①大盘股重组能动真格吗？

　　②民营企业抢壳小盘股？

　　③外资股重组能否实现？

　　④电信板块如何支撑大盘？

　　⑤传统绩优股怎样焕发青春？

　　【记者鲁艺上海21日新闻分析】 今天，上证指数不仅再次越过2100点关口，而且锋芒直指历史高点2114.52点。此前，从11月6日到14日，沪深两市指数连拉7根阳线，显然，一轮大级别的2001年行情已经提前发动。

　　如果对这一轮行情的发展作深入分析，不难发现，大盘股重组、小盘股重组、外资股重组、电信股和传统绩优股将是主导2001年行情的五大动力，更是五大悬念。

　　大盘股重组：两大动力是否有力？大盘股重组实际上就是大型上市公司的重组。推动力来源于两个方面：国有股的减持是最主要的动力；企业的规模化竞争优势是另一个动力。

　　国有股减持的意义不仅在于证券市场的有效运行，国有资本的战略退出更是我国经济发展的战略举措。无论从哪方面来说，国有股减持都是势在必行。随着今年国有企业三年扭亏的完成，国有股减持的问题将越来越接近实质性的操作阶段。

　　1998年底，中国嘉陵(600887)和黔轮胎(0589)的国有股减持没能取得市场认同。1999年，申能股份(600642)国有股回购后的重组却得到了市场的充分肯定。后者的成功表明，国有股减持必须以提高企业自身的价值为前提。与减持相关的金融创新和制度创新，将为大型国企上市公司的重组提供良好的辅助作用，这不仅为金融机构带来较大市场，也为投资者带来较大机会。

　　不同的国有企业将各自调整发展方向。首钢集团目前的非钢产品销售已经占到了集团销售收入的50%以上。一些夕阳行业的国有企业也将对自己的产业取向做出新的决策。各级市政府或是国有资产授权经营单位对控股企业的支持力度都会明显加大，这都会为大盘股的重组带来实质性的、基本面上的支撑。

　　由于我国的产业结构升级尚处于起步期，企业多处于低层次的竞争，规模化仍然是近几年企业竞争的主要优势。今年市场上曾一度传出海信[微博]与浪潮合并、长虹[微博]将收购某大型企业的消息。不论这些消息是否会落实，随着市场竞争日益激烈，加入WTO后外资企业的冲击，国内企业间的并购、重组都将很快由自发变为自觉。这些并购无疑将提高投资者对其经营和发展前景的较好预期，而股价的上扬也将提高这些公司的再融资效率。

　　小盘股重组：民营企业会不会抢壳？小盘股由于其与生俱来的股本扩张优势，仍会受到相当一批买壳企业尤其是民营企业的青睐。这种重组，是托普软件借壳川长征(0583)开始的民营企业借壳上市潮的一个延伸。1998年4月，托普软件公司以8865.85万元的代价入主川长征，今年5月的增发，一次性募集资金9.77亿元。这种示范效应会吸引更多的民营企业借助资本市场获得更快的发展。

　　与以往不同的是，由于壳资源的价值已经为越来越多的投资者所认识，买壳企业需要付出更多的溢价。今年，东宏实业以每股6.92元的价格，总资金1.57亿元入主海鸟电子(600634)，相对海鸟电子2.10元的净资产来说，溢价接近300%，创国内证券市场上单笔买壳上市的最高价。由于壳资源在相当一段时间内仍会相对稀缺，壳资源的换手将有可能较以往更加频繁。

　　外资股重组：会不会有更深层次的合作？持有外资股参股甚至是控股上市公司，是外资股公司的第一个机遇。加入WTO后，外资公司将大规模进入国内市场，显然，它们在希望进入实物经济领域的同时，也希望在资本市场上取得一席之地。

　　而对部分国内企业来说，如果不合资，在加入WTO以后将面临难以为继的困境。例如，一些国内汽车零部件上市公司的产品在高于国外同类产品近2倍的基础上，技术仍然达不到国外水平。对于这些企业来说，如果失去了高关税保护，不合资就会很快面临生存问题。在这种情况下，国内上市公司的股权和国外公司的技术支持，对双方都有吸引力。目前国内市场上已经有福特持有江铃(2550)30%B股股权等先例。这种情况显然不会是最后一个。较以往更深层次的合作也有可能为上市公司带来更好的发展机遇。

