1996年12月《人民日报》评论员使出霹雳手段

　　 到1996年初，中国股市已经走熊三年了，许多股票已跌到极点，深发展6块多，四川长虹7块多，深科技4块多，什么叫脸绿？到股市里看看就知道了。

　　春节过后，深沪股市连连跳空高开，大家将信将疑地开始建仓跟进。在这当口儿，宏观政策也跟上来加油打气，利好不断。3月30日，央行发布公告，从4月1日起停办新的保值储蓄业务。4月1日，国务院领导在听了中国证监会关于股市情兑的汇报之后，批示要“稳步发展，适当加快”。虽然这话说得四平八稳，但领导过去总是说规范，查喊处，这回的调子是空前的高。套用过去的说法，这对我们股民是巨大的鼓舞和鞭策。十几天后消息传到股市，果然群情振奋行情高升。在这轮行情中，加油打气的不仅仅是国务院领导，还有地方政府的支持有深圳上海两个交易所之间的较劲儿，拉开场子敲起锣鼓吸引各路券商。

　　当年6月20日，央行上海分行宣布，欢迎异地券商在沪开办营业部。上海还推出上证30指数，爱喝酒的送上了二锅头，想炒股的满天飞来了题材。这上证30样本股还有绝妙的设计：先选出60家，然后再确定30家，而30家定了之后又不搞终身制，过一段时间就淘汰二分之一。这样题材就源源不断地来了，想象窨就无限地扩大开来。实际上，上证30样本股后来只调整过一次。

　　与此同时，深圳也在加油。1995年的梅雁北惊事件让深圳人很生了回气。当时广东梅雁原定在深圳上市，但深市不红火，开不出好价钱，梅雁就改在上海上了市，一点不给老乡面子。如今在沪市的挤压下，深圳也在政府的支持下推出30家绩优公司相抗衡。两地较劲，是因为股市成交越大，政府收的印花税就越多，为减少深沪两地政府干预股市的动力，中央把股票管理费和印花税收入的提成做了调整。最后干脆把深沪交易所的管理权限收归中国证监会。此是后话。1996年上半年大家心气都很高，领导高兴股民也捧场，把个股市烧得红红火火，一个声音高叫着：“买进！买进！”国庆节过后，深沪大盘全线飘红，从1996年4月1日算起，到12月12日，上证综指涨幅达124%，深成指涨幅达346%，涨幅达5倍以上的股票超过百种。两个领头羊更是雄纠纠气昂昂，深发展从6元起步，到12月12日达到20。5元，四川长虹从7元开练，12月上旬涨到27。45元。终于领导坐不住了。

　　从10月起，证券管理高层开始变调，一团团冷风吹来，连连发布了后来被称为“十二道金牌”的规定，大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》；《证券交易所管理办法》；《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》；《关于防范动作风险、保障经营安全的通知》；《关于严禁操纵信用交易的通知》；《证券经营机构证券自营业务管理办法》；《关于进一步加强市场监督的通知》；《关于严禁操纵市场行为的通知》；《关于加强证券市场稽查工作，严厉打击证券违法违规行为的通知》；《关于加强风险管理和教育工作的通知》。

　　其实，这些通知和办法大多不是新东西，说得也百分之百的正确，但领导说了再说，大家听了再听，就是作用不大，就是风吹草低啥也没见到。就好比眼下总在招呼要安全生产，但火灾翻船车祸爆炸总是一拨接一拨的。终于，有一句话大家听进去了，这就是12月16日见报的《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》。评论员一句话就把股市定了性：“中国股市今年快速上涨，有其合理的经济依据，即全球股市普遍上扬和国内经济形式明显好转。但是，最近一个时期的暴涨则是不正常的和非理性的。”评论员在分析了他所认为的股市暴涨的原因后，特别对市场中流行的说法予以驳斥，这些话许多股民都能背诵，就象当年背毛主席语录：“他们众口一辞，说明年香港要回归，十五大要召开，政府一定要把经济搞好，绝对不会让股市掉下来。这一种对对股市的估计是十分糊涂的看法。政府要把经济搞好是真，但绝对不会在股市暴跌述时去托市，也托不起市。投资者对此不能抱有任何幻影。”评论员先生似乎还有一个看法，炒股应是某一些人的事，这些人是谁不好说，反正不应该是广大人民群众，特别是工薪族普通老动者。评论员这样说，1929年美国纽约股市暴涨，连出租车司机和擦皮靴的都加入股民大军。然而当时中国股民散户，大量的是普通劳动者，有出租车司机，有工薪族，也有打工仔，有下岗职工，也有教师。当时在深沪开户数超过2100万，每个人开户都会影响到亲朋，这样中国的股市人口应超过1亿。国家很关照千万的下岗职工，当然也忘不了上亿的股市人口的。但《人民日报》评论员已经把话说到这份儿上了，大家还有什么说的呢？于是奋勇出走。12月16日星期一，开盘后4分钟内，沪市281只股票除去4只例行停牌外，其余277只全部跌停，深市也满盘皆红。用12月24日与12月9日收盘价相比，沪市跌掉31%，深市毁了38%，这意味着1200多亿元的纸上财富蒸发了。那两天，大家见面肯定不说“吃了吗”？而是“套了吗”？

