美联储重启金融危机模式，全球宽松无边无际？

　　美联储重启金融危机模式，全球宽松无边无际？

　　北京商报

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　　一把打掉手中所有的牌，美联储至此“梭哈”。利率归零加上7000亿美元的量化宽松，金融危机模式重新上演，特朗普终于满意了，但美联储的这一波王炸比起救市，更像是深水炸弹，在资本市场上掀起更大的风波——史无前例的紧急降息无异于告诉市场，疫情引发的连锁反应已经向着更坏的地方飞驰而去。如今，美联储领衔，多国央行跟上，时隔12年，全球仿佛要再次回到“大水漫灌”的时代。

美联储主席鲍威尔 图片来源：新华社

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　　美联储“王炸”

　　外界原本以为，一把猛降50基点就是美联储的极致操作了，但谁能想到，不到半个月后，美联储再次震惊世界。当地时间15日，美联储宣布将联邦基准利率下降100个基点，至0-0.25%的水平，与此同时，启动7000亿美元的量化宽松计划，以应对新冠肺炎疫情对美国经济造成的影响。有媒体称，这一利率区间实际上就是零利率。

　　对美联储来说，这似乎才是真正的重头戏。降息和量化宽松以外，美联储还准备在未来几个月增加5000亿美元的美国国债和2000亿美元的机构支持抵押贷款证券，美联储甚至祭出了在2008年金融危机期间发挥重要作用的“危机工具箱”，包括调降贴现窗口一级信贷利率150个基点至0.25%、支持存款机构动用当日信用交易、支持银行动用银行资本和流动性缓冲，并于3月26日将法定准备金率调降至0。此外，美联储还表示，将和欧洲央行、英国央行等五大央行联手，通过降息稳定金融市场。

　　按照美联储的说法，新冠病毒的蔓延扰乱了包括美国在内的许多国家的经济活动，全球金融状况受到严重影响，该病毒的影响将在短期内对经济活动造成压力，并对经济前景构成风险，但美联储确信，美国经济能够经受住考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。

　　“这让我非常高兴”，“我想祝贺美联储，他们一步就做到了，我认为市场上的人们应该感到非常兴奋”，在当天举行的发布会上，美国总统特朗普如此说道。在他看来，美联储终于没有选择在很长一段时间里分成四步完成降息，而是选择一步到位。而在前一天，特朗普刚刚威胁称，他有权解除鲍威尔美联储主席的职务，但他还没有就此作出决定。

　　特朗普高兴了，但市场很显然再次遭受到了一场惊吓。美股股指期货自周一开盘起半小时内，道琼斯指数期货下跌超过1000点，标准普尔500指数的电子迷你期货跌至美国以外的每日交易限制的4.78%，触发跌停。欧股跌幅也逐渐扩大，截至北京时间16日16时30分左右，法国CAC40指数、欧洲斯托克50指数跌超9%，德国DAX指数跌超8%，英国富时100指数跌近8%。

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　　零利率之后

　　“美联储试图先发制人，让市场平静下来，但是让我担心的是，他们已经把子弹打光了。”新英格兰投资与退休集团总裁尼克•贾库马基斯表示：“如果市场对此反应不冷静，那么就证明，他们将把它视为恐惧和绝望的信号。”

　　几乎可以想象，美股周一开盘后的景象。本月3日，美联储意外降息50基点时，美股三大股指只上涨了大约十分钟，紧接着就是一阵暴跌，当天三大股指最终跌幅都超过2%。彼时，外界便已普遍认为，尽管美联储仍旧强调美国经济基本面依然强劲，但这种意外的降息操作无异于此地无银三百两。但短短12天之后，美联储就下了一剂更猛的药，恐慌几乎在所难免。

　　“美联储肯定是打出了其货币政策的火箭筒。”“这最好能起作用，因为我不知道他们还剩下什么，天上掉下来的再多的钱也无法治愈这种病毒。只有时间和药物可以。”对于美联储的做法，Bleakley咨询集团首席投资官Peter Boockvar如此评价道。在不少业内人士看来，美联储这次几乎已经打完了所有的子弹，市场只剩下裸奔。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美联储将利率降到零，有一定的来自于特朗普的施压，此外疫情扩散如此严重的背景之下，美联储降息降得少的话，可能也起不到太好的效果，如今降息则是为了刺激市场。但他的这种做法很可能会适得其反，让市场感受到恐慌，即经济受到疫情影响的实际程度可能比想象中的更大。而美联储降息只能提振市场信心，但对疫情扩散来说没有任何帮助，毕竟疫情带来的影响不仅仅只是一个经济问题，更是一个医学问题。

