文：樊宁、董指导
2022年，俄乌战争突然爆发，本着“不管子弹哪个方向射出来，大A总先卧倒”的原则，投资者们纷纷用脚投票来避险。然而，万绿丛中一点红，储能板块，尤其电化学储能，却迎来了一轮轮上涨。
战争导致欧洲天然气价格上涨，电价飙升，储能的需求大幅增加。做出口的储能企业，站上风口。一些上市公司的股价，更是在半年之内大涨4倍。
巨大的财富效应，吸引了一波波资金涌入，跨界而来的公司也开始增加。比如，做食品的黑芝麻、家电起家的美的、做陶瓷的松发、做游戏的昆仑万维等等，都纷纷表示看好储能行业、拓展新业务。
然而，仅仅一年后，资金便开始“逃离”储能。
实业里，有不少公司开始打退堂鼓，比如松发股份终止了对安徽利维能储能系统公司的收购，万里股份终止了通过控股特瑞电池，昆仑万维剥离储能业务。
二级市场上，曾上涨4倍的公司，市值却也连连缩水，一年半时间跌去80%，甚至比2022年还低，仿佛欧洲大卖的事情从没发生过。
实际上，电化学储能行业依然增长不错。国内的新增装机量翻倍，美国、欧洲整体增速也在50%左右。这三个地区占全球比例达到86%，基本代表了全球行业状况。而这个增速，已经让许多行业流口水了。
但是，似乎，宏观数据和微观感受，颇为不同。那么，电化学储能，从被众人追捧到多方仓皇逃离，起起落落的因果是什么？未来又会如何演绎呢？
01 从“三星高照”到“供需双杀”
站在2022年初看储能，还真是有点“三星高照”。
中国，光伏保持着高速增长，2021年新增装机量53GW，几乎是历史最高。作为光伏伴侣的储能，也受到政策鼓励，自2021年下半年，便陆续有多地发布文件，要求光伏强制配置2小时等时长的储能。
美国，拜登总统激动地双臂高振，IRA法案颁布，对新能源大力补贴支持。光伏装机量预期增加，而美国电网跨区传送难度大，对储能的需求很强烈。
欧洲，是传统的新能源支持方，又遇到突发的战争，导致天然气价格大涨，光伏加储能的需求强烈。
市场一度对储能总结了一句话：光伏涨，我也涨，我助光伏高增长；光伏跌，我也涨，独立储能也很香。
然而，令人意想不到的是，储能却在2023年遭遇了“供需双杀”。
需求端，意外频出。国内，强制配储政策在落地过程中，有所放松；美国，高利率降低了储能的经济性，不少储能项目大幅延迟。欧洲，战争影响减弱，电力价格回落，储能需求降低；尤其在2022年，欧洲经销商们囤积了大量库存，新增订单意愿减弱。
整体而言，储能增长还是不错的，但需求的意外减弱，对行业预期带来了冲击。关键是，价格方面，也经历了“下杀”。
正是看到储能美好的前景，于是，涌进了大批资金。根据天眼查数据，2021年储能相关公司有6000多家，而2022年一年就新增37000多家。2023年，新增数字更是达到了5万多家。
产能扩张，带来的就是激烈竞争。从2023开始，储能系统价格便持续下台阶，跌破1元/Wh，最低0.66元/Wh。
电池厂商开工率也出现下降，华创证券统计显示，2023年上半年，宁德时代电池系统产能利用率从同期的83.4%下降至60.5%，亿纬锂能（维权）的电池产能利用率从之前的93.06%下降至78.47%。
供给增加、价格下跌，库存高企，不少经销商甚至有了“买涨不买跌”的心态，于是就有了储能领域，宏观数据依旧高增长，但微观感受突然冷冰冰的状况。
换句话说，这也是预期的问题。前期过高的预期，对应了较差的现实，继而产生了更弱的预期。那么，会改善吗？
02 长期确定，短期模糊
从行业来看，长期确定的事情很多，但短期模糊的也不少。
比如在需求端，国内，强制配储的地区在逐渐增加。截止23年10月，共有25地出台政策明确光伏配置储能具体要求。总体来看，多数地区要求光伏电站配储规模在装机容量的5%-30%之间，配置时间多以2-4小时为主，少部分地区为1小时。
另外，随着电力市场改革的推进，波峰波谷电价价差增大，独立储能的市场也会打开。但电力改革，对于工业社会而言，牵一发而动全身，方向清晰、节奏曲折。明年并不一定能看到亮点。
美国，需求依然在，但并网流程繁琐，进展也非国内企业可以掌控的。而且美国也在推行“国产自主”，尽量减少中国企业参与的比例，继而也形成了“变压器供给荒”，影响储能项目落地。
对于此，关心人类命运的马斯克，就发出了警告。今年11月，他在一档播客节目中表示，美国现在已经开始出现芯片短缺，而一年后美国还会出现变压器短缺，之后就是电力能源危机爆发。
