信史流光：中国证券报三十年 | 启航，驶入资本市场的星辰大海—— 中证网路演史话|中国证券报_新浪财经

转自：中国证券报

启航，驶入资本市场的星辰大海

—— 中证网路演史话

中国证券报总编办总监潘大鹏

1994年，中国互联网正式接入国际网络，从此开启了一个新的时代。

1996年初，中国证券报在全国率先推出报纸电子版，网络编辑每天一大早对报纸版面PS文件进行反解，然后将重要稿件签发到网上，用户通过Modem拨号上网浏览。当时电子版的栏目架构和网页内容非常简单，但在国内互联网刚刚起步的当年，实属首开先河之举，大大方便了偏远地区的上市公司和投资者，特别是在当地没有印点、当天看不到中国证券报的地方，更是大受欢迎。

2000年12月，经历了第一次互联网浪潮洗礼之后，中证报电子版正式更名为“中证网”。至2001年，经过5年的积累与发展，中证网已成为我国最具影响力的金融证券网站之一。依托新华社的整体新闻采集能力与中国证券报在金融证券领域的权威地位，中证网每天实时发布大量的国内外财经证券新闻资讯，各大门户网站、财经专业网站均将中证网作为信息源头，大量转发转载。除内容报道之外，伴随着网络技术的发展进步和资本市场的成长壮大，中证网快速提升自身的服务功能，路演推介、网上会展、财经对话、形象展示等服务栏目逐渐建立起来，这些顺应了市场各方需求的新项目，一经推出即大受青睐。特别是网上路演，因为即时、开放、互动和成本低、效率高的特点，非常契合A股市场散户众多的特征，因而更受上市公司和中小投资者的喜爱。

一纸通知

打响上市公司网上路演发令枪

互联网时代的到来，不仅改变了人们的阅读方式和获取资讯信息的渠道，也推动上市公司信息披露以及与投资者沟通的方式进入了全新阶段。

2001年1月10日，中国证监会发布《关于新股发行公司通过互联网进行公司推介的通知》(以下简称《通知》)，要求新股发行公司在新股发行前，必须通过互联网采用网上直播(至少包括图像直播和文字直播)方式向投资者进行公司推介，也可辅以现场推介；同时要求，新股发行公司的董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书和主承销商的项目负责人，必须出席公司推介活动，并向证监会书面承诺其向投资者发布的信息不存在虚假、误导性陈述或有重大遗漏。《通知》规定，网上直播推介活动时间不少于4小时。该《通知》自2001年3月1日起执行。

上市公司首次公开发行新股(即IPO)传统的路演推介活动，主要是发行人、承销商与投资机构进行面对面的沟通，不仅工作量很大、耗时较长、效率低下，而且与我国日益壮大的中小投资者群体不相融，存在着明显的信息不对称问题。网上路演形式的出现，及时化解了这一难题。

上市公司IPO网上路演推介会，通过网络技术成功地建立起新股发行公司与广大投资者的直接沟通渠道，对所有市场主体而言都是一举多得。对发行人来说，可以在网络上用图片、文字、视频等传播方式，立体地展示企业的综合形象；对投资者来说，无论是机构还是个人、本地还是异地，所有人都可以在网上与公司高管进行实时互动交流，有效地解决了中小散户只能被动接受招股说明书内容的局面；对承销商来说，网上路演可以提高整个发行的透明度和发行效率；对监管部门来说，则可以通过网上路演进一步强化新股发行公司的信息披露，促进新股发行公司高管人员提高规范运作意识，有利于加强对上市公司的监管。

证监会的一纸通知，无异于打响了上市公司网上路演的发令枪。由此开始，上市公司首次公开发行A股进行网上推介路演作为制度规定正式施行。随着上市公司网上路演纷至沓来，中证网路演中心逐渐成为资本市场各类主体互动交流的功能平台。一家家上市公司从中证网路演启航，驶入资本市场的星辰大海。