　　对美联储来说，这样的操作实在太过罕见。据了解，美联储上一次将利率区间降至0-0.25%的时间还是2008年12月，也是从那一年开始，美联储实行了3次大规模买进债券的量化宽松政策，以摆脱金融危机。而在美联储降息的同一天，高盛首席经济学家Jan Hatzius则将美国第一季度GDP增长预期从0.7%下调至零，并预计第二季度萎缩5%。

　　如今，利率已经降至零，美联储“梭哈”之后呢？如果经济继续下行，美联储还有后手吗？这似乎成了眼下人们普遍担心的问题。在紧急降息之后的电话会议上，鲍威尔表示，负利率不会成为在新冠病毒爆发期间美联储支撑经济的政策选项，美联储会聚焦于其他“流动性工具”以保持流动性通常以及金融市场稳定运行。鲍威尔会不会选择负利率尚不好说，但美联储已经明确表示，美国第二季经济可能会疲软，二季之后“很难说”经济影响会持续多久，这将取决于病毒扩散情况。

　　不过杨德龙认为，并不是说美联储降息到零之后就没有任何办法了，他还可以进行资产购买，就是我们所说的增加流动性。此外如果股市连续暴跌，控制不了的情况下，美联储会不会直接入市都在考虑范围内，比如成立救市基金，直接买股票，这一点在历史上也有先例，但要得到国会的授权，不排除用这种手段稳定市场。

　　美国的疫情情况着实算不上乐观。美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间3月16日8时53分，美国新冠肺炎确诊病例已达3499例。与此同时，当地时间15日，停靠在美国佛罗里达州迈阿密港的“传奇”号邮轮上，3800多名乘客没有接受任何医疗检查或病毒检测，就被允许自由下船、各自离开。而在这之前，“传奇号”邮轮上已经出现了感染病例。

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　　降息潮来临

　　美联储连续两次意外降息，再加上过去一周美股过山车一般的大起大落，不免让人担心，一场全球性的金融危机会不会就此重来。“2008年的金融危机是由房地产价格下跌引起的，这次是由冠状病毒引起的。导致危机的不是大头针，而是泡沫，是债务。2008年我们因为债务而经历了一场危机，我们现在有更多的债务，这将导致一场更大的金融危机。”华尔街资深预言家、Euro Pacific Capital首席执行官Peter Schiff几天前在评价美股熔断时，就曾表示，新冠病毒将引发一场规模超过2008年金融危机的衰退，其根源在于美国债务水平过高。

　　而当美联储已经大举“放水”的时候，不少国家的央行也已经选择了同样的方式。北京时间16日下午，韩国央行宣布，降息50个基点至0.75%，自3月17日起生效。而在这之前，新西兰已经紧跟美联储脚步，提前举行紧急会议，宣布降息75个基点并考虑大规模购债。澳大利亚联储最新表态也提到，将于周四宣布进一步的政策措施，并且称随时准备购买澳大利亚政府债券。

　　日本央行也加入了“救火”队伍，日本银行周一宣布，维持关键利率不变，但将年度ETF购买目标翻番至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金购买目标提升至1800亿日元。根据日经中文网的报道，由于15日美联储刚进行了3月第2次的紧急降息，日本银行也提前举行了原定于3月18-19日举行的会议。值得注意的是，日本银行货币政策决定会议的提前召开还是第一次。

　　事实上，在美联储本月第一次意外降息之后，至少已经有10几个国家央行跟上美联储的步伐开始行动，降息、资产购买同步进行。而与全球降息同步进行的则是疫情的全球蔓延，美国约翰斯·霍普金斯大学最新实时统计数据显示，截至北京时间16日5时30分，全球累计确诊新冠肺炎病例162687例，中国以外累计确诊病例突破8万例，达81625例。

　　但杨德龙认为，现在发生全球性金融危机的可能性不大，2008年那种金融危机应该也不会出现，当时是因为大家都加杠杆，导致市场崩溃，现在至少没有那么高的杠杆不过全球宽松几乎是肯定的，为了应对危机，欧洲央行也要加大量化宽松，也就是所谓的放水，降息目前看来没法用了，因为已经降至负利率。

责任编辑：程立