降低通货膨胀压力。更重要的是，升值有助于纠正中国经济的失衡。从行业层面来看，人民币升值对不同行业影响不一。
人民币汇率形成机制改革对经济的影响主要包括对证券市场(以股票市场为例)和对实体经济的影响！[发表评论]

改革带来了哪些影响？

在资金面上
    汇率变化对股市的影响有限。如果人民币持续升值，投资者既可能认为人民币还会继续升值，也可能认为升值的空间有限了。
    但如果在升值的大趋势下，人民币的有效汇率反而出现了贬值，导致出现明显的套利机会，而同时国内股票市场又没有明显高估。那么国际资金可能大幅度进入市场推动股市上涨。
在宏观层面上
    长期来看，决定汇率的是宏观经济增长状况，一般来讲，人民币升值时期往往是宏观经济持续强劲增长的时期，因此，人民币升值的过程往往伴随经济持续高增长。
    短期来看，人民币升值可能导致经济增速有所放缓，降低通货膨胀压力。更重要的是，升值有助于纠正中国经济的失衡。
从行业层面来看
    造纸、航空、电力、炼油、汽车等少数国内企业在进口成本、外债汇兑上有所获益。
    大多数出口主导型行业的国内上市公司缺乏国际市场的定价能力，出口收入的汇兑损失将对这些公司的盈利产生一定负面影响。

改革影响-金融行业

     在金融行业方面，人民币升值对银行业影响有直接和间接两方面。
    直接影响就是使银行的外汇敞口产生汇兑损益，但影响较小。
    间接影响是人民币升值过程中政府可能为刺激经济而放松货币政策，导致贷款增速提高，这对银行盈利的促进作用比较大；

改革影响－房地产业

    在房地产行业：人民币升值中，国家开始扩大内需。
    拉动作为内需的龙头，国家可能会增加房屋，特别是中低档房屋的供给，从而拉动其他行业并且平抑过高的房价。
    此外，本币升值的变化往往是作为一种对国家经济发展的确认，房地产的价格应该适当上涨以反映经济的成果。

　　　　汇改一周年·猜想

     [编者按]：周小川曾在汇改后不久说，浮动汇率制度“就像一块海绵垫子，你要打进来，我就给你一个软的，进来就进来，我不让你打到我”。
    汇改一年间——人民币汇率制度走向浮动汇率制度的第一年，中国经济也进入了改革开放以来最复杂的时期，美国因素也一直盯着人民币走势的每一步，并试图施加影响。
    然而，人民币汇率还是一直以它独有的“中国特色”继续走出自己的“爬行”轨迹。[发表评论]

中国汇改周年将到下一步人民币汇率继续爬行

    汇改一周年之时，一直没有销声匿迹的美国因素又将开始上阵。“在人民币问题上缺乏灵活性，因为汇率问题还有许多政治问题。”
    央行货币政策委员会委员余永定在汇改之初就指出，中国正进入一个逐步调整的长期过程，不会让人民币大幅变动，“因为稳定及弹性是原则。”
   在汇改时摩根士丹利外汇研究部门全球主管任永力曾表示，事情并没有到此结束，投资者将把猜测中国意图的游戏继续玩下去。
　即使汇改已经有一年，但是人民币汇率的游戏才刚刚开始……详细>>>

目前是升值的好时机

展望未来，汇率形成机制将进一步完善。为了控制升值压力，中国目前将国内利率人为压低于美元利率月3个百分点。这种做法容易导致国内投资增速过快和资产价格泡沫。
未来的汇率形成机制可能转为以稳定实际有效汇率为基础，即升值幅度随国内通货膨胀压力增强而增大，对美元的升值幅度随其他货币升值幅度的增大而增大……详细>>>