　　1997年5月胳膊拧不过大腿

　　《人民日报》评论员一定没有想到他的一句话有如此威力。1996年12月16日评论员文章发出后，17日证监会发言人赶紧安抚股民说：人民日报评论员文章目的是为了规定市场行为，保护投资者利益。18日深沪交易所两位总经理在北京接受记者采访时表示，要坚持八字方针，促进证券市场稳步规范发展。哪八字方针？第二天，12月19日各大证券媒体都发表文章纪念八字方针一周年，这八字是“法制、监管、自律、规范”。一年前的这8个字明明是勒马缰绳的意思，一年后到了股市狂跌的关头，传媒就把意思改了，大标题是《稳步发展，政策未变》。记者先生真机灵。上层的安抚是一回事，下面的小老百姓谁又甘心被套牢被割网呢？人心同此，何悉股市不涨？1997年1月16日，四川长虹开始往起拱，接着深发展也掉头向上。有领头羊在前面着，大盘也跟着转暖。到3月12日，沪市一马当先抢先补上1996年12月评论员文章砸下的缺口，接着深市也收复失地。自此大家你追我赶步步跟进，牛气又一次充满股市--这时候大家一定又猜到了；领导该着急了。

　　从4月上旬开始，管理层又开始吹冷风。国务院证券委发布《可转换公司债券管理暂行办法》，股市不理；证监会公布1997年年度40亿元可转换债券发行规模，股市还是不理；证监会通知开始正式受理各地剩余的32家历史遗留企业的上市申请，股市仍然不理。不仅是不理，还要对着干。利空出尽是利好，慢一步后悔一罪子。5月1日证监会公布50亿元新增股额度，开市后股价不跌反涨。5月12日是印花税从千分之三提高到千分之五的第一个交易日，当天120只股票封在涨停板上，沪市大盘指数创下1500。39点，深市6012。22的新高。实际上，不仅仅是利空出尽是利好，反过来利好出尽也是利空。银行降息对股市是绝对的利好，1996年5月1日、8月23日和1997年10月23日，央行先后三次降息之前，市场主力早已悄悄潜入，股价步步抬升，而越接近降息日，知道的人越来越多，进入的人越来越多，主力就开始撤出，及至降息日当天，利好出来了，股价反而跌落。其实，降息的消息是严格保密的，但结果只是对广大股民保了密。再比如，两三年前就浮想联翩，憋足了劲要大炒一道的香港回归，当香港真的回来了，股市反而矜持着冷淡着。《了望》是新华社主办的新闻周刊，“七。一”香港回归前发表文章说股市应“稳申有涨”，这应代表了高层的愿望了吧，但股市依然不理睬，淡淡地瞧着。

　　还是回到火热的5月。股民们的独立意识越来越强，他们的语言创造力是无穷的，他们高喊：“下定牛心，不怕跌停，排除抛盘，去争取利润。”但胳膊什么时候拧得过大腿？5月16日是个阴冷的日子。一开盘注市就跳低108点，深市跳低460点，两地股市有近200家股票以跌停开盘。管理层更不留情。当天下午一开盘，当东大阿派等4家股票跃跃逆市而动时，马上就被交易所挥刀斩于马下。自此，深沪股市被雨淋了得了感冒，发了烧，又转为慢性肺炎，一病就是两年。

　　说起来，管理层当然期望着股市能健康成长，就象评论员说的那样，政府要把经济搞好是真，可刚给股市点宽松的信息，这家伙就迎风疯长，只好从新揽进怀中严加管束。1995年10月，中国高层第一次提到泡沫经济这个词，将其列入需要防范的黑名单。江泽民在《正确处理社会主义现代化建设中的若干重大关系》中论述到：“第三产业的兴旺发达是现代化经济的一个重要特征，但要防止产生泡沫经济。”或许这是1997年5月管理层下狠手的理论根据。也许这不是巧合，1997年5月中国挤了一下股市泡沫，当年7月2日，泰国就发生了金融危急，并引发长达两年的亚洲金融风暴。