一马当先

中证网路演中心尽显首发优势

作为中国证券报官方网站，凭借中证报在资本市场的权威地位、与市场各方主体的良好关系、自身多年发展积累的丰富经验等先发优势，中证网在上市公司网上路演发令枪响之时，便当仁不让地居于业内领先位置。

2001年7月30日，湖北洪城股份新股发行网上路演在中证网成功举行。洪城股份属于证监会发布《通知》后的第一批IPO公司，以国家级高新技术企业身份进入资本市场，成为全国第一家上市的阀门制造企业。

2001年12月22日，陕西宝光股份IPO网上路演在中证网举行。当天是周六，有投资者提问：贵公司干嘛挑周六早上路演？是不是不想让更多投资者提问？宝光股份时任董事长杨宝立马上作答：“这是由中国证监会安排的，欢迎您来提问。”事实上，虽说是周六，但投资者参与热情依然很高，路演期间共收到400多个问题。印象中，这是中证网这些年唯一一次在周末举办的网上路演。

2002年初，中证网深圳演播室正式启用，标志着由北京、上海和深圳三地演播室组成的中证网路演中心全面建成，在国内财经网站中率先实现了不同地区的多点联播。其中北京演播室面积300多平方米，分为视频直播区、网上交流区、嘉宾休息区，可同时容纳150人参加网上推介活动。当时，中证网与国家级重点网站——新华网共享1000M带宽和技术保障，确保了信息的畅通传输及高保真的影音效果。无论是舒适的演播厅环境、优良的硬件设备，还是路演团队的专业水平、职业精神，中证网在当年国内网站中都是名列前茅。

2002年，共有栖霞建设(2002.3.13)、长江股份(2002.5.21，今精工钢构)、第一投资(2002.7.16，今海南机场)、精达股份(2002.8.26)、亚宝药业(2002.9.9)、裕丰股份(2002.10.11，今老白干酒)、腾达建设(2002.12.10)等10家上市公司IPO网上路演在中证网举行。

2003年1月17日，安泰集团在中证网举行IPO网上路演。需要特别指出的是，这场路演是一个分界点。在此之前，报社领导大多以特邀嘉宾身份出席活动，不仅在路演开始介绍嘉宾时名列其中，而且第一个上台致欢迎辞；在此之后，报社领导仅尽地主之谊，在路演开始前和路演结束后与发行人及保荐人嘉宾会见言欢，而不再以特邀嘉宾身份出席活动。

2003年共有16家上市公司在中证网举行了17场IPO网上路演，除安泰集团(2003.1.17)外，还有四川路桥(2003.3.7)、芜湖港(2003.3.12)、星马汽车(2003.3.14，今汉马科技)、安徽水利(2003.3.28)、恒生电子(2003.4.25)、南方航空(2003.7.9)、中金黄金(2003.7.29)、凌云股份(2003.7.30)、山东黄金(2003.8.12)、赛马实业(2003.8.13，今宁夏建材)、石岘纸业(2003.8.18，今九有股份)、三元股份(2003.8.28)、长力股份(2003.9.15，今方大特钢)、国电南瑞(2003.9.22)、恒生电子(2003.11.28)、金证股份(2003.12.5)。其中恒生电子时隔半年在中证网举行了两场IPO网上路演。

说起恒生电子IPO，可谓是一波三折。2003年4月23日，恒生电子发布招股说明书，拟定于4月26日发行1700万A股；4月25日，按计划在中证网举行了IPO网上路演；4月26日公司突然公告，北京恒升远东电子计算机集团向北京市第一中级人民法院起诉公司侵犯其注册商标专用权，法院已经受理，鉴于该诉讼事项属重大诉讼事项，公司决定暂停新股发行。11月25日，因“商标侵权”案被搁置7个月的恒生电子终于得到证监会核准，11月26日再次刊登招股说明书，11月28日在中证网举行了第二次网上路演。一次IPO，时隔半年与投资者进行两次网上沟通交流的上市公司，恒生电子是A股市场上绝无仅有的一家。

