鹰眼预警：保利联合营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，保利联合发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为63.64亿元，同比增长5.57%；归母净利润为-7.86亿元，同比下降1227.14%；扣非归母净利润为-8.03亿元，同比下降617.45%；基本每股收益-1.62元/股。

公司自2004年9月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为4.78亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保利联合2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为63.64亿元，同比增长5.57%；净利润为-9.07亿元，同比下降2480.39%；经营活动净现金流为-3.11亿元，同比下降738.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长4.96%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-14%，-17.5%，-1227.14%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-18.67%，-52.98%，-617.45%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.57%，净利润同比下降2480.39%，营业收入与净利润变动背离。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-9.1亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.57%，税金及附加同比变动-0.79%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长114.95%，营业收入同比增长5.57%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.57%，经营活动净现金流同比下降738.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.9亿元、-0.4亿元、-3.1亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为16.3%，同比下降26.41%；净利率为-14.25%，同比下降2344.25%；净资产收益率（加权）为-26.37%，同比下降1398.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.7%、22.15%、16.3%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-14.25%，同比大幅下降2344.25%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-26.37%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.7%，2.92%，-26.37%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.47%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.3亿元，较期初变动率为72.32%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.6亿元，同比下降1794.48%。

报告期内，公司资产负债率为76.82%，同比增长8.65%；流动比率为1.03，速动比率为0.99；总债务为64.95亿元，其中短期债务为43.91亿元，短期债务占总债务比为67.61%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.3，1.25，1.03，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为19.7亿元，短期债务为43.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.45，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为19.7亿元，短期债务为43.9亿元，经营活动净现金流为-3.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.24、0.22、0.2，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、-0、-0.03，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为111.45%、122.92%、172.17%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.35、0.32、0.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.33%、3.45%、4%，持续增长。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为14.9亿元，较期初变动率为96.46%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为12.7亿元、1.3亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别4.9亿元、-0.4亿元、-3.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.9亿元，公司营运资金需求为19.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-16.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.12，同比增长13.05%；存货周转率为13.83，同比下降2.5%；总资产周转率为0.4，同比增长2.04%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.89%、2.31%、2.43%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长52.01%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.82%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为8.9亿元，较期初增长79.92%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为6.8亿元，同比增长23.07%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.07%，营业收入同比增长5.57%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报