鹰眼预警：物产中大净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，物产中大发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为5765.49亿元，同比增长2.49%；归母净利润为39.11亿元，同比下降1.85%；扣非归母净利润为31.16亿元，同比下降10.69%；基本每股收益0.74元/股。

公司自1996年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为78.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对物产中大2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5765.49亿元，同比增长2.49%；净利润为60.52亿元，同比增长4.97%；经营活动净现金流为-21.41亿元，同比下降148.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5765.5亿元，同比增长2.49%，去年同期增速为39.26%，较上一年有所放缓。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.59%，营业成本同比增长2.7%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.59%，营业收入同比增长2.49%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.49%，经营活动净现金流同比下降148.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为60.5亿元、经营活动净现金流为-21.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.354低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为2.4%，同比下降7.79%；净利率为1.05%，同比增长2.42%；净资产收益率（加权）为12.69%，同比下降13.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为2.98%、2.51%、2.4%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为2.98%、2.51%、2.4%，持续下降，销售净利率分别为1%、1.03%、1.05%，持续增长。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为12.69%，同比下降13.62%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.52%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为18.4亿元，较期初变动率为63.52%。

报告期内，公司资产负债率为68.3%，同比下降1.93%；流动比率为1.18，速动比率为0.77；总债务为464.33亿元，其中短期债务为369.55亿元，短期债务占总债务比为79.59%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为274.3亿元，短期债务为369.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.74，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为274.3亿元，短期债务为369.6亿元，经营活动净现金流为-21.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.43、0.33、0.32，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为175.2亿元，较期初变动率为36.99%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.99%，营业成本同比增长2.7%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为185.5亿元，较期初变动率为32.27%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-26.1亿元，筹资活动净现金流为-18.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-21.4亿元、-4.7亿元、-18.2亿元，需关注资金链风险。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为153.9亿元，公司营运资金需求为236.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-82.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为40.77，同比下降15.86%；存货周转率为17.59，同比下降15.97%；总资产周转率为4.2，同比下降11.85%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.4%、10.19%、10.41%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为21.89%、22.41%、24.11%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为19.2亿元，较期初增长47.32%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报