2004年1月至2005年5月，共有23家上市公司IPO网上路演在中证网举行，分别是：TCL集团(2004.1.5)、国通管业(2004.2.2，今国机通用)、凤竹纺织(2004.2.9)、涪陵电力(2004.2.16)、交大博通(2004.3.11，今博通股份)、动力源(2004.3.16)、滨州活塞(2004.3.22，今渤海汽车)、科达股份(2004.4.8)、华胜天成(2004.4.9)、雷鸣科化(2004.4.12)、洪城水业(2004.5.14，今洪城环境)、博汇纸业(2004.5.21)、长丰汽车(2004.5.27，已退市)、风帆股份(2004.6.28，今中国动力)、思源电气(2004.7.20)、恒源煤电(2004.7.30)、双鹭药业(2004.8.24)、华电国际(2005.1.21)、中材国际(2005.3.28)、飞亚股份(2005.4.11，今华孚时尚)、兔宝宝(2005.4.18)、包头铝业(2005.4.18，被中国铝业吸收合并)、晶源电子(2005.5.19，今紫光国微)。

2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。按照“统一组织，分散决策”的试点思路，股权分置改革的核心内容是对价，由上市公司董事会协助非流通股股东，通过投资者座谈会、媒体说明会、网上路演、走访机构投资者等多种方式，与A股市场流通股股东进行充分沟通和协商，最后达成改革方案。期间，网上路演是非常重要的环节。中证网敏锐地抓住这一关键机遇，率先推出“中国股权分置改革网”，第一时间抢占股改宣传的制高点，进一步巩固和扩大了中证网路演中心的优势版图。

2005年5月是一个非常重要的时间节点，因股权分置改革启动，新股发行暂停，中证网路演中心由此全面转向股改网上交流路演。5月9日，三一重工、清华同方、紫江企业等四家公司发布重大事项公告，宣布作为首批公司率先试点股权分置改革，在随后的一个月时间里，上述三家公司分别在中证网举办了股改试点网上投资者沟通会。其中需要特别说明的是，6月6日下午2∶00—5∶00，中证网将直播现场搬到了长沙，在三一重工总部直播了其股改网上说明会。经过非流通股股东与流通股股东深入沟通交流，三一重工修改后的股改方案于6月10日顺利通过。在当天的股东大会上，三一重工董事长梁稳根感慨道：“今天，三一重工迈出了一小步，但对于中国资本市场来说，是跨出了一大步。”的确如此。三一重工股改的成功，不仅使其摘取了“股权分置改革试点第一股”的桂冠，也标志着我国股市就此进入全流通时代。

2005年9月4日，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，正式吹响了股权分置改革全面推进的冲锋号，股权分置改革进入全面铺开阶段。9月12日，40家公司宣布进入股权分置改革程序，此后每周约有20家公司启动股权分置改革。随之而来的是，中证网承办的股改路演家数急剧增加，最多时一天在京沪深三地举办5场路演，北京路演中心曾一天举办3场股改说明会。那段时间，报社领导总是身穿西服打着领带，因为每天都要会见股改公司和保荐机构的高管，路演团队的同志们更是每一天都在“紧张忙碌并快乐着”。

2006年4月29日，股权分置改革启动恰好一周年之际，证监会就《首次公开发行股票并上市管理办法》(IPO新规)公开征求意见。此举意味着，经历了一年的改革，中国资本市场即将跨出“新老划断”的关键一步。截至当天，沪深两市已完成或者进入股改程序的上市公司共868家，其中近200家公司在中证网举行了股改交流会。

一骑绝尘

中证网蓝筹股路演屡创“业内之最”

2006年5月25日，中工国际在深交所网站公开发布招股意向书。至此，中国资本市场暂停近一年之久的新股发行大门重新打开，表明股改已取得决定性胜利。股权分置改革结束了上市公司两类股份、两个市场、两种价格并存的历史，消除了困扰中国证券市场十几年的不确定性和系统风险，为优化资源配置、提高市场效率、增强市场承载能力铺平了道路，为大型国企发行A股上市扫清了障碍，也吸引众多海外上市的大型国企动了“海归”之心。

