铁路融资难题解决的关键在于如何进行铁路改革

　　2004年，国务院通过了《中长期铁路网规划》，根据规划，到2020年，中国铁路将从目前的7.4万公里发展到约10万公里。据测算，要实现这一目标需要建设资金约2万亿元人民币。如此庞大的资金需求是我们不得不认真面对的问题。日前，铁道部提出欢迎各类投资者参与铁路建设，可能也正是基于这个大背景。不过，铁路产业的融资问题不单是资金筹集的问题，它实质上与产业属性与特征、产业建设与经营方式、企业运营机制等问题紧密相联，这些问题内生地影响着铁路融资的来源、渠道和规模。

　　铁路的产业特征天然地排除了几种资本的进入

　　一个产业（企业）的属性和特征对它能否吸引投资、吸引多少投资以及吸引什么类型的投资有着决定性的影响。因此，在研究铁路融资问题时，应当对铁路的属性和产业特征有清晰的理解和认识。

　　铁路和公路、民航等交通运输部门以及电力、通讯、供水供气等一样，都属于国家公用类事业，属于国民经济的基础设施。与其他基础设施比较，铁路必须通过网络传输系统才能完成产品的生产和（或）销售过程。而铁路网对不同的运输主体应当提供技术上互联互通的支持，满足运输主体跨区域运输的要求，实现网络的整体效应。同时，很多铁路具有提供普遍服务的意义，一些特殊运输，如救灾、扶贫、军事等使得铁路运输的公益性十分明显。另外，铁路建设投资大，回收期长，收益率不会太高。中国铁路的收益率平均在6%左右，有一些线路，特别是合资铁路普遍亏损。而且，铁路运输资产专用性强，投资将产生巨大的沉淀成本。

　　铁路的产业特征基本排除了几种资本进入的可能性：一是投机性强的资本；二是企望短期内获得收益的资本；再就是企望获得较高收益的资本。

　　社会资本应当参与到铁路建设与经营中来

　　中国铁路在过去很长一段时期内一直被当作政府的行政附属来看待，其“高、大、半”（高度集中、大一统、半军事化）的特征决定了政府对它的高度渗透和严重依赖，同时也决定了铁路建设资本构成的单一性。随着中国社会主义市场体制的逐渐建立，外部经济环境逐渐影响着铁路的建设与发展。

　　过去的铁路建设基本上是依靠政府的，即使是银行贷款，也具有比较明显的行政色彩。随着我国经济和社会的发展，特别是其他运输方式的快速发展，铁路“高、大、半”的特征逐渐淡化（经济意义上的，不是管理意义上的），垄断性特征也在减小，作为公用事业，社会资本有可能、也有必要参与到铁路建设和经营中来，因此从理论上说，随着铁路市场化改革的深入，铁路建设和发展模式将会多样化，非公资本有可能（实际上已经出现了）进入铁路，铁路融资渠道客观上出现了多元化的契机。

　　可以预见，铁路的建设与发展将打破传统模式，更多地吸引社会资本，产业的运行也将从依靠单一的国有资本向资本多元化方向发展，运输企业的运营则有可能吸纳非公经济介入。这些似乎让我们感到铁路建设融资的前景非常好，但问题并不是这样简单。虽然政府对社会资本进入铁路没有设限，但社会资本是否进入、何时进入、以何种方式进入等都是变量，铁路在融资方面还存在许多问题需要研究解决。

　　政企不分使得社会资本难以进入铁路行业

　　中国铁路的一个重要特点是政企不分，在这种情况下，社会资本的进入将会十分谨慎。

　　铁路盈利水平的高低是影响铁路融资能力的重要因素。铁路是一个受管制较明显的行业，经济管制方面最重要的是运价管制。对于铁路这样具有自然垄断性的产业，价格管制决定了这个产业的利润空间是受到控制的，这使部分资本进入受到影响。不同的运输企业在铁路网中是否能够得到公平待遇也是影响因素之一。需要建立和完善有关法律、法规，以保证投资者的利益。

　　社会资本是否进入铁路取决于对铁路市场前景的认识、铁路盈利能力、铁路的经济环境、法律环境、政策环境等综合因素，这是一个相机抉择的过程。

　　应当吸引地方政府和大型企业参与铁路建设

　　铁路的公益性决定了在现阶段国家有必要继续支持铁路的建设和发展，国家可以通过发行国债或设立铁路建设专项基金，保证铁路建设的基本资金需要，支持和鼓励铁路的发展。

　　由于铁路对区域经济、城市经济和大型企业的发展具有重要的影响作用，因此应吸引地方政府参与铁路建设，给它们股份。地方政府通过投资（各种形式的投资入股）促进铁路发展，反过来，铁路的发展也将进一步带动区域经济和社会的发展，实现“双赢”。同时，多年来，由于运能短缺，一些大型企业对获得铁路运力保证有极大的偏好，铁路应与一些大型企业签订战略联盟，鼓励一些企业在对于企业来说具有战略意义的区域修建铁路，铁路企业给予技术和管理方面的支持，并保证与现有铁路网互联互通，保证企业的利益。

　　历史上一些国家的铁路之所以能够在一定时期内快速发展，在很大程度上得益于政府的土地政策。具体来说，政府应当考虑铁路用地，如美国政府曾无偿拨付土地用于铁路建设。中国铁路要想获得快速发展，政府也需要对一些具有重大意义、急需建设的铁路无偿划拨土地。可考虑把铁路沿线一定范围的土地开发权赋予铁路投资者，使投资者通过沿线土地商业价值的提高获得一种交叉补贴，提高其投资铁路的积极性。在政府难以用大量财政资金建设铁路的情况下，这是一个比较有效的非货币政策和办法。

　　另外，还需要建立铁路产业投资基金，扩大铁路市场化融资渠道。这是借鉴“创业投资基金”运作形式，通过发行基金受益凭证募集资金的方式。铁路产业投资基金如果能够成功运作，可以筹集大量资金用于铁路建设。

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