鹰眼预警：萃华珠宝净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，萃华珠宝发布2022年年度报告。

报告显示，公司2022年全年营业收入为42.06亿元，同比增长14.29%；归母净利润为4780.75万元，同比增长40.25%；扣非归母净利润为3378.47万元，同比下降7%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2014年10月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为5846.38万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对萃华珠宝2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为42.06亿元，同比增长14.29%；净利润为4691.41万元，同比增长40.14%；经营活动净现金流为-5537.85万元，同比下降149.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为42.1亿元，同比增长14.29%，去年同期增速为74.46%，较上一年有所放缓。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.29%，销售费用同比变动-28.19%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.29%，税金及附加同比变动-6.69%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.29%，经营活动净现金流同比下降149.36%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.4亿元、1.1亿元、-0.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.18低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.81、3.35、-1.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为5.57%，同比下降21%；净利率为1.12%，同比增长22.62%；净资产收益率（加权）为3.64%，同比增长36.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.4%、7.05%、5.57%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.05%下降至5.57%，销售净利率由去年同期0.91%增长至1.12%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.64%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.97%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为58.06%，同比下降4.65%；流动比率为1.56，速动比率为0.33；总债务为11.2亿元，其中短期债务为10.91亿元，短期债务占总债务比为97.38%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.6亿元，短期债务为10.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.42，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.6亿元，短期债务为10.9亿元，经营活动净现金流为-0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.06、-0.03，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.61、0.5、0.41，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为61.85%，利息支出占净利润之比为147.02%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.9亿元，较期初变动率为204.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为9.7亿元，公司营运资金需求为15.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为30.4，同比增长53.05%；存货周转率为1.92，同比增长16.87%；总资产周转率为1.32，同比增长22.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为60.36%、62.48%、68.2%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报