鹰眼预警：川润股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，川润股份发布2022年年度报告。

报告显示，公司2022年全年营业收入为16.99亿元，同比增长10.92%；归母净利润为1194.5万元，同比下降76.69%；扣非归母净利润为-2556.36万元，同比下降202.03%；基本每股收益0.0277元/股。

公司自2008年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.06亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对川润股份2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.99亿元，同比增长10.92%；净利润为1232.57万元，同比下降78.88%；经营活动净现金流为-1.04亿元，同比增长39.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为0.49%，-21.2%，-76.69%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为714.74%，-52.5%，-202.03%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.92%，净利润同比下降78.88%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.1亿元，扣非净利润为-0.3亿元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.1亿元，且前三季度为-385.3万元，第四季度转负为正。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.34%，营业收入同比增长10.92%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.28%，营业成本同比增长16.28%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.28%，营业收入同比增长10.92%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.408低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.67、-2.93、-8.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为19.8%，同比下降15.74%；净利率为0.73%，同比下降80.96%；净资产收益率（加权）为0.82%，同比下降77.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.82%、23.5%、19.8%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.66%，3.81%，0.73%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.82%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.81%，3.6%，0.82%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.53%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为224.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为54.71%，同比增长8.5%；流动比率为1.23，速动比率为0.92；总债务为8.49亿元，其中短期债务为7.69亿元，短期债务占总债务比为90.59%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为49.94%，50.43%，54.71%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.65，1.38，1.23，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至9.63。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.7亿元，短期债务为7.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.36，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.7亿元，短期债务为7.7亿元，经营活动净现金流为-1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.22、0.21、0.16，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为39.25%、51.66%、57.17%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.77、0.7、0.32，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.8亿元，短期债务为7.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.788%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为47.32%，利息支出占净利润之比为274.27%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.25%、3.19%、3.26%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.86%，营业成本同比增长16.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为40.03%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-396.6万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.3亿元、-396.6万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-1.7亿元、-1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.9亿元，公司营运资金需求为6.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.9，同比下降13%；存货周转率为2.99，同比增长54.91%；总资产周转率为0.54，同比增长2.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.41，2.18，1.9，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为23%、25.11%、31.59%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长126.5%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长49.5%，所得税费用为-464.4万元。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为918.8万元，较期初增长181.86%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报