鹰眼预警：首创环保应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，首创环保发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为221.57亿元，同比下降2.87%；归母净利润为31.54亿元，同比增长34.68%；扣非归母净利润为10.69亿元，同比下降34.58%；基本每股收益0.4296元/股。

公司自2000年4月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为81.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对首创环保2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为221.57亿元，同比下降2.87%；净利润为43.75亿元，同比增长62.78%；经营活动净现金流为30.24亿元，同比增长0.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为28.96%，15.65%，-2.87%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为59.79%，19.52%，-34.58%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为28.96%、15.65%、-2.87%持续下降，净利润同比变动分别为46.76%、62.43%、62.78%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.87%，税金及附加同比变动19.87%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长72.09%，营业收入同比增长-2.87%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.88%、26.56%、45.85%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为44.5亿元、31.5亿元、30.2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.691低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.78、1.21、0.69，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为32.79%，同比增长5.25%；净利率为19.74%，同比增长67.6%；净资产收益率（加权）为11.45%，同比增长27.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.94%、30.82%、32.79%持续增长，应收账款周转率分别为4.5次、4.16次、2.73次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.14%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为67.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为114.97%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为10.5亿元，较期初变动率为-61.65%。

报告期内，公司资产负债率为63.29%，同比下降2.63%；流动比率为0.84，速动比率为0.79；总债务为417.03亿元，其中短期债务为73.66亿元，短期债务占总债务比为17.66%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为70.4亿元，短期债务为73.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.96，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.1、0.1，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.29、0.21、0.17，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为62.82%，利息支出占净利润之比为50.01%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为12亿元，较期初变动率为54.95%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.49%、3.6%、4.94%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为124.2亿元、89.3亿元、58.8亿元，公司经营活动净现金流分别44.5亿元、31.5亿元、30.2亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-9.2亿元、-41.5亿元、-10亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.73，同比下降34.99%；存货周转率为10.98，同比下降11.53%；总资产周转率为0.21，同比下降4.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.5，4.16，2.73，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.76%、5.51%、9.69%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长30.2%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为17.64%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.11%、0.14%、0.2%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报