另外，美国即将迎来换届选举，在此之前，IRA的落地进度、新能源的节奏，相应也会被拖累。
欧洲，短期依然在储能产品“去库存”的状态。但从欧盟推行碳税的动作来看，大的市场依然可观。其余巴西、非洲等地区，虽有增速，但也仅可供少数企业做做业务，对行业整体影响仍谈不上。
根据觅途咨询的数据来看，中国、欧洲、美洲，行业增长依旧在，但增速会出现下台阶的状况。
而在供给端，一方面，价格快速下跌已经吓退了部分企业；另一方面，资本市场融资的力度也在减少，算是些许改善吧。但整体来看，依然进入一个惨烈的出清周期。
但是，对于企业家们而言，沧海横流更显英雄本色。行业好或坏，都是次要的。他们首要关心的，还是“如何卷垮对手”。
03 谁会掉队？
储能行业正在从早期的“各安一方、独享其乐”进入了“大鱼吃虾米”的阶段。
储能系统的核心有“四大件”：电池组、储能变流器(PCS)、电池管理系统(BMS)、能量管理系统（EMS）等。早期，每个环节的核心企业，都能过得不错。但如今，越来越多企业，从单一产品走向系统集成业务，加大一体化力度；竞争也从单一维度走向综合能力。
比如宁德时代、亿纬锂能等公司从电池进入系统集成；阳光电源、科陆电子、上能电气从PCS进入系统集成等。也有比亚迪这样电芯、PCS、BMS、EMS、系统集成全产业链布局的一体化。
于是，竞争也更激烈，更多元。
早期是单一维度的比拼。比如性价比方面，电芯做大容量、提高密度、降低成本；同时提高循环次数、充放电深度，提升性能。比如安全性方面，拿认证、做温控方案、提升售后运维。得一个就能有订单。
但如今，巨头们涌进，在四大部件的差异性相对不大的情况下，综合能力就凸显了。
比如，多环节的一体化布局，就是对资金、技术实力的考验，参照光伏发展的情况来看，一体化的企业具有更高的毛利率、以及抵御周期波动的能力。
比如“三化”的能力，包括既能模块化生产、快速交付；又能定制化，满足不同客户的需求；以及面向未来的智能化，通过智能管理系统帮助客户提升运营效率。
再比如渠道建设。在早期，你有人无，就可以赚钱；但大家都有差不多的产品时，谁能搞定客户才是关键。而且，不只是要建设国内渠道，也要完善海外渠道，毕竟海外毛利率高。而海外渠道，不仅要搞定欧美，还可以挖掘巴西、印度等新兴市场。
再比如“出海”。都知道海外市场好，但随着地缘政治的发展，欧洲、美国都在强调产业链本地化。因此，国内企业在海外只有销售渠道也许是不够的，还需要在海外建立工厂。
而产品体系方面，也需要有丰富产品的规格和形态，从而可以适应家庭、工商业、电网、通信基站、风光储能等不同场景下的储能需求。
这些打法，都是小企业或者单一环节企业，不容易建立的优势。
觅途咨询的调研显示，在大储系统的价值链中，上游设备制造环节是核心的利润留存点，技术壁垒高，新玩家难以进入市场；中游系统集成环节玩家众多，市场竞争激烈，核心竞争点在客户和项目资源开发能力，仅有个别头部玩家以出海业务为主；未来伴随运营市场成熟IRR提升，更多企业将向下渗透。
户用储能系统也有类似。上游设备制造和下游销售环节是核心的利润留存点，设备制造环节核心优势是规模效应带来的低成本，下游销售环节的核心优势是海外的当地渠道资源。
而从“短中”角度来看：
短期，拥有成本优势的电芯电能、独立储能系统，以及在发电侧、电网侧有深厚的客户资源积累的企业，可以获得优势。
中期，随着智能化要求提升，会玩“软”的企业，会获得优势，比如可以做微电网构建、智能化部署等。
能硬会软，才是王者。
04 尾声
随着信息化的普及，企业的竞争也在加速。比如储能行业，行业刚热闹了没几年，就快速进入了“大鱼吃虾米“的阶段。这其中一个原因就是，光伏领域已经发生过这些剧本，大家学习的能力快速提升。
悲观地看，储能行业毕竟还是制造业，门槛不算很高，很容易陷入“一没共识就内耗，一有共识就内卷”的惨烈状态。
而乐观地来看，就像光伏经历了一轮轮低谷和内卷，最终有了“光伏平价上网”，以及光伏装机量的爆发；而储能行业正经历的内卷，也会推动行业从“光伏平价”到“光储平价”，继而打开更大的行业空间。
只是在这个过程中，被淘汰的是大多数；能穿越的，则是少数。
-全文完
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