2006年6月9日，中国银行A股首发申请取得通行证，成为“新老划断”后第一家H股回归A股、在沪港两地同时上市的国内大型银行。6月22日，中国银行A股IPO网上路演在中证网成功举行。路演吸引了众多投资者与网民热情参与，访问量达到中证网自举办上市公司路演以来平均访问量的5倍以上。时任中行董事长肖钢在回答提问时表示，中行发行A股是我国资本市场有史以来最大的公开发行项目，是股权分置改革以来第一家大型上市公司项目，中行由此成为第一家在境内外上市的银行。

IPO重新开闸之后，证监会发审速度明显加快，许多大盘蓝筹股在中证网举行IPO路演。其中重点公司包括大秦铁路、粤水电、中国国航、北辰实业、日照港、高新张铜(今沙钢股份)等。

2006年9月27日，我国最大的商业银行——中国工商银行发布招股意向书，被誉为“世纪招股”的工行IPO正式启动。10月18日，工商银行在中证网成功举行IPO路演，创造了多项“业内之最”：中证网首设“国际路演区”，配备了十条IDD国际长途专线，实现了身处海外、仍在进行国际路演的工行董事会及管理层部分成员与国内投资者的无障碍沟通；路演当天，董事长姜建清率领的红队人员在美国洛杉矶，行长杨凯生率领的蓝队在荷兰阿姆斯特丹，副行长率领的橙队在北京中证网路演现场，像这样三个路演团队在全球三地同时参加网上路演、同时在线回答投资者问题的盛况，在A股网上路演的历史上实属第一次；持续4个小时的路演受到投资者高度关注，反应非常热烈，有2000多位投资者在线提问，点击率高达16万次，均创IPO网上路演新高；工商银行、主承销商、财务顾问、律师事务所、财经公关公司的嘉宾及工作人员130多人莅临中证网路演现场，人数之多创下网上路演之最。

2006年10月27日，工商银行登陆A股和H股市场。工行成功上市，标志着中国资本市场“大蓝筹时代”正式到来，从此A股市场的发展战略出现了重大转型，在海外上市的大型国企尤其是H股公司陆续回归A股市场，成为全流通制度下A股市场一道亮丽的风景线。

2006年12月6日，大唐发电回归A股网上路演在中证网成功举行。

2006年12月11日，中国铝业吸收合并山东铝业、兰州铝业暨山东铝业股权分置改革、兰州铝业股权分置改革网上路演在中证网举行。这是我国海外上市央企首次通过换股吸收合并旗下A股上市公司从而实现回归A股，是我国资本市场上的又一重大创新，也为其他拥有A股子公司的央企回归树立了典范。

2006年12月12日，回归A股的广深铁路在中证网举行IPO网上路演，该公司挂牌后成为中国唯一一只内地、香港、纽约三地上市的铁路股。

2006年12月25日，“保险第一股”中国人寿回归A股IPO网上路演在中证网举行。路演现场有几个鲜明的特点让人记忆深刻。其一，路演不忘老本行——推销保险。“敬业”的老总们有的向在场的中证网工作人员推介公司的险种，有的则在回答网友提问时“支招儿”：“如果本次你申购不到人寿的股票，建议你购买中国人寿的保险产品。”其二，偏爱公司员工和代理人。“这是我们的代理人，我要回答他的问题。”路演开始几分钟，中国人寿时任董事长杨超便点中一个问题。其三，反复强调会给投资人良好回报。时任总裁吴焰回答网友提问简洁有力：“中国人寿会给投资者良好的回报，让大家身心愉悦。”时任银河证券总裁朱利，则为投资者送上一颗“定心丸”，“我们每承销一只股票，都要保证大家得到好的回报。中国人寿充满发展潜力，是一只能给投资者带来良好回报的大盘蓝筹股。”