　　B股、H股回购等股权运作目前仍缺乏可操作性。很多公司的B股回购、公司分拆方案，都由于种种原因束之高阁。但对相当一批公司来说，其拥有的大量外资股每年要对公司业绩进行稀释，其拥有的少量A股又很难承担有效的筹资任务。尽管相关方案的操作还面临着这样那样的困难，但对资本的需求和资本本身的扩张欲望会促使有关各方去寻找解决方案。毕竟，如果没能很好的解决这个问题，错过的就不仅是一次行情，而是错过了一个时代。

　　电信板块：能否支撑大盘逐波上扬？根据国家统计局的统计，今年前三季度我国电子及通信设备制造业高速增长，销售收入达4866.77亿元，首次超过目前排名第二的电力工业，跃居40大工业行业之首。同时，其销售收入同比增长35.8%，增幅高于工业平均水平14.1个百分点。

　　电信板块的投资价值首先在于其良好的业绩预期。随着中国电信[微博]、中国联通[微博]等大型电信运营商重组完毕，各运营商正在加紧网络建设。这为电信设备制造商带来巨大的商机。上半年，不少厂商已经完成了全年的生产计划，全年的业绩会有较好的增长。大的背景上看今后三年电信基础设施上的投资将达到4000亿元。整个电信市场的发展空间仍然相当巨大。

　　电信板块的另一引人注目之处在于电信业的行业延展性。从以双绞线为介质的固定通信到移动通信，从移动通信到光通信，电信产业本身的发展为电信制造商的业务拓展提供了极大的空间。从整体发展来看，电信本身的发展仍方兴未艾。

　　从企业来看，中兴通讯[微博](0063)、大唐电信(600198)等企业已经在开放的市场竞争中形成了较强的市场开拓能力和技术储备，在最近一轮的竞争中很可能脱颖而出。

　　从行情本身看，1997年年底天大天财(0836)、清华同方(600100)的上涨可以视为科技股的预演；1999年的5·19有线电视网行情是科技股的第一次全面启动，今年年初的电子商务股行情是科技股的第二次爆发。萌动于今年5月份，发动于9月下旬的电信股行情，可以视为科技股行情的第三次发动。

　　如果说，以往两次行情市借助了纳斯达克[微博]东风的话，这次即将展开的电信股行情，则完全是在我国产业升级换代的产物。与两次行情虚多实少，靠概念吸引投资者不同，这次的电信股行情，将建立在稳定成长的业绩基础之上。如果说前两轮行情都是疾风暴雨、来去飘忽的话，这次电信股的行情将有可能以相对温和但周期大大延长的方式运行。事实上，电信板块很可能在来年的行情中充当领头羊的作用，支撑大盘逐波上扬。

　　传统绩优股：三大层面支持能否有力度？自1996、1997大牛市行情以来，绩优股长期为人们淡忘。当年风光无限的四川长虹(600839)、深发展(0001)随着股价的日渐走低，潜在优势被业绩不佳所掩盖。目前青岛海尔(600690)的市盈率40倍左右，上海汽车(600104)的市盈率更是20倍不足，一汽轿车(0800)市盈率刚20倍出头。

　　不过，不容忽视的是，传统的大型绩优上市公司在经济的低迷期形成了自己的优势，如海尔建立了自己独特的企业文化。发展了海外市场的开拓能力，长虹建立较为完善的销售网络，这些优势将使这些企业分享经济启动的果实。业绩的预期与实现就成为明年大型蓝筹股投资价值的第一层体现。

　　另一个不容忽视的事实，是这些企业的大量存货将随着经济的回暖转化为实质性的现金流入。尽管存货的边线会有一定的损耗，但宝贵的而且稳定的现金流入，将使这些企业具备较强的产业升级和转型能力。尽管这种转型由于多种原因会不那么顺畅，但在明年这种现金优势和潜在发展仍会激起投资者的热情。产业转型预期形成了明年传统绩优股投资价值的第二个层次。

　　大股东态度的转变，是传统绩优股投资价值的第三个层次。在较长一段时间内，深度和广度发展相对不足的资本市场，对大型企业集团缺乏吸引力。不过，资本市场的蓬勃发展已经使一些企业集团改变了思路。事实上，一些有先见之明的企业集团，如海尔集团，已经向资本市场伸出了橄榄枝。

　　资本市场将越来越成为大型企业集团发展战略的重要组成部分。2001年，这些集团很有可能对上市公司加大支持力度，这自然会对投资者行为造成深远的影响。

进入【新浪财经股吧】讨论