来源：大话固收
有没有感觉最近接触到粤财信托的非标信托的机会多了？
先卖个小关子，看完文章你就知道为啥了。
假设把信托公司当成相亲对象，中信可能是个高富帅；中T可能是个矮穷矬，粤财信托呢 ，就类似于那种“相貌不丑又不帅，收入不高也不低，性格不好不坏的本地适龄单身青年”——
股东是省政府下面的国企背景，实力中等；固有资产75.6亿，37名。信托资产2787.9亿，23名；净利润8.38亿，27名。
也不是有哪里不好；但也很难一下子让人形成深刻印象。
这种低存在感其实也有一点代表性。全国虽说有68家信托公司，你常常碰到的，最多不过一半多点；不少央企国企信托压根不做你碰得到的业务，存在感自然就低了。
比如粤财信托，虽然叫个“信托”，但人家主要赚的，并不是信托业务的钱…
2019年，粤财信托营业收入主要来自手续费及佣金净收入、投资收益，二者分别为 5.67亿元、6.24亿元。
占了大头的6.24亿的投资收益，基本可以理解成粤财的自营收入。粤财信托的自营业务非常有看点，之前系列的一些信托公司，虽然也都有做一些股权投资或者金融投资，但是大体上在基建或者地产业务上有一些占比。
老本行嘛，不赚这个天理不容。
但是粤财的自营，基建和地产竟然完全没有。人家主要是投资-资产分布在金融机构的占比，最近几年都在95%以上。下面是从2019年报截取的自营数据：
看领域，大头在可供出售的金融资产和长期股权投资这两块。其中，可供出售金融资产根据其股东粤财投资的评级报告披露，主要为信托计划及一些非上市公司股权。
而长期股权投资就厉害了，大头是易方达基金管理有限公司股权，粤财信托和广发证券持股相同为前二股东，易方达在2019年给公司贡献了70%的投资收益，可算得上粤财信托自己的一棵摇钱树。
从信托业务看，即使在2019年从302.2亿上升到558.7亿的情况下，粤财信托融资类信托在主动管理中占比也不还不到三分之一，大部分还是证券和股权投资。
这跟我们印象中的信托公司只会做非标，靠合法放贷赚钱的“影子银行”的刻板形象是不大相符的。
当然，大量的证券投资类应当还是亿阳光私募的形式存在，不见得真是投资本领多么高超，很多还是通道。目前网上看到一些关于“粤财踩雷”的报道，基本是阳光私募通道。
这样的业务结构，在目前非标紧箍咒越念越严的情况下，就非常有利了。相比于市面上过去几年非标狂发的几家公司，粤财信托的非标业务估计还有相当大的额度空间。
现在再来回答文首的问题，为啥大家都在降额度，粤财信托的非标信托好像还多了？
因为其他公司发不了了啊……
粤财信托目前还没有公开的集合信托违约事件。查询诉讼记录的话，粤财今年以来涉及到借款方面诉讼有7起，其中2起为自然人借款。这个借款诉讼数量在信托公司中已经算是很低了。
至于那些涉诉的项目，是粤财自营投的，还是集合项目想办法兑付了，目前还不得而知。
总的来说，粤财信托属于那种不怎么努力也能活得不错的信托公司，整体风格还算稳健。由于非标比例一直较低，大家都趴下了它反而能挺起来。
今年以来，明显感觉到粤财的融资类项目在增加，未来随着融资类体量变大，必然会产生一定压力。能不能一直这么稳健下去，还是很值得期待的。
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责任编辑：唐婧
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