2007年1月中旬，中证网对“演播中心”频道进行了全新改版，专门设置了“蓝筹路演专区”。同时，路演团队还特别为蓝筹公司网上路演活动设计了整套运作指南，更新了软硬件设备，优化了演播系统，进一步增强了路演过程中图文传输的流畅性及影音效果。

2007年1月22日，以崭新面貌重装上阵的中证网演播中心迎来了兴业银行A股IPO网上路演。兴业银行网上、网下冻结资金高达1.16万亿元，创冻结资金历史记录。

2007年2月5日，重庆钢铁和柳钢股份A股IPO网上路演分别于上午、下午在中证网举行。其中，重庆钢铁于1997年10月在香港发行H股并上市，此次发行A股亦属于H股回归。

2007年4月18日，中信银行网上路演在中证网举办。作为国内证券市场第二例A+H同步发行上市，中信银行路演团队兵分三路，一路由董事长孔丹带领取道美国纽约，行长陈小宪携另一路人马奔赴德国法兰克福，常务副行长率队留守北京。这又是一次跨越三大洲的网上互动。

2007年4月24日下午，交通银行时任董事长蒋超良率交行管理层，来到中证网设在上海浦东香格里拉大酒店的网上路演现场，与广大投资者进行交流。之所以将交行A股IPO路演现场搬到酒店，主要是受限于当时中证网上海演播室的面积，容纳不了交行和三家联席保荐机构等近百人的庞大路演队伍。在征得交行领导的同意后，中证网路演团队立即行动，第一时间制定详细方案、确定人选分工、采购打包设备，提前两天携带所有装备赶赴上海考察场地、测试网络、进行细节准备，头一天晚上正式入场布置会场，拉电布线、摆放桌椅、安装机器、调试音响、装背景板等一应事项，十来个人一直忙活到深夜才完成。当天上午，保荐券商和财经公关的工作人员到来后，看到布置一新、万事俱备的会场，纷纷竖起大拇指夸赞：中证网效率就是高！

作为第五大国有控股商业银行、第一家海外上市的商业银行，交通银行回归A股自然引起资本市场的广泛关注。事实表明，交行的回归是一个重要的信号，随后在境外上市的大型国企群体进一步加快了回归步伐，纷纷踏上回归A股之旅。

2007年6月15日，中国远洋回归A股IPO网上路演在中证网举行。中国远洋A股发行，以98.67倍的市盈率和16290亿元的冻结资金规模，创下A股IPO新纪录。

2007年9月10日，国内最大城商行——北京银行IPO网上路演在中证网举行。现场嘉宾中有两位老外，分别是时任北京银行副行长的比利时人侯德民，以及时任行长助理的法国人森华。他们在翻译的配合下，严肃认真地与网友交流了4个小时。

2007年9月14日，中国建设银行回归A股IPO网上路演在中证网圆满举行。时任建行董事长郭树清率公司高管团队与投资者进行了深入交流。

2007年9月19日，中海油服回归A股IPO网上路演在中证网举行。

2007年9月24日，中国神华在H股上市两年之后，首次公开发行A股网上路演在中证网举行。

2007年10月25日，中国石油回归A股IPO网上路演在中证网举行。作为集“亚洲最赚钱公司、亚洲能源第一股、总市值权重最大股”等多项殊荣于一身的超级大盘蓝筹，中国石油回归A股市场，刷新了内地IPO融资纪录、最大市值及冻结资金纪录。

此后两年，中煤能源、中国铁建、中国南车、中国中冶、中国重工、中国北车、农业银行等一众大型央企接连在中证网举行IPO网上路演。至此，中行、工行、交行、建行、农行五大银行均成功在中证网进行A股IPO路演。自2006年IPO重新开闸以来，中证网几乎包揽了众多蓝筹公司A股IPO网上路演，成为当之无愧的中国蓝筹股路演首选网站。

