鹰眼预警：赣能股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，赣能股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为41.43亿元，同比增长53.46%；归母净利润为1064.84万元，同比增长104.29%；扣非归母净利润为3308.9万元，同比增长114.48%；基本每股收益0.01元/股。

公司自1997年11月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为17.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赣能股份2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为41.43亿元，同比增长53.46%；净利润为1163.02万元，同比增长104.7%；经营活动净现金流为2509.48万元，同比下降89.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.2亿元、-2.5亿元、0.1亿元，同比变动分别为30%、-178.3%、104.7%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动53.46%，销售费用同比变动-36.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动53.46%，税金及附加同比变动-7.22%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长120.54%，营业收入同比增长53.46%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.26%、0.84%、53.46%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为45.37%、-51.96%、-89.71%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.1亿元、2.4亿元、0.3亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为6.3%，同比增长393.41%；净利率为0.28%，同比增长103.06%；净资产收益率（加权）为0.23%，同比增长104.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为20.78%、-2.15%、6.3%，同比变动分别为17.61%、-110.33%、393.41%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-2.15%增长至6.3%，存货周转率由去年同期11.96次下降至10.88次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.23%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.11%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为568.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为59.93%，同比增长14.59%；流动比率为0.76，速动比率为0.61；总债务为59.76亿元，其中短期债务为15.7亿元，短期债务占总债务比为26.28%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.97%，52.28%，59.93%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.2亿元，短期债务为15.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.52，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.2亿元，短期债务为15.7亿元，经营活动净现金流为0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.46、0.37、0.31，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.11、0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为51.44%、92.97%、126.15%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.39、0.21、0.14，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.8亿元，短期债务为15.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.91%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3亿元，较期初变动率为255.44%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.4%、5.55%、15.17%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长255.44%，营业成本同比增长40.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为909.4万元，较期初变动率为140.6%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.4亿元，较期初变动率为119.65%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.8亿元、16亿元、15.2亿元，公司经营活动净现金流分别5.1亿元、2.4亿元、0.3亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-4.2亿元、-10.4亿元、-11.1亿元，持续为负数。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-4.6亿元，营运资本为-6.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-1.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.87，同比增长25.67%；存货周转率为10.88，同比下降9%；总资产周转率为0.38，同比增长26.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.65，11.96，10.88，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.71%、3.29%、3.29%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为76.8亿元，较期初增长177%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为238万元，较期初增长127.37%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长325.4%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.2亿元，同比增长34.2%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报