新三板精选层启动倒计时:受理行情急剧升温 上周已有41股翻番

　　新三板论坛

　　就在精选层受理启动的前一周，新三板已提前火了一把：市场成交总额大幅飙升，其中做市转让成交额更是翻番，个股方面也呈现一片热闹场景，总共有41家公司股价翻倍，易元堂、三维股份、仟客来的股价飙涨3倍以上，同时有210家公司股价创出历史新高。

　　4月27日新三板精选层的发枪令将正式扣响，业界认为在对于新三板的发展来说称得上是历史性时刻。资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南预测，这是新三板全面深改往纵深推进的一个标志性事件，具有里程碑意义，将成为推动新三板二级市场行情红火的导火索，预计周一新三板二级市场将因精选层大戏开场而迎来一波”受理行情“。

　　市场提前火了一把

　　4月24日，新三板挂牌公司易元堂发布股票交易异常波动公告。易元堂股价在上周累计上升4.93倍，涨幅居新三板第一倍，收报16元，创下上市以来新高。

　　公司在公告中称，前期公告的事项不存在需要更正、补充之处，或取得重大进展或变化；不存在可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的媒体报道或市场传闻，不涉及热点概念事项；近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；不存在其他可能对股价产生较大影响的重大事件。因此，其认为，”股票交易异常波动原因是由于交易双方自主买卖，交易价格系交易双方在交易平台集合竞价，属于市场行为。“

　　事实上，上周新三板二级市场已呈现一片热闹红火的景象。包括易元堂在内，总共有41家公司股价翻倍，其中累计涨幅超过2倍的有8家，三维股份、仟客来涨幅仅次于易元堂，分别暴涨4.19倍和3倍。同时，一批股票股价节节上行，上周股价创出历史新高的公司就达到210家，包括中建信息、点触科技、艾融软件、红山河、佳先股份等。

　　除了个股，新三板上周的指数表现也十分出彩，三板成指与三板做市均上涨且均跑赢同期主板市场。上周上证综指下跌1.06%，三板做市指数上涨2.19%，收于1104.74点；三板成指上涨0.28%，收于973.44点。从板块主题来看，三板龙头、三板医药主题本周涨幅领跑新三板，分别上涨4.55%和3.08%。

　　上周新三板成交额更是大幅飙升，成交总额为33.16亿元，较前一周18.12亿元大增83%。做市转让交易和创新层交易占据了成交的主要份额：分定价来看，做市转让成交额20.39亿元，较前一周的9.07亿元的成交额环比上升124.9%，占总成交额的61.5%；分不同层级来看，创新层成交额23.74亿元，较前一周11.52亿元环比上升106.1%，占总成交额的71.6%。

　　整体估值显著低于A股

　　4月24日晚，股转公司公告将于4月27日正式启动在精选层挂牌业务的受理与审查工作，业界认为这意味着精选层大幕即将拉开，对于新三板的发展来说称得上是历史性时刻。

　　广证恒生认为，这是精选层市场建设的里程碑式事件，与去年3月18日科创板正式开始受理的意义相仿。参考2019年科创板的推进速度，自3月18日正式开始受理至7月22日首批企业正式上市耗时约4个月，加之在目前的规则体系下，精选层挂牌企业的审查大概率将在3个月内完成，低于科创板6个月的上限，综合预计精选层首批企业有望在7-8月间完成公开发行并在精选层挂牌。

　　开源证券也预计，在精选层挂牌业务受理与审查工作正式开启后，首批公司将于三季度正式登陆精选层。其认为，申请材料受理后，股转公司需在两个月内出具自律监管意见或做出终止自律审查决定。若经股转公司自律审查通过，证监会将于20个工作日内完成公开发行的核准工作。核准之后公司即可以公开发行并在精选层挂牌交易。审核速度来看，新三板精选层挂牌的审核程序将在3个月内完成，快于注册制下的科创板公开发行所需时间。

　　尽管在去年10月底新三板深化改革开启之后，新三板市场的涨幅已十分可观，在业内人士看来，启动受理仍有望进一步激活市场情绪。力鼎资本创始合伙人、CEO高凤勇表示，站在中短期角度，新三板存在着今年权益市场不可多得的确定性机会、系统性机会，也是最简单的通过基本面选股可以盈利的机会。

　　从估值层面看，开源证券对55家发布精选层公开发行议案的公司进行统计发现，从融资规模来看，公开发行平均融资规模为2.06亿元，合计融资规模达113亿元；从发行底价来看，多数公司定价趋于保守，发行底价较现价平均折价率达到34.9%；从估值角度来看，已公布公开发行议案的公司PE（TTM）中位数为16.9倍、平均值为21.5倍，整体估值显著低于A股。

　　广证恒生的测算则显示，创业板PE（TTM）中位数为41.86倍，粗略预计精选层估值约为25.94-40.18倍。当前辅导验收通过企业PE（TTM）约为29.22倍、在辅企业约为20.28倍、已披露2019年年报且符合精选层财务标准企业的PE（TTM）约为14.64倍。

　　那么，即将到来的受理材料第一周，新三板将会怎么走？

　　周运南预测，周一新三板二级市场将因精选层大戏开场而迎来一波”受理行情“，因为精选层的预期又更具确定性了。特别是已经验收的13家企业，将在下周会有优秀表现。看好未来精选层二级市场的抢筹，担心筹码和资金被锁的会卖，有分歧才有买卖，有买卖才有交易，有交易才有流动性，进而也带动全部精选层概念股的行情。

责任编辑：陈悠然 SF104