一致好评

各方参与者均对中证网路演赞不绝口

多年来，一些极具影响力的公司之所以选择中证网作为自己与投资者进行沟通交流的平台，就是看中了中证网演播中心优良的演播环境和软硬件设施，专业人员高超的技术水平和职业素养，以及路演团队精心周到、无微不至的优质服务。凡是来中证网参加过或观摩过路演的嘉宾和工作人员，无不对中证网舒适的演播环境、完备的技术条件、自信轻松话语幽默的主持人、尽职敬业让人放心的路演团队印象深刻，中证网因此而备受赞誉。很多国内一流的证券公司、保荐机构、财经公关公司纷纷把项目推荐到中证网进行路演。时任银河证券副总裁汤世生在南方航空IPO路演(2003.7.9)现场明确表示，中证网演播中心和路演流程部署令人非常满意，将公司后面的项目也推荐到中证网进行路演。

“中证网已经成为闻名业界的‘大盘蓝筹专用路演网’。”时任国泰君安证券董事长祝幼一在参加工商银行A股IPO网上路演(2006.10.19)时坦言，中证网为新股发行提供了很好的路演环境。中国资本市场要在诸多方面不断提升，真正意义上的发展刚刚开启大幕，“中证网已经承担了很多重大任务，但这只是个开头。很多海外蓝筹股也将回归，这里将成为全国、甚至全世界瞩目的地方。”

作为头部券商的中信证券，几乎承担过所有国内大中型银行上市的项目，时任中信证券董事总经理德地立人多次来中证网参加路演，他时常点评中证网的路演亮点：突出的协调能力和创新精神；高效的工作团队；先进稳定的技术设施；严谨专业的工作作风。他多次表示，中证网的路演负责人把整个工作安排得井井有条，而且与中国证券报拥有同样的风格——高端、主流、正规。而时任中信证券投行部执行总经理王长华则对路演主持人风格赞不绝口，“优雅大气，轻松自信，不失亲切”。

谈及对中证网路演中心的感受，无论是老客人还是新面孔，几乎第一反应都是很满意。2007年4月19日，中信银行在中证网举行A股IPO网上路演，时任主承销商中金公司高级经理朱峰向发行人嘉宾热情介绍，“我们都是老朋友了，经常来中证网路演，都是熟面孔。这是一个很好的平台，可以与投资者直接交流，给他们一个更加鲜活的印象，也能赢得他们更多的信任。”路演结束后，时任中信银行副行长曹彤称赞：“你们组织很有经验！虽说是海内外三地同时上线参加路演，但配备了充足的国际专线，整个过程组织得井然有序，忙碌高效，没有一点纰漏。”

新兴铸管曾经多次在中证网进行路演。自2005年股改、2006年增发路演后，2009年8月6日，该公司公开增发A股网上路演第三次选择中证网。“我们欣赏中证网的路演环境、服务及专业水平，中证网对公司的每个重要发展阶段都给予了有力的支持。”时任新兴铸管总经理张同波一再向报社领导表达谢意。

时光荏苒。本世纪初的十年，是中国资本市场发生重大转折的十年，是中国股市惊心动魄、精彩纷呈的十年，也是中证网快速发展、直达高光时刻的十年。中证网演播大厅有幸见证并参与了股权分置改革、蓝筹股回归、上市公司资产注入、IPO潮起潮落等A股市场一项项重大变革，记录了无数著名大公司和公司高管以及保荐人士的身影，传播了那些企业家、银行家、投行家们的专业理念，为促进我国资本市场健康可持续高质量发展贡献了自己的一份力量。

因为实力所以权威；

因为专注所以专业；

因为成熟所以主流。

这既是中证网路演中心保持多年的优势所在，也是中证网路演中心始终不变的初心写照。我们相信，中证网路演团队一如既往地秉承严谨专业之态度、勤勉敬业之精神，必将为资本市场各类主体提供更加全方位、多层次、前瞻性地服务，在新征程上不断谱写新篇章创造新辉煌。

本文选自

《信史流光：中国证券报三十年》一书