鹰眼预警：招商港口利润虚胖？偶发性收益占九成 短期债务大资金链承压

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月4日，招商港口发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为162.3亿元，同比增长6.19%；归母净利润为33.37亿元，同比增长24.26%；扣非归母净利润为33.45亿元，同比增长42%；基本每股收益1.6138元/股。

公司自2018年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为26.46亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对招商港口2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为162.3亿元，同比增长6.19%；净利润为82.32亿元，同比增长7.53%；经营活动净现金流为69.2亿元，同比增长6.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为162.3亿元，同比增长6.19%，去年同期增速为19.81%，较上一年有所放缓。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长498.44%，营业收入同比增长6.19%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.841低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.99、0.85、0.84，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为40.54%，同比下降0.65%；净利率为50.72%，同比增长1.26%；净资产收益率（加权）为7.54%，同比增长7.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为40.54%，同比下降0.65%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期40.81%下降至40.54%，销售净利率由去年同期50.09%增长至50.72%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.51%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为91.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为35.07%，同比下降4.99%；流动比率为0.77，速动比率为0.76；总债务为502.84亿元，其中短期债务为188.06亿元，短期债务占总债务比为37.4%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为138.4亿元，短期债务为188.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.74，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为138.4亿元，短期债务为188.1亿元，经营活动净现金流为69.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.29、0.29、0.28，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.29%，营业成本同比增长6.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.5，同比增长10.99%；存货周转率为45.95，同比增长4.06%；总资产周转率为0.09，同比下降1.99%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报