　　1999年5月网络股掀起狂潮

　　 据说，1997年5月深沪股市扭头下跌之后，到了7月，管理层就认为股价已经回落到合理的价位，可以稳步发展了。但这个计划只是在领导的头脑里，最市场化的股市并不遵从计划，不理睬领导的期望，依然懒懒的。这年9月12日，中国上层召开了一个很重要的会议，就是中共十五人。在这次会议上，关于股市有两个极度重要的信息。首先是改变了公有制必须是国有独资的概念，而只要是国有资本占大股东，哪怕里面包括集体、个体、外资、这样的混合经济也算是公有制。这就意味着，马上要有一个经济所有制大改组大混合的时期，股份制将成为中国社会的主要经济形式，股份制要迈大大的步子了。另外，一直让大家头疼的国企改革有了更明确的说法，就是股份制改造、兼并收购、资产重组等。实施这些想法，股市可能是最好的动作场所。如果说，十年前中国恢复证券交易所，当时还有试验的意思，试不好还琢磨着可以关，到了1997年9月的十五大，股市的重要性似乎才真正有点感觉了。不信，现在你问问，有人还肯说试不好可以关吗？但这些高深的观念改变对股民们影响不大，股价涨了就高兴，跌了就郁闷，就这么简单。简单的事却不容易说清楚。比如，一年半之后，1999年5月19日之后连续天的井喷到底是怎么产生的？高层早就期待这场井喷但就是不来，不经意间却呼地就自下而上地喷了出来，而领导正大力赞扬鼓励这个人民群众自发的的炒股热情时，股市又悄然软了下去。谁是幕后操纵者？谁主沉浮？且说1999年5月19日，星期三。前一天大家还悲悲切切，商量着割肉出逃。谁想今儿一开盘，呼拉拉大家没商量却跟脚地往前直跑，领头的是东方明珠、广电股份、深桑达、中信国安、广电股份等，他们都有一个响声亮的名份：网络股！就好比说车就是奔驰，说笔就是派克，说酒就是人头马，说狗就是西施。当天沪市收于1109点，上涨51点，深市收于2662点，上涨129点。第二天股市继续上涨，第三天还在拉阳线，第四天仍然股市大盘一片红。

　　这时候，大家一定又猜到了，管理层又该吹冷风了。但这回你猜错了，管理层来了。。。连串的利好上浇油了。6月10日，央得宣布第7次降息。6月14日，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢复性的。6月15日，《人民日报》再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》重复股市是恢复性上涨，要求各方面要坚定信心，发展股市，珍惜服市的大好局面。此《人民上报》评论员文章完全不同于彼《人民日报》评论员文章，众人说：前一个评论员能让股市来3个跌停，这个评论员也应让股市来3个涨停。6月25日，两市成交量竟达830亿元，创历史记录。天蓝蓝的风顺顺的，领导锣鼓敲得响响的，大家跑得好好的，眼瞧着直奔沪市2000点杀去，谁想到齐刷刷大家一个跟头翻倒在地。7月1日沪市狂泻128点，深市砸掉298点，许多股民将5。19的胜利果实一日丢尽，从那里来又回到那里去，只落得享受了过程消耗了感情。

　　这一切到底是怎么回事？表面上看是7月1日《证券法》开始实施，早先的违规资金必须撤出。实际上，该撤的资金早也就撤了，《证券法》不是真正的理由。其实，大家就是憋着想撤了，提心吊胆着左右张望着，生性别人先跑了甩下自己。就是想跑，就是没有《证券法》，画个《证券法》也得跑。其实，高层对股市的看法确实已经发生了根本性的转变。有学者指出股市的财富效应。1929年美国股市崩盘，个人财富减少3710亿美元，其后的4年里，人们的消费也减少800多亿美元。与此相对应，近年来美国经济出现了最长时间的增长周期，其中股市连续7年上涨也是重要原因，银行没有呆坏帐了，东西卖得畅快，失业减少了，老百姓花钱空前地爽。咱中国是不是也学学美国人？让股市热点没什么坏处，国企脱困财政增收，解决下岗刺激消费，股市好的时候，中午股民哥儿几个上馆子搓一顿，股市绿了，就只好蹲一边吃盒饭了。上头想的是一回事，也许下面的股民正怕这事呢。到了这时候，《人民日报》评论员也该承认，自己的话不总是威力无比。领导与股民是什么关系？有的说是领导和服务的关系，有的说是计划与市场的矛盾，也有的说是权力与义务的平衡，更有的说是猫和老鼠的对抗。这里的学问大了去了。十年时间没有搞清，也许还要两个三个十年。

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